債權資訊不透明，投資者抱怨無投資合同亦無法監管資金去向

　　靠著聯想的資本助力、品牌背書，以及大手筆的央視廣告投入，翼龍貸近一年來瘋狂崛起。

　　然而，擴張背後亦備受質疑。近日，其産品翼存寶採用先融資後放貸的模式，且無第三方託管，被指自建資金池，涉嫌非法集資，引發業界關注。

　　1月10日，長江商報記者購買翼存寶3708期産品發現，投資者可以看到債權詳情，並非先融資後放貸模式。不過，在其翼星計劃中，翼星14期(第二版)借款人為義烏某跨境電子商務有限公司，並未像此前的産品一樣標明標的。有業內人士稱，這種情況或為空頭借款人，具備一定投資風險。

　　此外，翼龍貸17%的高年化收益率和無第三方託管等問題，也為業界詬病。

　　1月15日，翼龍貸市場總監史慶偉向長江商報記者回應稱，翼龍貸已經與民生銀行簽署了第三方託管的相關協議，因為涉及到雙方技術的排期，具體時間這幾天應該就能確定。

　　“P2P監管徵求意見稿還沒有完全落地，況且在第三方託管方面，政策也給了一定的整改期。”史慶偉介紹，意見稿出臺後，翼龍貸就已經按照監管要求調整。

　　“根據目前要求，用戶的每一筆投資要自己選擇並確認，借款人和投資者也應該簽訂合同。但是，目前行業內絕大多數的産品是很難做到這一點，至於判斷企業是否是非法集資，還要看企業實質性風險來判斷，比如有沒有企圖拿到資金後挪用等事實。”1月10日，零壹財經研究總監李耀東向長江商報記者分析。

　　否認先有資金端再匹配資産端

　　翼龍貸官網顯示，目前翼龍貸主推兩款産品，翼存寶與翼星計劃。

　　此次被質疑的是翼龍貸主推的産品之一——翼存寶。官網顯示，翼存寶産品于2014年11月上線推出，截至2016年1月7日，産品累計推出3708期，每期募集規模在500萬至1000萬元之間，累計募集資金超過180億元，募集期限在90天至365天之間，預期年化收益在8.6%至11.6%之間。

　　此前有媒體質疑翼存寶每期募集到的資金流向不明，投資者投資後看不到所投債權情況。

　　1月10日，長江商報記者以翼存寶最新一期的3708期為例，進行投資操作。當日官網顯示，3708期的年化收益為5.10%，鎖定期限為7天，募集金額500萬元，而至於債權具體情況，頁面並未顯示。然而，等投資完畢後，産品右上角又能看到債權詳情。

　　債權詳情裏有長達8頁的列表，包括了多位借款人姓名、借款用途、地區和借款總額，但是關於長江商報記者投資的資金具體是流向哪個或者哪幾個借款人，該産品並未顯示。

　　根據翼存寶的投資協議顯示，投資者認購後則視為授權委託翼龍貸，並按照其規則進行投資。協議中顯示翼存寶産品為“債權類的短期投資計劃”，投資者在資金封閉期無法撤銷、贖回和轉讓。

　　“這種相當於‘打包’展示債權情況，是為了方便投資者。”李耀東表示，相對於此前一個個的散標，現在很多P2P推出了“寶類産品”，將資産端聚合在一起，也有可能是由平臺將投資者資金拆分，從而降低風險。

　　有業內人質疑稱，按照P2P的資訊仲介本質，其職責應該是撮合雙方交易，先有債權端融資需求，再由資金端的投資人進行自主選擇投資或不投資。翼存寶産品的操作順序卻正好相反，先有資金端，再匹配資産端，這和銀行吸收存款、發放貸款的操作順序是一致的，但是P2P平臺卻沒有銀行牌照，該做法屬於自建資金池。

　　“我們有很多債權，都是先有債權才發標的。”1月8日，翼龍貸相關負責人對上述説法表示否認，並表示投資者在搶標過程中就可以發現，債權資訊已經非常精細，只不過，為了保護借款人以及防止同行競爭，在購買之前是無法看到借款人情況的。

　　也有翼龍貸工作人員表示，翼龍貸項目都是幾萬元的農村小額信貸，而現在的投資人有大額投資的，不可能幾萬塊幾萬塊地搶標，翼龍貸用技術手段做成債權包，投資者投資後匹配債權，購買後就知道投給誰了，“先有借款後有投資”的模式也只是在“大標的”已經成型的情況下收集資金、重新分配標的而已。

　　透明度不足翼龍貸信披“誠意不夠”

　　翼龍貸旗下另一款産品“翼星計劃”，每期融資260萬-1300萬元不等，至今已經推出了14期，累計融資金額達到7060萬元人民幣。

　　長江商報記者查看翼龍貸官網看到，“翼星14期(第二版)”融資1000萬元，推薦人為“義烏市錦翼投資管理有限公司”。值得關注的是，標注的借款人為“義烏某跨境電子商務有限公司”，並未寫明公司具體名稱，而在此之前的13期均有明確的借款人。

