國際貨幣基金組織（IMF）日前發佈2015年度對中國的第四條約磋商報告，對我國近一年來的經濟金融運作進行了全面評估。其中，IMF近十年來首次做出人民幣匯率不再低估的評估。對此，業內人士認為，總體而言，這份報告對我國近期經濟金融運作、宏觀政策調控給出了較高評價。在這一基調下，我國在人民幣納入SDR等方面有望得到IMF的積極配合。此外，中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿認為，中國今年經濟增速有望達到7%左右。

　　IMF對中國宏觀政策評價積極

　　所謂“第四條約磋商”，是根據《國際貨幣基金組織協定》中第四條“關於匯兌安排的義務”的規定，IMF每年與成員國進行的雙邊磋商。在這種磋商中，IMF會派團訪問成員國蒐集經濟與金融資訊，並與成員國政府官員就經濟狀況與政策進行討論。IMF磋商團返回華盛頓總部後，會根據磋商內容向IMF執行董事會提交報告，作為執董會討論成員國狀況的基礎參考資料。

　　“總的來説，在這份包括正文及附件在內長達123頁的第四條約報告中，IMF對於我國近期在經濟運作、宏觀政策以及金融改革方面所取得的進展表示了充分的肯定。”光大證券首席經濟學家徐高表示，“在這樣的基調之下，相信我國將在人民幣納入SDR等方面得到IMF的積極配合。”

　　徐高稱，第四條約報告雖然在公眾中知名度不高，但它的重要性不容低估。第四條約報告是IMF對各個成員國經濟金融狀況的主要評估報告，反映了IMF對成員國的看法，並很大程度上決定了IMF對各成員國的態度。因此，IMF剛剛發佈的針對中國的第四條約報告值得我國重視。由於我國A股市場剛剛發生了較大震蕩，人民幣匯率改革也剛邁出重要一步，此時更需關注IMF第四條約報告所反映出的看法。

　　徐高認為，整體來看，在這份第四條約報告中，IMF對我國近期經濟金融運作、宏觀政策調控給出了較高評價。

　　在經濟增長方面，IMF預計2015年我國GDP增速為6.8%，與我國政府設定的增長目標相一致。IMF認為，在我國向“新常態”的轉換中，儘管經濟增長的速度有所放緩，但經濟的脆弱性已受到控制，增長也會變得更加安全。在IMF的預測中，儘管今明兩年的GDP增速會小幅減慢，但消費增長卻會穩步加快，表明IMF對我國經濟結構轉型的前景抱有充分信心。

　　在宏觀政策方面，IMF注意到我國近期經濟政策與IMF之前的建議一致，在貨幣、財政、金融以及地産等方面已取得積極進展。IMF觀察到，全社會信貸增長（尤其是影子銀行）已經放緩；新的預演算法已經在著手處理地方政府財政所遇到的挑戰；金融市場的自由化改革在進一步推進；房地産市場也在進行必要的調整。整體來看，IMF對當前我國的宏觀政策相當認可。

　　在人民幣匯率方面，IMF近十年來首次做出了人民幣匯率不再低估的評估。這是對我國過去十年人民幣匯率改革的重大肯定。這表明在IMF眼中，人民幣匯率已經接近了均衡水準。IMF認為人民幣匯率還需更加靈活浮動，並給出了幾條政策建議，其中有關人民幣匯率中間價形成機制改革的建議與我國今年8月11日推出的“新匯改”不謀而合。

　　IMF也注意到了近期A股市場的震蕩。IMF觀察到，在我國政府全面而有力的政策應對之下，（下轉A02版）

　　股票市場已經穩定了下來。IMF預計，此次股市震蕩對我國經濟和宏觀金融的影響不大。IMF建議，我國政府應該繼續像當前正在做的這樣，對股市發展及其可能産生的外溢效應保持密切關注，並在未來減少對市場的干預，逐步重塑市場信心。

　　關於經濟風險，IMF認為，短期由於我國政策調控餘地仍然很大，能夠給經濟和金融提供足夠緩衝，因而內部和外部的風險度都很低。但在中長期，如果控風險和結構改革進展不力，經濟增長有可能會劇烈調整或長期低迷。

　　全年經濟增速可能達7%左右

　　IMF預計中國GDP增速今年為6.8%，並希望明年的政策能夠支援GDP增速達到6-6.5%。

　　“這些預測和觀點偏謹慎了一些。最近的一些情況表明，我國經濟已經開始企穩回升，今年下半年GDP的環比增速有望超過上半年，全年有較大概率達到7%左右，明年的GDP增速也可能繼續受益於這個回升的勢頭。”中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿稱。

　　馬駿稱，從需求面來看，支援經濟企穩回升的有如下幾個具體因素：第一，穩增長政策在下半年將體現出積極效果。根據模型估算，財政和貨幣政策的調整在6-9個月的時滯之後其拉動增長的效果會達到峰值。我國從去年底開始降息降準，今年上半年又加大了積極財政政策的力度，這些政策調整都應該在今年下半年和明年上半年發揮正面的作用。第二，商品房價格和銷售從今年4、5月份開始企穩回升。一般來説，房地産銷售回升2-3個季度之後，就會拉動房地産投資。第三，地方債置換和發行基本解決了地方在建基礎設施項目的再融資問題，在鐵路、保障房、水利、環保等領域開工的一系列新項目也有望加速下半年和明年的基建投資。