愁雲籠罩在網際網路金融行業頭上。“大家的路現在都堵死了，做不好很容易挂掉。”保險、基金等機構投資者近日在深圳舉行的一次內部會議上，一家P2P平臺高管顯得憂心忡忡。

　　對於網際網路金融創新，監管層一直全力支援和溫柔呵護，然而近期態度突然360度大轉彎，一連串的嚴厲監管新政襲來：在央行主導下，7月18日、31日分別發佈了《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》、《非銀行支付機構網路支付業務管理辦法（徵求意見稿）》，強調了平台資金銀行存管、第三方支付通道和小額支付屬性、5000元限額支付、開戶需複雜驗證手續等狠招。接下來，銀監會、證監會還將分別就網貸、眾籌出臺細則，這將徹底改變網際網路金融原有模式，業內認為八成平臺將被淘汰出局，大洗牌在所難免。

　　被行業內稱為史上最嚴監管的新政為何此時出臺？

　　“股市大跌之後，5000億規模的P2P危機近在眼前。”8月4日，銀庫金融副總裁齊俊傑告訴《華夏時報》記者，嚴監在於防患于未然。

　　行業大洗牌

　　眼下，網際網路金融平臺創始人都在焦躁地尋找出路。

　　“新政一旦實施，對於第三方支付來説，簡直就是滅頂之災。”一位不願具名的第三方支付機構人士向本報記者表示，《徵求意見稿》中關於用戶身份多重交叉驗證的要求，從源頭和根本上就掐住了第三方支付。

　　P2P也同樣面臨洗牌。“監管時代來臨，大部分平臺會被淘汰。”廣州e貸總裁方頌稱。本報記者採訪獲悉，將要出臺的P2P監管細則中，要求註冊實繳資本5000萬元，這也將成為P2P銀行存管的第一道門檻。而如今3000家P2P中，絕大多數的註冊資本都在數十萬元到數百萬元，只有數十家達標。深圳一家P2P平臺總裁8月4日表示，P2P進入融資賽跑階段，“大家開始拼命尋找投資，沒有強大實力平臺會被淘汰”。

　　股權眾籌也好不到哪兒去，證監會監管細則已成文等待下發，註冊資本門檻也在預料之中，同樣銀行存管要求令其面臨資本實力、合規等多重壓力。

　　網際網路金融行業産生巨震，在於新政掐中了命脈，其中，《徵求意見稿》最狠的條款是：單個賬戶單日累計支出金額不超過5000元，年累計最高不超過20萬元，意味著第三方支付機構大額支付被廢，做大流水受限；支付機構僅限于為本人支付賬戶與銀行借記卡轉賬，意味著轉賬功能被限，第三方支付機構轉賬清算功能失去；新開消費類賬戶、綜合類賬戶分別需通過三個以上、五個以上的複雜驗證手續；意味著第三方支付業務根源上受限；重申支付機構不得為金融機構，以及從事信貸、融資、理財、擔保、貨幣兌換等金融業務的其他機構開立支付賬戶，意味著與P2P等網際網路金融平臺合作的路被堵死。

　　“強調第三方支付的通道屬性，限制金融機構屬性，對具有賬戶體系的第三方支付影響較大，限制賬戶的每日最高支付金額，進而減少用戶在第三方支付公司的資金沉澱。”投之家CEO黃詩樵認為，央行此舉在於隔離金融風險。

　　結果就是，第三方支付公司賴以生存的最大肥肉飛了——P2P資金託管業務受限，被要求歸入銀行存管。

　　本報記者了解到，一般P2P平臺同第三方支付進行資金託管合作，託管費用在10萬-15萬元之間，目前P2P公司有近3000多家，一個支付公司服務數百家P2P，那麼一年的收入就能達數千萬元；再加上交易費率抽取的佣金，構成了支付公司賴以生存的主要收入來源。

　　如今這一合作被否，P2P同樣感覺到疼痛，“今後劃入銀行託管，銀行會對註冊資金、合規經營有諸多條件要求，決不會輕易為一家P2P背書。”上述深圳P2P平臺總裁稱。

　　行業風聲鶴唳，有人卻從危機中嗅到了商機。

　　本報記者了解到，近日幾家規模大的草根系支付公司試圖與央行溝通，期望《徵求意見稿》條款有所放鬆，而騰訊、阿裏、京東等巨頭們正在研究新策以發揮最大優勢，並準備繼續加大投入，覬覦趁機擴張勢力。

　　風險前夜急剎車

　　野蠻生長的網際網路金融行業，其實一直在等待監管靴子的落地。而監管層卻遲遲在“觀望”，一方面是利益博弈在繼續，另一方面也是監管層在“觀望”市場，但更重要的是在等待一個時機。

