2015年首月，A股市場衝高回落、走勢震蕩。月初，在寬鬆預期下慣性上漲、迎來開門紅，隨即監管從嚴、寬鬆預期落空，大盤藍籌熄火，主機板市場震蕩調整，而成長股表現活躍，偏股産品平均上漲3.39%，中小盤成長風格佔優。債券收益率小幅下行，除可轉債外，其餘各類債券基金整體錄得正收益。 QDII方面，基本市場走勢分化，美弱歐強，受益金價反彈，貴金屬黃金主題産品表現搶眼。

　　2015年1月，新設基金産品35隻，總募集規模473.85億元。從産品結構上來看，新增權益類産23隻，共募得360.24億元；新增固定收益類産品11隻，募集規模總計108億元；另有一隻QDII産品設立，募集規模5.61億。從各類基金的平均募集規模來看，股混類産品最受投資者認可，混合型基金平均募集規模為15.88億元，股票型基金為15.47億元，在各類基金中佔據一定優勢。

　　行業動態方面，首批QDIE試點機構獲批資質，試點總額度為10億美元，與QDII相比，QDIE的優勢在於投資範圍更為寬泛，在常規投資標的之外，還可投資境外非上市公司股權、債權、對衝基金以及不動産、實物資産等，成為跨境投資的又一渠道。1月19日起兩市交易所新增跨境交易型開放式指數基金和跨境上市開放式基金T+0回轉交易，對應産品交易活躍度及流動性有望得到提高。2014年公募基金四季報披露，受市場上漲及樂觀情緒帶動，偏股基金倉位水準升至4年來新高，基金調倉換股積極，金融地産獲青睞。

　　公募産品月度業績回顧

　　權益類基金：週期修整，成長崛起

　　2015年首月，A股市場衝高回落、走勢震蕩。月初，在寬鬆預期下慣性上漲、迎來開門紅，隨即監管從嚴、寬鬆預期落空，大盤藍籌熄火，主機板市場震蕩調整，而成長股則表現活躍，最終上證指數月內下跌0.75%、深證綜指上漲6.87%，中小板、創業板漲幅均過10%。從行業的角度來看，電子資訊、傳媒、生物醫藥表現居前，而金融、建築、交運表現欠佳。

　　1月開放式偏股型基金凈值平均上漲3.39%，股票型基金平均上漲3.17%，其中主動股票基金平均取得4.92%的投資回報，優於高倉位的指數型産品0.59%的平均漲幅，此外倉位相對靈活的混合型基金月內平均收益為3.83%。

　　對於開放式主動偏股産品(主動股票型、混合型)而言，中小盤成長風格産品業績佔優。具體來看，高倉位、超配資訊技術達33.55%的富國低碳環保凈值增長26.72%，位列漲幅榜首位；而寶盈新價值混合憑藉重倉股優勢月內上漲25.33%，位列第二；此外同樣重配有資訊技術銀河主題、銀河行業月度凈值漲幅雙雙超19%，分列漲幅榜第三、四位。

　　就指數型産品而言，跟蹤傳媒、TMT的行業指數型基金錶現搶眼，其中鵬華傳媒，1月凈值增長16.08%，位列指基漲幅榜首位，以深證TMT50ETF為代表的4隻TMT行業指基躋身漲幅榜前十，此外與中小板、創業板聯繫密切的指數型産品漲幅亦有上佳表現。另一方面，金融、地産、資源類指數基金遭遇重挫，凈值表現墊底。

　　固收類基金：收益率小幅下行，債基均漲0.89%

　　1月基本面數據繼續保持疲軟態勢，央行[微網志]貨幣政策以MLF疊加逆回購的定向調控為主，債市各類券種收益率小幅下行。在此背景下，677隻債券型基金(不含理財債基)577漲6平94跌，全月平均上漲0.89%，分類型來看，除可轉債基月度平均微跌0.35%外，其餘類型均有不同程度正收益，其中二級債基、純債債基平均漲幅分別為1.07%、1.02%；一級債基、指數債基各有0.74%、0.25%的平均漲幅。就單只産品來看，配有較多資訊技術的二級債基民生加銀信用雙利債券C、民生加銀信用雙利債券A凈值增長6.99%、6.97%位列第1、2位，此外同為二級債基的銀河收益債券亦有上佳表現，月度凈值增長6.91%，排名漲幅榜第三。

　　保本基金方面，54隻産品凈值平均上漲1.88%，其中工銀保本2號凈值飆漲9.23%、中銀保本凈值增長7.64%，排名漲幅榜前兩位。

　　理財債基及貨幣基金方面，1月313隻貨幣基金簡單平均收益為0.36%、同期99隻理財債基簡單平均收益0.38%。

　　QDII基金：金價反彈，貴金屬主題基金業績不俗

　　2015年1月，美國三大股指道指、納指與標普500分別下跌4.01%、5.60%和4.29%，歐洲股指在歐央行QE政策刺激下迎來普漲，其中德國DAX大漲9.52%，法國CAC40和英國倫敦金融時報指數分別上漲8.28%和3.08%。日本、香港等主要亞太市場同樣表現較佳，香港恒生指數、日經225分別上漲2.72%、1.28%。大宗商品方面，金價反彈，能源市場下挫。