　　一位P2P業內人士認為，如果翼龍貸沒有給出更多的借款企業資訊，很可能這就是所謂的“空頭借款人”，投資者無法判斷借款人是否真實存在，亦無從監管資金的去向和使用。

　　該人士表示，嚴格來説，網站理應公佈借款人具體資訊，讓投資者有一個基本的參考，隱匿資訊很不負責任。“這是非常反常的動作，前面13期都公示了，獨獨14期沒有公佈，此後也沒有再推出新的計劃。這不得不讓人聯想到e租寶，起初還向投資者公佈借款人，後面集中了一批臨時增資的殼公司，最瘋狂的時候直接用空頭借款人。”這位業內人士表示。

　　從“全國企業信用資訊公示系統” 可以看到，債券推薦人義烏市錦翼投資管理有限公司成立於2015年8月24日，註冊資金為100萬元，應為翼龍貸加盟商，但是翼龍貸官網卻顯示，該加盟商的成立期限為一年。

　　並且這家公司成立剛4個月即推薦融資達1000萬元，在翼龍貸的信用評級中，該公司評級為C，在其15級信用評價中排倒數第三。

　　不過，雖然標的沒有説明企業名稱，長江商報記者根據其註冊地址和佔地面積調查到，該借款人為義烏幸福裏國際電子商務産業園，並且，其在經營情況説明中也透露出“幸福裏”三字。

　　“既然有實際的借款企業，為什麼不能直接擺出來讓投資者看清楚呢。”有投資者向長江商報記者抱怨，關於債權的資訊披露方面，翼龍貸透明度顯得誠意不夠，債權分佈也不夠細，兩三萬的投資直接就分配給一個借款人了，交叉度太低，抗風險能力低，另外相比其他平臺，翼龍貸的債權資訊公佈得太少太粗糙。

　　該投資者向長江商報記者反映，2015年他在翼龍投了6個一年散標，只有電子借條，“業內有些平臺會把一筆投資所投到的幾十個借貸人都列出來，一般平臺起碼也會在合同裏註明你的投資標的/金額/期限等，這是我所投平臺裏唯一沒有具體投資合同的。”

　　“我們的每個借款人都是真實的，這個毋庸置疑。”對此，史慶偉表示，出現匿名的現象，可能是技術性操作中，借款企業不願意披露，出於尊重其意願考慮。

　　第三方託管或增加平臺成本 雙方未來有待博弈

　　根據網貸之家數據顯示，翼龍貸的平均年化收益在17%左右，在P2P借貸行業中處於較高水準。

　　從翼龍貸網站看，借款用戶的信用評級也並不高，CC、CC+用戶佔據了主流，借款金額從500-15萬元不等，而承諾的回報保持在17%-18%。從借款描述情況來看，借款人主要是個體戶和農民。

　　上述業內人士認為，目前，行業內年化收益率一般為12%-14%，農業養殖的毛利並不高，通常在20%-30%之間，而翼龍貸上的養殖戶借款利息18%，扣除一切費用下來農民所剩無幾，這還要保證沒有任何天災人禍。對於農民而言，還款壓力非常大，從而也會影響投資回款情況，17%的高年化收益率帶來的是爛賬風險加大。

　　“也不能單純只從17%的高年化收益率下定論，還是要看資産端是否優質，看具體的標的情況。”李耀東分析稱，翼龍貸是主打三農借貸的平臺，有對各借款人進行實地考察的系統，某種程度上也降低了用戶投資風險。

　　然而，在高收益率下，翼龍貸第三方託管卻遲遲未能落地。

　　李耀東介紹，具體操作中，投資者就可以感受到平臺是否有第三方託管，比如民生銀行是平臺的第三方託管，就需要投資者開通該銀行的賬戶，如果沒有該操作，一般就是第三方託管還未完善。

　　不過，在1月5日的公告中，翼龍貸表示，已經和民生銀行簽訂了資金存管戰略協議，正在進行技術對接，目前與國付寶、易寶支付、聯動優勢等第三方支付機構合作，客戶資金、盟商保證金和自有資金分離。

　　“目前，已經用了資金託管的平臺業就那麼五六家，很難要求每家都能託管，不能説沒有第三方託管就風險高。”一位P2P行業分析師表示，純粹的P2P平臺應該是點對點方式，是投資人可以直接借款給借款人，資金由第三方機構託管， P2P網貸資金託管是網貸行業的大趨勢，是對投資人的安全保障措施之一，如今，整個行業正在良性調整，第三方託管進程也不可能一蹴而就。

　　該分析師認為，從目前來説，第三方託管是對付資金池和非法吸儲的較好的解決方案，但還有一些待解決的問題，比如，平臺與第三方支付的資金進行頻繁往來，成本明顯增加，這個將是平臺和第三方未來博弈的地方。