股權眾籌項目資金由平臺方控制是業內的“行規”。“為了保證對項目方以及項目進度的控制，平臺會分批將錢款全部打給項目方，以保證投資人的利益。”上述業內人士表示，資金一般由平臺方或者平臺方成立的第三方代持公司控制。
近日，凹凸租車在京東金融私募股權眾籌平臺融資近一億元，創下了行業融資新紀錄。在外界看來，網際網路股權眾籌平臺以其專業性和便捷性，受到了許多投資人的喜愛。
在資本寒冬仍未結束之際，股權眾籌平臺強大的“吸金”能力，也吸引了眾多網際網路公司的關注，包括京東、淘寶、蘇寧、百度、360在內的網際網路巨頭紛紛加入戰局。
根據《上海網際網路眾籌行業報告》（簡稱“《報告》”）顯示，2016年第一季度，上海網際網路眾籌交易規模在5億-6億元之間，股權眾籌佔到絕大份額，預計2016年全年規模可達25億-30億元。
在行業逐漸形成新風口的同時，股權眾籌平臺也亟需修煉“內功”。近日，《國際金融報》記者調查發現，因股權眾籌資金數額較大，而網路支付轉賬有限額，因此不少投資人都遇到了“支付”難題。
此外，股權眾籌行業依然面臨著嚴格的監管環境。據媒體報道，在為期一年的網際網路金融專項整治中，股權眾籌平臺是重點監管對象。監管層要求，股權眾籌平臺不得發佈虛假標的，不得自籌，不得“明股實債”或變相亂集資，應強化對融資者、股權眾籌平臺的資訊披露義務和股東權益保護要求，不得進行虛假陳述和誤導性宣傳。
投資人放棄意向金
參與網際網路股權眾籌的投資人或許不會想到，在通過了合格投資人的認證，繳納項目意向金並幸運地中簽之後，他們仍然可能倒在最後的付款階段。
《國際金融報》記者從百度百眾“唱吧麥頌平谷華聯店”項目投資人處了解到，5月19日零點是這一項目的最後繳款日期。按照百度方面的規定，投資人中簽後若未及時支付剩餘投資款項，則視為投資人違約，意向金全部扣除不予退還。
然而，當這位投資人進入項目頁面，並根據提示“去支付餘額”時，卻遇到了付款限額的限制。他表示，百度百眾平臺目前只支援百度錢包和網銀線上支付的方式，而工商銀行百度錢包單日累計支付限額為2萬元。如果想要付款則要使用網銀U盾，令他感到非常不方便。
更有投資人表示，自己曾提前向百度錢包賬戶充值，但到了付款時間卻發現不支援百度錢包餘額支付。“客服建議提現到銀行卡再支付，但是每天取現限額只有1萬”。
《國際金融報》記者查閱相關資料發現，上述項目融資金額為270萬，融資人數上限為90人，平均每人的起投金額為3萬元。目前這一項目已經募集完成，共募集501萬元。
“這一問題並非特例。”盈燦諮詢行業研究員陳摯告訴《國際金融報》記者，目前很多平臺採用“線下付款”的方式解決大額支付難題。
所謂的“線下付款”是指投資人將錢轉賬到指定銀行賬戶。百度百眾方面表示，線下打款可以分多次，並註明項目名稱及個人資訊。
值得一提的是，在項目募集早期，百度百眾曾針對線下轉賬到指定賬戶的問題表示“統一要求投資者通過百眾平臺線上支付投資金額”。
某國內大型股權眾籌平臺內部人士告訴《國際金融報》記者，即使採用“線下付款”的方式，依然有限額限制。以支付寶為例，每個支付寶賬戶操作轉賬到銀行卡額度為單筆5萬元、單日20萬元、單月20萬元。若超過這一限額，可能還需要到銀行櫃檯轉賬。
而較差的“用戶體驗”顯然已經影響了投資人的選擇。在百度百創投資人交流群中，有投資人在多次嘗試付款不成功之後，表示不願意再繼續投資流程，甚至寧可放棄意向金。
謹防非法集資
《國際金融報》記者在調查中發現，“線下打款”的方式還可能存在非法集資的風險。
一位業內人士告訴《國際金融報》記者，股權眾籌項目資金由平臺方控制是業內的“行規”。“為了保證對項目方以及項目進度的控制，平臺會分批將錢款全部打給項目方，以保證投資人的利益。”上述業內人士表示，資金一般由平臺方或者平臺方成立的第三方代持公司控制。
這一模式顯然增加了平臺方“跑路”的風險。上述業內人士表示，一些違法平臺甚至可能發佈虛假標的進行非法集資。
而這也正是監管層要重點打擊的違法行為。今年4月，在北京打擊和防範經濟犯罪宣傳日活動上，北京經偵的相應風險提示指出，在商品眾籌、股權眾籌方面缺乏法律規範，決策權、資訊權不對稱；發起者在集齊資金後執行力差，網站無法約束髮起者的行為；由於眾籌網站的收入是靠成功募資的項目，導致投資門檻降低，從而在維權舉證時困難。