　　通過網際網路創新，股市場外高杠桿配資得以實現，P2P規模向萬億級目標進軍；然而，股災在6月下旬突然來襲，高杠桿轉身成了罪魁禍首，最終央行只能以萬億授信證金公司作為買單代價。金融風險其實近在眼前。

　　方頌認為，以後監管會越來越嚴，第一步央行標準文件出來，第二步監管細則出臺，第三步就是清查平臺，“一些平臺自身的風險越來越大，模式不可持續，嚴格監管根本在於防範金融風險”。

　　嚴防風險才是央行根本意圖。P2P規模滾雪球式發展，今年全年成交量或突破1萬億元，而目前待收餘額已增至2400億元左右，兌付洪峰來襲。問題是，P2P規模還在一路狂奔，網貸之家數據顯示，7月網貸行業整體成交量達825.09億元，環比上升25.10%。

　　今年3月份的博鰲亞洲論壇年會上，面對央行等各界巨頭，陸金所計葵生披露，陸金所8年平均壞賬率大概是5%-6%。“當時驚呆了在場人士，但陸金所是全行業壞賬率最低的，所以他敢説出來。”接近陸金所的P2P人士稱，全行業壞賬率已遠遠超過這一數字，部分平臺的壞賬率已經高達20%以上。

　　P2P資金池也是監管最為頭疼的問題，P2P通過與第三方支付公司合作，往往是個人投資者的資金，先通過第三方支付設立的虛擬賬戶，等資金全部募集到位，再劃入借貸方賬戶。上述P2P高管在機構投資者內部會議上稱，P2P加上第三方支付，實際上“擊穿”了銀行模式，同時規避了非法集資。

　　然而，銀行擁有存款準備金率、撥備覆蓋率、存貸比、壞賬率等繁多的監管指標，而且運營數據處於報備監管之中；但P2P接手信貸市場次級資産後，監管上則幾乎處於真空，其風險可想而知。據網貸之家數據顯示，7月新增問題平臺109家，近年累計已達到895家。

　　齊俊傑分析認為，P2P嚴規刻不容緩，資金池問題氾濫、擠兌風險巨大，“但監管要注意力度和時間點，以免造成投資者恐慌拋售，産生流動性枯竭，引發金融風險”。

　　引流資金歸正途

　　股災成為血的教訓，高杠桿資金入場先是導致股市暴漲，爾後出現暴跌。場外5-6倍的高杠桿配資正是通過恒生電子的HOMS系統對接券商得以實現，最終21家券商切斷了HOMS交易系統，場外配資被清理。

　　“HOMS加券商、P2P加第三方支付，均是通過網際網路創新擊穿了‘銀行’，而風險卻處於監管之外。”上述P2P高管表示，創新往往會帶來意想不到的風險。現在監管層要做的，就是券商的歸券商，銀行的歸銀行，第三方支付回歸小額通道業務“原點”，P2P通過資本金門檻清理亂局，從而安分守己做資訊仲介。

　　市場此前認為，做高股市加大企業直接融資、降低負債率，P2P解決小微企業融資難題和提供個人消費借貸，以拯救實體經濟和促進創新創業、鼓勵消費。“但是實體是根本，金融只是血液，還得服務於實體經濟成長。”齊俊傑稱，任何國家都是以實體經濟為主，網際網路金融過度創新往往帶來看不見的風險。

　　金融的確在GDP當中發揮了不可低估的效應，今年上半年GDP增長7%，其中服務業增速達到8.4%，比去年同期提高0.5個百分點；服務業當中的金融業，今年上半年比去年增速7.7%，從9.7%增加到17.4%，金融業佔經濟總量的比重提高了2.4個百分點。

　　然而此輪股市下跌，對GDP又會形成不同程度的拖累，海通證券宏觀研究員姜超稱，股災令居民財富蒸發，間接導致消費增速回落，拖累2016 年上半年消費增速0.9 個百分點。

　　此外，這輪股災以央行向證金公司授信萬億元、注資數千億元收場。結果就是，以推高股市帶動實體發展的思路受阻。現在留給市場的最大疑問是，P2P、眾籌加上第三方支付，能否拯救小微企業，推動創新創業？

　　一位股份制銀行行長稱，網際網路只是通道，金融本質還是經營風險的能力，最終都要回到為實體經濟服務的根本上來。

　　8月4日，《人民日報》發文稱“堅持發展實體經濟”；同日，發改委下發關於實施增強製造業核心競爭力重大工程包的通知，稱充分發揮市場的決定性作用，更好地發揮政府作用，加快推動我國製造業轉型升級、由大變強。

　　央行8月4日的表態則一定程度上透露了此次監管新政的初衷，央行稱，將進一步建立健全風險預警、識別和處置機制，注重穩定金融市場預期，有效防範化解金融風險。