外匯市場階段性趨穩資金外流壓力仍在
- 發佈時間：2016-02-18 07:14:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
2月16日至3月4日，超過1.7萬億元央行逆回購將陸續到期。分析人士預計，央行在公開市場的高頻操作與商業銀行春節後現金回流高峰將有序銜接，從而確保春節後逆回購到期的回籠壓力平滑可控，節後流動性基本無虞，但春節後銀行的現金回籠恐難造就往年的寬裕局面，貨幣市場利率料以穩為主。
15日，央行保持公開市場的每日操作。逆回購交易量維持低位。與春節前相比，央行14日與15日的逆回購操作不僅期限縮短，而且交易量降低，反映了節後機構資金需求有所下降。交易員稱，過去兩天，貨幣市場資金面持續寬鬆，資金供給較充足，借款需求不難滿足，此時央行順勢調降逆回購操作量，可避免增加未來逆回購到期的回籠壓力。
分析人士指出，當前貨幣市場利率已處於低位，在貨幣市場利率進一步下行指引不明顯的情況下，暫時難以期待短端利率繼續大幅下行。
面對人民幣匯率波動與資本流動，有關部門更加注重政策調整的綜合影響，保持匯率基本穩定。央行未使用降準、降息等顯性寬鬆工具，引導貨幣市場利率下行的信號不明顯。這也導致短端利率暫缺乏突破向下的足夠動力。
因為未使用降準工具，央行在春節前通過公開市場操作及創新工具投放了大量中短期流動性，這些工具有期限，到期後將回籠流動性。
市場人士認為，節後逆回購到期基本可與現金回流形成對衝，輔以央行公開市場平滑操作，可確保節後逆回購到期衝擊可控，節後流動性基本無虞，但也不能期望流動性出現顯著的改善。原因在於，因有鉅額逆回購到期，節後現金回流已很難構成額外的助力，而節後債券一級市場將恢復常態，今年政府債券尤其是地方政府債券供給放量趨勢明確，節後很可能迎來首個供給小高峰，對短期流動性會造成一定影響。此外，外匯市場階段性趨穩，但資金外流的壓力仍然存在。市場人士預計，節後中長端貨幣市場利率可能有一定下行空間，但短端的隔夜、7天等品種的下行空間不大。
