在美聯儲的政策走向明朗之前，新興市場的決策者無法逃避提心吊膽的日子。剛剛過去的這個七月，無論是股市還是匯市，大把的跌幅和資金流出額提醒他們：日子並不好過。一些外資行預計，這些央行首腦們正在採取預防。無論是調整貨幣政策還是入市干預，這註定是一場鬥智鬥勇的考驗。

　　今年七月，明晟MSCI新興市場股指暴跌了7.2%，其所覆蓋的所有十大行業全線下跌。其中，能源股以超過10%的跌幅成為表現最差者，其次是原材料股，跌幅達到9.8%。

　　在外匯市場，美元的強勢也令新興市場貨幣猝不及防。彭博一項由20個新興市場貨幣組成的指數在七月下滑3.4%，為去年12月以來最大跌幅。其中，俄羅斯盧布領跌，兌美元匯率在七月份下滑10%，巴西雷亞爾下滑9.3%，土耳其里拉則下跌3.2%。目前，泰銖已經跌至六年低位，南非蘭特則觸及十多年以來的最低水準。跟蹤日元以外10個亞洲主要貨幣走勢的彭博-摩根大通亞洲貨幣指數下跌1.2%。而美元指數在整個七月份上揚1.8%。

　　來自資金面的數字同樣觸目驚心。根據資金流向監測機構EPFR提供給上證報的數據，在截至7月29日的當周，EPFR所追蹤的四大主要新興市場基金類別均遭遇資金流出，從EMEA（歐洲、中東及非洲）股票基金的1億美元到亞洲除日本外股票基金的近30億美元，它們均出現顯著“失血”。

　　EPFR稱，在美聯儲加息預期的影響下，過去三周時間內，已經有超過145億美元資金從新興市場股票基金中撤離。而根據澳新銀行的數據，亞洲新興市場股市在過去3周共遭遇121億美元資金撤離，這是自2004年該行開始編織數據以來最大規模。

　　面對這一局面，一些華爾街投行認為央行首腦們將不再坐視旁觀。摩根士丹利認為，更多新興市場央行將被迫採取行動，高盛集團則説沒有跡象顯示發展中國家貨幣的頹勢將結束。

　　海外媒體分析稱，大宗商品價格的走低打擊了從巴西到墨西哥直至南非等的基礎原材料出口國。而對美聯儲即將加息的預期則讓形勢雪上加霜，美元在這種預期的影響下扶搖直上，又在進一步打壓商品和新興市場貨幣的價格。

　　在美聯儲正式明朗政策節奏之前，捍衛市場穩定已經成為這些央行決策者的頭等大事。事實上，近期已經有多位決策者開始採取行動，入市干預、加息或者結束當前的貨幣寬鬆成為他們的選項。

　　巴西央行在巴西央行上周將基準利率再提高50個基點至14.25%的九年來高位。土耳其央行則決定結束其寬鬆週期，在最近宣佈維持基準利率不變。哥倫比亞央行同樣在最近按兵不動，該國貨幣今年以來已經大跌17%。

　　墨西哥央行則決定開始拋售美元來確保外匯市場流動性，馬來西亞央行亦被報道稱，該國外匯儲備中美元的減少可能是因為干預匯巿，該國貨幣已經跌至16年低位。

　　聯博投資信託的貨幣管理人克裏斯蒂安·迪克萊門蒂認為，大宗商品出口國家正在就新的現實對財政方面作出調整，但這需要時間，在這種情況下，貨幣政策必須為那些原本應當推進的財政改革作出補償。