　　10月90隻QDII基金40張2平48跌，凈值簡單平均下跌0.17%。其中以海外基金作為主要投資標的的泰達全球新格局月度凈值增長9.34%，位列漲幅榜首位，此外貴金屬黃金主題表現搶眼，包括易方達黃金主題再捏的3隻産品躋身漲幅榜前五，而REITs産品同樣有上佳表現。另一方面，大宗商品、資源、能源主題類基金則持續低迷。

　　月度基金髮行情況概覽

　　2015年1月，新設基金産品35隻，總募集規模473.85億元。從産品結構上來看，新增權益類産23隻，共募得360.24億元；其中股票型基金12隻，募集規模為185.59億元；另有12隻混合産品合計募得174.65億元。此外，新增固定收益類産品11隻，募集規模總計108億元；其中債券型7隻、貨幣基金4隻，募集規模分別為50.41、57.59億元。此外，另有一隻QDII産品設立，募集規模5.61億。從各類基金的平均募集規模來看，股混類産品最受投資者認可，混合型基金平均募集規模為15.88億元，股票型基金為15.47億元，在各類基金中佔據一定優勢。

　　公募基金行業發展動態

　　首批QDIE試點機構獲批資質，跨境投資再填新通道

　　繼QDII和QDLP後，QDIE(Qualified Domestic Investment Enterprise，合格境內投資者境外投資)試點近日正式在深圳前海落地。南方基金旗下南方資本、招商基金旗下招商財富、長城證券旗下長城富浩基金、中誠信託子公司深圳前海中誠股權投資基金等機構首批取得相關資質，試點總額度為10億美元。深圳市金融辦和前海管理局在批復相關試點機構的試點資格時，不涉及單家機構試點額度。試點企業可根據産品特性和市場反饋向聯席會議辦公室申請設立産品及産品相應外匯額度，額度規模因産品而異，管理較為靈活。與QDII相比，QDIE的優勢在於投資範圍更為寬泛，不僅包括境外普通股、優先股、存托憑證等權益類證券，銀行存款、可轉讓存單、回購協議、短期政府債券等貨幣市場工具，政府債券、公司債券、可轉債等固定收益類證券，以及基金、金融衍生品等，還可投資境外非上市公司股權、債權、對衝基金以及不動産、實物資産等經聯席會議辦公室備案通過的其他標的資産，成為跨境投資的又一渠道。

　　交易所新增兩類基金T+0回轉交易

　　1月9日，滬深兩地交易所同步發佈通知，開放對跨境交易型開放式指數基金和跨境上市開放式基金實行當日回轉交易即T+0交易，並自2015年1月19日起正式施行。其中所涉及的跨境交易型開放式指數基金和跨境上市開放式基金僅限于所跟蹤指數成份證券或投資標的實施當日回轉交易的開放式基金。T+0回轉交易基金類型的擴展，對於跨境交易型産品日常交易活躍度起到正面促進作用，對應産品流動性有望得到提高。而就套利層面來看，T+0回轉交易有利於改善跨境交易型産品的套利環境，但考慮到交易時間，香港、台灣、日本等亞太市場的吸引力提升相對更為確定。

　　基金四季報掃描：基金樂觀增倉，金融地産獲青睞

　　2014年四季度，A股市場風雲激蕩，伴隨著股指的節節攀升，公募基金全線加倉，積極應對，統計顯示可比主動偏股基金平均股票倉位為82.88%，較三季末上升0.73個百分點，雖變動幅度有限，但絕對倉位水準已升至四年來新高。其中封閉式基金平均倉位75.82%，環比上升2.27個百分點；開放式混合型基金倉位75.25%，環比上升0.83個百分點，開放式股票型基金平均倉位88.79%，環比上升0.57個百分點。

　　從行業配置的角度來看，金融業、房地産業環比增持最為顯著，相較上季度倉位水準分別提升11.16個百分點和3.89個百分點，與此同時製造業投資比例則出現大幅下滑，環比減少13.34個百分點，基金配置由製造業向金融地産板塊騰挪趨勢明顯。從重倉股情況來看，相較三季度，前十大重倉股留存數量僅為4隻，為中國平安、萬科A、伊利股份和長安汽車，其餘6隻新增前十大重倉股全部出自金融地産。與此同時，伊利股份、華策影視、大族鐳射、傑瑞股份、恒瑞醫藥等重倉股持有基金數量則減少較為明顯。此外，結合持股集中度環比提升情況來看，基金對於藍籌股投資機會判斷趨於一致。

　　在對後市投資機會的判斷把握，部分基金經理表示儘管經歷了四季度的快速飆漲，藍籌股雖得到較大修復，但仍在合理範圍內，並且受益於流動性寬鬆、資産再配以及註冊制，未來仍具有較好配置價值。另有部分基金經理在看好藍籌股後續表現的同時也表示部分前期滯漲的白馬成長股同樣存在估值修復機會，在相對樂觀的同時組合配置將趨於均衡。此外也有一部分基金經理認為隨著資金推動的普漲不斷演進，資本的邊際作用會下降，市場本身的波動會加劇應市場和轉型的方向，重點從業績成長性和確定性角度出發精選個股。