眾籌行業自2011年發展以來，2014年得到突破，在2015年獲得迅猛發展。在快速發展的同時，其累積和掩埋的風險也在不斷暴露，監管缺失、商業模式不清晰、從業者人員水準參差不齊等風險因子都成為眾籌行業發展的攔路石，與P2P行業一樣，眾籌行業也成為非法集資的重災區。
上述業內人士向《國際金融報》記者建議稱，股權眾籌平臺也可以借鑒P2P網貸行業的做法，將資金存管在銀行以保證資金安全。不過這一做法依然存在不少障礙。目前，P2P網貸行業在推進資金存管方面也並不順利。大部分P2P網貸平臺只是與銀行簽署了存管協議，但很少有平臺完成了與銀行的系統對接。
一季度上海未現“新玩家”
在嚴格的監管態勢下，股權眾籌行業也出現了分化。上述業內人士告訴《國際金融報》記者，大平臺獲取項目資源的能力不斷增強，而一些小平臺則可能陷入“生存困境”。
截至2016年第一季度末，上海市累計上線的網際網路眾籌平臺數量達到68家，其中仍在正常運營的有45家，僅次於北京和廣東兩地。排除倒閉、停運或轉型的23家平臺後，産品眾籌、股權眾籌平臺數量分別為16和25家，正常運營的股權眾籌平臺在數量上佔絕對優勢。
值得注意的是，隨著網際網路金融監管環境趨嚴，進入眾籌領域的“新玩家”也表現得較為謹慎。2016年一季度，全國範圍內新上線的眾籌平臺只有11家，上海市則未有發現。
報告還顯示，在幾類平台中，出問題的産品眾籌平臺多達18家，幾乎全部為停運或關閉狀態，主要是人氣低迷和項目品質較差所致。確認有問題的股權眾籌平臺有7家，但是正常運營的平臺項目來源相對較少，很多平臺長期不發佈項目融資資訊，僅有一些線下投融資諮詢服務。
數據顯示，2015年上海網際網路眾籌整體規模達到13億元以上，實際保守估計在16億元以上，是以往各年總和的25倍有餘。其中，股權眾籌籌款規模達5.6億元，是2014年的157倍；房産眾籌成交6.7億元以上，較上年增加21倍有餘。
2016年一季度，上海市股權眾籌領域成功籌資預計在5億-6億元之間，其中上線不久的螞蟻達客貢獻了主要份額，成功籌資金額達1.35億元。在已知的籌資規那暗?0個項目中，絕大多數都與網際網路相關。其中O2O、醫療健康、網際網路餐飲是熱門領域。
而上海房地産眾籌起步于2014年，當年成功籌資3015萬元；2015年隨著“網際網路+”概念的興起，房産眾籌開始火爆，當年交易金額6.7億元。
而受監管政策的影響，上海市房地産眾籌業務進入持續低迷期。近期，上海銀監局開始整頓首付貸及類似杠桿産品。報告顯示，2016年一季度成功籌資規模僅在3000萬左右。與2015年全年交易金額6.7億元相比，出現了較大的下滑。
建設生態圈
而在行業人士看來，目前眾籌行業處於洗牌階段。很多平臺的項目在明後年都會進入項目退出階段，而前期因為追求流量而上線的品質不佳項目，可能面臨著不能退出的問題，預計平臺倒閉現象在明年會更嚴重。
投壺網CEO趙妍昱表示，許多戰略思路不明朗、創業資本準備不足的平臺顯然不具備參與競爭的能力。從商業模式上看，有些網際網路非公開股權融資平臺急於盈利，以流量為核心，通過幫助項目方融資收取仲介費，這樣的收費模式使得平臺與項目方的利益高度一致，容易導致平臺有過度包裝項目的衝動，淪為垃圾項目的斂財工具。
另一方面，越來越多的創業公司也認識到，籌到錢並不等於成功，通過拿到大網際網路公司背後的生態資源，才是最重要的。因此，大平臺需要在打造生態圈方面“下功夫”。
京東東家負責人孫肇昭就多次表示，股權眾籌作為投資風險較高的行業，當前平臺比拼的不僅僅是籌資能力，更加看重的是風控能力、項目孵化能力等。
而在産品眾籌方面，平臺通過大數據手段篩選項目的能力也非常重要。依靠大數據，平臺方可以同時對用戶使用習慣、愛好、購買週期及消費能力等，進行多維度分析解讀，提煉用戶需求，幫助初創企業更加準確地把控消費者喜好，更好地完善産品，有效降低風險；另一方面，可以把合適的産品推送給合適的人。
陳摯告訴《國際金融報》記者，股權眾籌依賴産品眾籌作為“試水準臺”，這一模式很有可能會成為今後行業的主流。
(責任編輯：胡愛善)
