理財頭條

　　臨近年底，各種資金開始回流，投資理財項目風險事件再度抬頭。近日，信託、P2P風險事件再度出現，給投資人帶來了較大的擔憂。專家分析指出，在經濟放緩階段，投資人理財也要多了解産品所投行業，儘量避開高風險行業，同時要選擇風控能力較強的投資機構産品。

　　風險1

　　年底P2P風險抬頭

　　近日，廣州又一本土平臺出現提現困難。上周，有365金融投資人爆料稱，該平臺已經連續數月無法提現，並稱該平臺法人代表已失聯。有業內消息稱，365金融待收金額6000多萬元。記者在365金融官網看到，目前所有投標通道已經關閉，其業務中，基本以二手車貸和二手房抵押貸款為主。

　　但從平臺公開資訊仍然可以看到，該平臺預期年化收益率在15%-22%之間。另據業內人士了解，該平臺車貸業務最高峰的月息為3-5分，相當於年化利率36%-60%。而給出的理財投資收益率也一度高達36%。

　　如此的高收益率，一旦出現現金流問題，平臺很容易出事。對於365金融出現提現困難，業內人士總結，主要原因是貸款項目出現問題。

　　事實上，進入年底，P2P風險再度開始抬頭。根據網貸之家、盈燦諮詢的統計數據顯示，從2015年廣東省問題平臺走勢來看，6月、7月問題平臺數量最多，8月、9月數量出現明顯下降，而10月問題平臺數量達到12家，最近幾個月以來首次超過山東省（10家）在全國各省市問題平臺數量排名第一位，廣東省10月12家問題平台中，有8家問題平臺類型為跑路。

　　在經濟增速持續放緩的背景下，目前投資人的風險意識也上升。渣打中國財富管理部總經理梁大偉表示，自從股市7月份大幅回調以後，客戶開始明白什麼叫風險調整以後的回報。“過去客戶很看重産品預期收益，很看重過去産品的表現，但現在投資人更理性一些，會更關注未來的風險和穩定性。”梁大偉表示。

　　網貸之家數據還顯示，截至10月底，廣東省網貸平臺貸款餘額為740.17億元，環比9月上升了6.58%，增速出現放緩。雖然P2P平臺總投資額仍然在上升，但是開始出現資金集中在大平臺的現象。網貸之家分析指出，由於大平颱風險相對更小，更受“小白”投資人的青睞，所以成交量出現上升主要以大平臺為主。眾多以高息吸引投資人的小平颱風險開始加大。10月份多發的跑路事件再次給眾多投資人敲響了風險的警鐘。

　　風險2

　　華鑫信託産品出現兌付問題

　　除了P2P，信託産品兌付問題最近又再度出現。近日，由華鑫信託法起並主動管理的“華鑫信託融鑫源4號能源投資集合資金信託計劃”出現兌付問題。該信託計劃在2013年8月6日成立，原應于2015年8月6日到期，因融資方無法正常還本付息，信託計劃被延期三個月至11月6日到期。當時，信託公司提出將延期期限內投資人收益率由8.2%/年提高至10.2%/年。但11月6日，由於融資方經營困難，該項目再度不能按期兌付，導致信託産品出現了兌付危機。

　　日前，該信託計劃代銷銀行廣發銀行發佈公告強調，廣發銀行是該産品的代銷渠道之一，銷售過程合規。廣發銀行表示，作為産品代銷方，該行銷售客戶經理均為符合資質的行銷人員，銷售過程合法合規。“我們獲知該信託産品不能如期兌付後，迅速成立了緊急處理小組，積極督促華鑫信託履行主動管理的職責，敦促採取更有力措施對融資方進行催收。”但華鑫信託遲遲沒有公開回應如何處理此次兌付問題。

　　據了解，該信託項目的融資方為寧夏寶塔能源化工有限公司，為寶塔石化集團旗下子公司，業務涵蓋了石油化工供産銷運一體，包括油品採購、煉油化工、儲運批發、加油站經營等。截至2012年10月，該企業資産總額為103.99億元，負債率為66.09%。寶塔石化集團旗下共有29家子公司，是上市公司寶塔石業的最大股東。據悉，因寶塔實業與施工方發生工程款糾紛，法院已凍結其銀行賬戶資金837.9萬元，之後，又凍結了寶塔石化持有該公司的1.99億股。除了寶塔實業，寶塔石化集團及其他子公司，也多次陷入債務糾紛。

　　據用益信託統計，目前，與寧夏寶塔能源化工有限公司相關的、正在運作中的産品共有三隻。都屬於非保本、自主管理型信託，並由寶塔石化集團作為連帶責任保證擔保。

　　事實上，除了上述項目兌付風險，還有不少信託的政信業務風險也有所升高。近日，有消息稱中江信託暫停了債務高風險地區自主管理類政信合作業務，暫停的區域包括內蒙古、黑龍江、吉林、遼寧、新疆、寧夏、甘肅、青海8省(自治區)及一般公共預算收入低於5億元的貴州地區等債務高風險地區。

　　中江信託解釋稱，當前經濟形勢依然嚴峻，部分地方政府財力緊張，已有內蒙古等地區政府出現違約，暫停部分業務，目的在於有效控制風險。用益信託還分析指出，對於過往比例較高的房地産信託，目前不少信託公司仍然態度謹慎，監管部門也對房地産信託風險進行了多次口頭指導。

