股市的震蕩回調，從5178點飛流直下，在下跌的日子中，單日跌幅均超過百點，驚現千股跌停、千股停牌的空前景象，不少投資者在這場金融風暴中刻骨銘心地認識到了風險的存在，牛市並非只漲不跌，接二連三的跌停，讓所有的視線都關注巨浪下的股市行情，並且認識到並非每個人都有足夠強的抗風險能力。平倉爆倉的例子不絕於耳，不少投資者紛紛轉身，重新考量自身的抗風險能力是否能承擔傾盆之間一無所有。

　　日前，大盤回聲，令人驚奇的是配資也卷土中來，未來P2P網貸在配資行業將會出現怎樣場景？

　　配資：致命誘惑

　　在股票市場中，散戶是市場的重要主力，而散戶的資金有限，杠桿的出現無疑是致命誘惑。“股市中最基礎的當然是資金，這給予場外配資業務很大的空間，過往基本都是線下進行配資業務，資訊化平臺出現後線上配資曾異軍突起發展迅速。”銀客網副總裁李飛告訴記者。

　　牛市七年一遇，對於不少散戶投資者而言是千載難逢的時機，在牛市入場成了越來越多投資者的選擇。隨著漲幅的大量上升，投資者紛紛開始觸碰杠桿，他們認為自己挖掘到了賺錢的機器。

　　無論是慢牛還是快牛，能拉高就是硬道理，不少投資者開始注意到股票市場的配資渠道，很快投資者認識到券商的配資份額多半以1:1為主，而場外竟能有1:5、1:7甚是更高的配資額度。而且P2P網貸行業的配資比例不光高，入門門檻相比于券商而言，伸手可掬。但李飛認為，配資平臺雖然門檻不高，但過往基本都是很高的杠桿在玩，其實這是一種非常不健康的現象。

　　國泰君安報告仲介紹，場外配資規模約1萬億元，成本在13%-20%之間，杠桿多為1:4-1:5，其主體多為網際網路平臺、配資公司、券商、散戶，其預警線多設在110%-113%，止損線設在104%-108%的水準。

　　隨著三周的股市急跌，滬指跌破3700點，5倍杠桿基本滅絕，3倍、4倍杠桿都被平倉。爆倉的配資杠桿在各個階段都有。

　　嚴令勘查：投機之風

　　日前，證監會官網挂出新規《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》（下稱19號文），要求派出機構和券商加強對於場外配資的清理整頓力度，對開立虛擬證券賬戶，借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶，代理客戶買賣證券等行為進行清理。華泰證券分析師羅毅指出，此舉為避免市場再次出現之前場外配資下高杠桿形成的風險，是對之前規範的重申，重點是凈化行業環境，引導市場理性發展。

　　證監會表示，一段時期以來，部分機構和個人借助資訊系統為客戶開立虛擬證券賬戶，借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶等，代理客戶買賣證券，違反了《證券法》、《證券公司監督管理條例》關於證券賬戶實名制、未經許可從事證券業務的規定，損害了投資者合法權益，嚴重擾亂了股票市場秩序。近日隨著市場回穩，這些違法現象又出現了捲土重來的勢頭，可能再次危及股票市場平穩運作，必須予以清理整頓。

　　據知情人介紹，“19號文的推出主要為防止場外配資再次抬頭，影響現在逐步穩定下來的市場”。

　　隨著近期千股漲停的空前盛況，不少配資公司蠢蠢欲動。然而19號文的推出，讓大眾再次變得沉默。發佈新規的同時，證監會同時出手對提供場外配資介面的機構進行核查。日前，證監會官方證實，組織了稽查執法力量赴恒生電子股份有限公司，核查有關線索，監督相關方嚴格執行證監會的相關規定。

　　需求決定供給，如果本輪行情依舊慢牛爬坡，選擇配資的投資者一定大有人在。據了解，過往遭遇爆倉或損失嚴重的配資客們，在近期大盤的反彈中又重新回到場外配資懷抱，甚至選擇更高比例的配資渠道，來加速回血。

　　本輪行情本因杠桿配資而起，如果配資再次在市場中猖獗，後果不堪設想，據了解，如果配資二次介入市場中，證監會的救市行動就會功虧一簣。投資者再次不理智，只會讓市場處於僵化局面。

　　與此同時，網信辦也參與到圍剿中來。7月12日，國家網際網路信息辦公室發佈《關於全面清理“配資炒股”等違法網路宣傳廣告的通知》，禁止機構和個人發佈配資廣告。

　　反攻術：反哺中小企業融資

　　與股票市場不同，網際網路金融仍需要一個穩健的成長環境。

　　對股票的高杠桿等同於在P2P網貸平台中選擇收益高的平臺，其風險趨同一致。股市本質上帶有強烈的投機因素，很多平臺甚至將杠桿做到了10倍，這是非常可怕的，李飛稱，這無異於在刀尖上跳舞，風險危機極大。

　　“網際網路金融需要穩健、持續的形態發展。”只有安全的背景下才能有助於推動其健康發展。高收益同樣會帶來高風險，投資者要對自己的投資資金負責。在股市中能夠選擇杠桿，在P2P網貸平臺同樣也會選擇高收益，然而高收益是網貸行業的殺手。據了解，目前跑路平臺的主要特點之一都為過度看重收益，而忽視公司的運營成本，其只能百害而無一益。

　　好的公司成長價值更應該是投資者看重的，第一眼看準、選對對其後續的投資會有巨大的影響，如果單方面為了收入而戰，只能顧此失彼，錯失有價值的潛力股。

　　李飛表示，網際網路金融目前應該專心服務於小微經濟體，這是國家發展的命脈，穩健理財也是百姓應該遵循的基礎方式，金融有風險，切不可大意，近期國家各主管部門對場外配資及平臺業務的叫停也是明確的信號，市場雖然有需求，但平臺應該認識到商業模式應該是社會價值的變現，平臺業務只有符合社會的健康發展與價值觀才能實現真正的基業長青。

　　隨著網際網路金融指導意見的即將落地，未來的網際網路金融市場如同金融機構般更加安全、可靠，專家建議投資者在投資前首先考量自身的抗風險能力，才能在大浪中淘出真金白銀。