首付貸並非才出現的“創新”，但在本輪部分城市房價暴漲中，其“場外配資”“場外杠桿”的特徵，卻讓經歷了去年“股災”的投資界高度警惕。

　　資金同樣是來自金融體系之外，同樣是以網際網路金融為平臺，同樣是杠桿操作，首付貸與去年一度火熱，且被叫停的P2P配資等民間股票配資模式究竟有何異同？

　　資金來源成本高於銀行

　　股票配資業務曾經非常火爆，當自有資金無法滿足股市投資需求時，股民可以通過其他渠道獲得一定比例的有償資金，投放股市。股票配資的資金來源大多是銀行、券商體系以外的民間配資公司或者P2P公司，資金成本相對比“融資融券”要高。

　　在這一點上，首付貸的資金來源與之類似，首付貸的資金或者來自於地産商、地産仲介，或者來自於P2P平臺、小貸公司，這些資金同樣來自於銀行體系以外，成本也高於銀行渠道。

　　不過，股票配資是銀行券商以外的服務，而首付貸則是在銀行貸款體系以內疊加貸款。

　　去年的股票場外配資比例不一，民間公司有的可以配到1：4或者1：5的比例，比較瘋狂的也有配到1：8或者更高，但這樣的平臺畢竟比較少。按照1：5的操作，投資人資金10萬元，配資公司可以提供50萬元資金，即用10萬元資金撬動了50萬元的資金。

　　首付貸對外放款額度不一，但大部分的放款金額都在首付款的30%~50%之間。以100萬元住房為例，如果按照不限購城市首付兩成計算，借款人一般最多可以借到10萬元，而用戶自己的首付需要10萬元，那麼，提供貸款的企業和借款人所處的資金比例是1：1。

　　值得注意的是，首付貸的借款對象付完首付後，還會辦理銀行的按揭貸款，同樣以前面的操作為例，用戶可以用10萬元的資金撬動100萬元的資産，杠桿放到了10倍。而按照目前的房貸按揭的銀行規定，杠桿最高只能是5倍。

　　大部分來自信用貸款

　　事實上，這兩種方式所投資的資産有所差異，股票和房地産雖然都有投資屬性，但兩者的流動性和交易手續等都有所不同。

　　股票一般不會限制購買數量，且流動性會比較好，交易手續比較方便。而房地産屬於不動産，交易過戶有嚴格的手續，週期也會比股票市場要長，且房地産由於限購和限貸政策，每個人購房和貸款的次數有限。

　　從風控設計來説，股票配資一般都有嚴格的把控，一旦股票下跌，配資公司有權進行平倉，保證自己資金的安全。

　　首付貸則有所不同，據記者了解，首付貸大部分是信用貸款，資金提供方並沒有對房産的把控和處置能力，所以一旦出現風險，缺少主動權就會比較被動。

　　不過，儘管從杠桿倍數和風控設計上，首付貸比股票場外配資更為激進，但業內人士卻並不認同將首付貸的風險與後者簡單類比。一方面，相比股票，房地産市場的波動要小得多，另一方面，首付貸針對人群的投資和投機色彩要弱很多。

　　一位網際網路金融人士對記者表示，很多首付貸針對的是剛需人群，是購買者的唯一住房，這是和股票配資最大的不同。