　　風險3

　　不良資産壓力持續上升

　　的確，今年下半年以來，隨著經濟放緩，資管金融機構面臨的除了資産荒，還有不良風險。最近銀監會公佈的數據顯示，三季度我國銀行業不良率為1.59%，較上季末上升0.09個百分點。這已經是商業銀行不良貸款率連續第9個季度上升。數據顯示，商業銀行不良貸款餘額11863億元，較上季末增加944億元。銀監會相關負責人表示，商業銀行信用風險有所上升，信貸資産品質仍總體可控。

　　從上市銀行三季報來看，農業銀行的不良率已經達到了2.02%，其他上市股份制銀行不良率在1.3%-1.6%之間。

　　而記者調研的過程中了解到，今年下半年，不少股份制銀行已經暫停了純信用貸款發放。在中山，某股份制銀行中山分行小微企業部總經理告訴南方日報記者，感覺今年以來當地企業面臨的經營環境是近幾年以來最差的，在中山不少企業都表示生意難做。而基於對風險的判斷，該行企業已經不向企業發放純信用貸款，而要求有一定的抵押物和擔保手段。“不止我們一家，實際上很多銀行都開始這樣做了。”

　　銀行尚有嚴格的監管指標，有充足的撥備和風險覆蓋，即便不良上升，也有較強的資金實力核銷不良。而對於大部分P2P平臺而言，風控能力成為一個難以忽視的問題。網貸利率一般較高，對企業而言壓力更大。一旦資金鏈出問題，企業很容易無力償還形成壞賬，尤其信用貸款類平臺。即便部分有抵押，也容易因為理財資金無法滾動跟上，而導致資金鏈斷裂。事實上，由於好的高收益項目越來越少，不少大平臺發標的速度已經減緩了很多，而對於小平臺而言，好的標的就更加難找。

　　不過投資人也不必過於擔心。廣東網際網路金融協會秘書長、網貸之家聯合創始人朱明春分析認為，從目前掌握數據來看，今年P2P平臺總體的情況還比較好。“今年上半年股市好，很多投資人將資金從平臺轉到P2P去，導致大批平臺倒閉。到了下半年，股市低迷，錢從股市回到P2P平臺，目前投資人還比較活躍，總體上平臺的資金流情況尚好。預計今年年底的P2P倒閉潮會比今年上半年減緩。”

　　但朱明春也認為，到了年底，的確會有平臺在行業調整過程當中出局。“行業的風險還是跟實體經濟下滑情況相關的，主要是體現在平臺的壞賬上。對於壞賬，現在的平臺一般採取墊付模式，但這樣做會形成比較大的資金窟窿。”此外，朱明春還表示，有項目不能還款，需要展期或者資産拍賣，都需要有續投資金來穩步過渡，所以如果投資人不續投，也會出現風險。

　　風險4

　　警惕部分企業逾期風險

　　目前經濟增速放緩也將影響年底各類型投資的安全。央行公佈的統計數據顯示，10月社會融資規模和新增貸款大幅減少並雙雙創下去年7月份以來新低，除貸款外的社會融資規模出現負增長。其中，居民戶中長期貸款報1998億元，為今年4月份以來最低，顯示地産銷售回暖的後勁不足，企業戶中長期貸款報1519億元，不足9月數據的一半，企業投資擴張的意願低迷。

　　“金融數據更多的還是反映了實體經濟羸弱有效需求不足，以及面臨壞賬壓力下銀行對風控標準提高。”招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮表示。

　　值得注意的是，過往信託等理財項目所偏好的房地産投資持續降溫。數據顯示，投資中的房地産增幅回落至2%，逼近2009年1月的歷史低點1%，新屋開工面積為-13.9%，跌幅在短暫收窄後又有所擴大，地産銷售端的好轉遲遲不能傳導到投資端。“預計地産投資下滑的局面難以改觀。”劉東亮分析指出。

　　與此同時，製造業與基建投資表現亦不佳。在投資下滑之際，基建投資未能跟上，無法對衝其他板塊的減少，而製造業投資仍然偏高，導致産能過剩局面難以化解。與房地産相關的家電、傢具、裝修板塊出現大幅降溫，也失去了前幾個月持續改善的勢頭。

　　在此情況下，金融投資面臨的行業風險壓力也進一步增大。朱明春認為，投資人投資的過程中，除了關注發行主體的風控能力，還要還對其投資所從事的行業有風險判斷。比如房地産，這個行業本身就在調整，風險比較高。同時，傢具行業受房地産影響，風險也還是比較高的。“所以要判斷一個平颱風險情況，第一個要看風控能力，第二個要看業務類型。第三是平臺的背景，若真出現壞賬，是否有墊付能力填補窟窿。還是建議投資人選擇背景比較好的大平臺和業務比較透明的平臺。”

　　格上理財研究員也認為，對收益較高的信託産品也要更加謹慎，由於信託事實上並非剛性兌付。目前，信託規模已經接近16萬億，積累了一定的風險。一些項目出現問題後，打破剛性兌付是大勢所趨，投資者在選擇投資項目時應保持更加謹慎的態度。其次，基礎産業類信託雖然有政府隱性擔保，有抵押物和第三方擔保等風控措施，但仍然應當關注項目自身的還款能力和還款來源。