隨著股市大幅波動,不少投資者開始回流網際網路金融理財。

　　分散單一平臺跑路風險

　　隨著股市大幅波動,不少投資者開始回流網際網路金融理財。而今年初開始的P2P債權二級市場,為投資者精選網貸平臺,打包債權包分散風險,成為了投資者又一投資的新途徑。據新快報記者了解,目前做P2P債權市場的平臺大多是第三方出身,比如投之家、投友圈、米袋計劃等等。這種模式一方面可以分散單個平臺跑路的風險,而另一方面依靠第三方平臺的數據分析及風險把控能力,為投資者篩選平臺及項目,也節省了投資者的精力。不過,投之家CEO黃詩樵也對新快報記者表示,這種模式是否可持續關鍵在於資金的流動性和對於各家平颱風控的把握。

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　　精選債權組合,轉讓債權收益權

　　去年中下旬,以做網際網路金融搜索起家的“火球網”開始嘗試做P2P債權的二級市場,隨後網貸之家、網貸天眼等第三方紛紛進入這個領域。比如盈燦集團(即網貸之家母公司)子公司投之家僅僅上線9個月就實現累計交易額逾11億元。

　　“目前網貸之家與1700多家平臺有合作,一方面我們可以抓取他們的運營數據,了解資金動向,另一方面我們的風控團隊也會去考察平臺”,黃詩樵表示,第三方的強大背景為他們挑選平臺提供了便利。他告訴新快報記者,目前投之家已經與100多家平臺達成合作,為投資者精選債權。

　　不過,各家平臺對於投資P2P平臺實力也有一定的準入門檻。投友圈副總裁賴家洲也對新快報記者表示,會重點關注平臺本身綜合實力與其合作方的保障能力,“優先選擇具有國資背景、上市公司背景、銀行背景、VC/PE背景等資質優秀的平臺,還需要實際到訪平臺,對其團隊、業務情況、風控能力做盡職調查”。

　　為了避免資金池風險,投之家採取的是轉讓債權收益權的模式。“我們用自己資金先到各家平臺投資,産生電子合同後,會把相同期限按照原始的期限、金額、利率,再打一個債權包,然後再把債權包轉讓給用戶”,黃詩樵表示,“與平臺債權轉讓不同的是,二級市場僅僅轉讓債權的收益權,而不改變借貸雙方的主體,即債權還是原來的債權人持有,它和原來借款人的借貸關係不變。”

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　　可分散單一平臺跑路風險

　　其實,做P2P債權二級市場,主要源於投資者難以把握P2P單個平臺的風險,不知道如何挑選平臺。投友圈副總裁賴家洲對新快報記者表示,“我們在做第三方的時候還是比較懂用戶,P2P平臺太多,行業也沒什麼標準,普通用戶選平臺還是很難,都是做分散投資,這樣管理起來麻煩,所以我們就想做一個債權組合,可以為投資者分散單一平臺的風險”。

　　“我們研究過Lengding Club的數據,當投資組合的債權數目大於146個,投資組合就可以最少保本”,考拉理財CEO張彤表示,他們從2000多個平台中優選了5%,大約500家平臺,“即使某個標的出現問題,問題標的在總投資中的佔比不到0.1%,對考拉理財和用戶的影響也微乎其微”。

　　這種模式充分發揮了投資與精選優勢,先從眾多P2P平台中挑選産品並做好債權組合,然後再出讓給投資者。“單個P2P平臺出問題並不那麼可怕,可怕的是投資者在多個平臺上同時踩雷,最終導致血本無歸。所以投資者對專業投資的P2P理財分析和債權組合訴求很高,這也催生了優選P2P債權組合的P2P二級市場”,有業內人士分析指出。

　　萬一齣現兌付問題,賴家洲表示,“我們也要求合作平臺萬一在債權出現問題時優先回購。”此外,很多平臺還有專項基金作為風險保障金,可以為投資者“兜底”。據悉,投之家將拿出300萬元作為專項贖回基金的啟動資金,隨後每筆交易服務費計提的10%不斷注入其中。一旦收益權發生贖回逾期,投之家將啟動專項贖回基金在一週內向投資者先行全額贖回債權。

　　前私募基金研究員、網貸之家專欄作家尹菁華表示,“只要幾千家P2P網貸平臺不是同時跑路,那麼即使投資組合中某幾家P2P平臺跑路,也只會影響到投資組合的平均收益率,不會血本無歸”。

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　　盈利難市場尚未成熟

　　對於這種模式到底是否可以持續,除了行業的政策風險和道德風險外,最大的難點還在於資金的流動性和風控的把握。黃詩樵就表示,如果沒有強大的資金實力和對平颱風控的把握,這個模式還是難以持續的。

　　“此類二級市場的核心競爭力,在於合作平臺準入的門檻,以及在項目選擇上如何把關。如果只是個別平臺跑路,對整個債權包的影響不會太大。如果發生系統性問題,則屬於二級市場的運營風控或産品設計上有大缺陷,影響難以估量”,有業內人士表示。

　　不僅如此,如果不涉及利差、單純做二級市場的話,也被不少業內人士認為是“雞肋”。火球網CEO就對新快報記者表示,純二級市場的模式並沒有太大盈利空間,所以從今年開始該網站已經開始嘗試轉型,進軍一級市場、推出一些結構性理財産品等,比如看跌、看漲滬深300指數的結構性理財産品。

　　“目前這個細分市場遠遠沒有實現充分競爭,只有幾家公司進入了該領域,而資産配置能力、風險控制能力越強的公司才能最終留下來”,張彤也表示。

　　網際網路金融行業研究人員秋源俊二也表示這類市場尚未成熟,很多細節問題待解。“該模式涉及到了再擔保再增信的問題,這種非標準資産一旦出現問題,經手人是否應該有連帶責任?如果壞賬需要墊付,流動資金又是否夠用等等”,他還建議,投資者投資前儘量選擇好時間期限,“中途最好不要轉讓,因為各種麻煩的手續費會導致收益下降”。