4月PMI與上月持平保持在“枯榮線”上運作，出口降幅收窄外貿形勢有所好轉，先行發佈的宏觀經濟數據顯示我國經濟增長仍面臨壓力，但積極因素也在不斷顯現。

　　國家統計局5月13日發佈的數據顯示，4月規模以上工業企業增加值增速略升至5.9%，回升了0.3個百分點；投資和消費增速小幅回落。

　　考慮到4月物價的小幅回升，專家表示4月投資和消費基本保持穩定，回落的幅度並不大。綜合內外需求的變化以及工業經濟的回暖，當前來看我國經濟良好的基本面未發生大的改變，但依然面臨不小的經濟下行壓力。

　　潛在增長率下降導致經濟增速放緩

　　一般而言，經濟數據的回落往往會引發各方對宏觀經濟放緩的擔憂，但實際上我國經濟並未偏離合理運作的軌道。

　　“我們要接受潛在增長率的回落導致經濟增速的換擋。”對外經濟貿易大學金融學院客座教授趙慶明在接受本報記者採訪時説。他認為，當前我國經濟增速的回落，主要是我國潛在勞動生産率下降的結果，而不是正常經濟週期的衰退。

　　有專家向記者表示，生産要素投資的邊際效益在沒有大突破之前有所下降，即是經濟學上的潛在生産率趨於下降，這是一國經濟發展到一定階段，尤其是進入結構轉型期後面臨的普遍現象，而不是我國特有的現象。依靠廉價勞動力保持了多年高速發展的我國，勞動力結構出現變化，其他生産要素供求關係發生變化，潛在生産率的下降是趨勢。

　　雖然潛在生産率下降導致我國經濟增速有所放緩，但是不能因為投資、消費數據的回落而得出我國經濟出現衰退的結論。

　　在經濟轉軌期，投資對經濟波動的影響仍然較大。對於投資增速的回落，趙慶明表示，此前我國經濟保持較高增長，很大程度上表現為第二産業投資的高速增長。我國工業領域面臨全面産能過剩壓力，工業投資難以大幅增長，因此要以常態來認識投資增速下滑導致我國經濟增速的回落趨勢。

　　趙慶明向記者表示，在經濟換擋期，還要考慮新的指標，包括第三産業、就業以及企業利潤等諸多指標，多維度觀察經濟運作。

　　多維度指標顯示換擋期我國經濟運作平穩

　　實際上，僅從4月投資、消費、外貿、工業數據來看，也能看出我國經濟增速在放緩的同時積極因素正在積聚。

　　“工業增速的回升是一大亮點。投資、消費、外貿數據中也透露出結構改善的信號。”市場機構人士告訴記者。面臨産能過剩壓力，工業領域投資難有大的增長，工業增加值的回升是第二産業改善的結果。目前，仍處工業化進程的我國，工業與GDP具有更為直接的關係，將有力推動宏觀經濟走穩。投資方面，第三産業服務業投資增速雖然有所回落，但是仍快於第二産業。第三産業在GDP中佔比超過第二産業，顯示我國産業結構的調整改善。民間投資繼續高於全部投資，民間投資佔全部投資的比重也比上年同期提高。消費中最大的亮點是網路消費的迅猛增長。

　　從企業利潤數據來看，一季度利潤降幅有所收窄，我國降息減稅清費對降低企業財務成本的作用開始顯現，3月企業財務成本有所減少。

　　在我國經濟增速有所放緩的背景下，就業各項指標良好一直是最大的亮點。去年提前完成就業目標，我國經濟實現了有就業的經濟增長，與國外其他經濟體無就業的復蘇形成鮮明的對比。

　　政策效果顯現有過程

　　當前經濟增速有所放緩，引發了各方對包括投資加力等宏觀調控政策加碼的呼聲。

　　我國積極的財政政策和穩健的貨幣政策一直在持續發力促進經濟增長。央行日前再次降息，引導市場利率下行，有助於降低企業融資成本。財政部積極推進PPP項目，連續發文鼓勵在多個基礎設施領域推進PPP，對企業的稅收優惠持續不斷。

　　趙慶明告訴記者：“對於基礎設施領域的薄弱環節，需要加大投資力度。”不過，在他看來，基礎設施薄弱環節需求到底有多大，還是個問題。當前我國正在推進財稅改革，我國大力推進PPP項目，對於基礎設施建設的推進具有一定好處，然而，在推進過程中，存在不易操作的問題，一些項目收益無法確定，民營資本參與PPP的積極性有待提高。

　　市場機構人士向記者表示，我國投資的高增長主要依靠第二産業，加大投資力度主要集中在基礎設施領域。工業領域投資難有大的回升，意味著後期我國投資增速難有大的增長。因此，政策發力是一方面；另一方面還需要優化投資結構，提升投資的有效性。

　　政策效果的顯現需要一個過程。正是認識到經濟增速放緩是因為潛在增長率下降這一因素，市場對當前我國經濟平穩運作有著穩定的預期，後期經濟以穩為主。記者 龐東梅