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　　P2P風險事故此起彼伏，投資者頻頻踩雷。近日，運作6年、成交量高達數百億的深圳老P2P平臺——融資城爆出提現困難，但與過往問題P2P墊付、跑路套路不同的是，融資城堅稱不墊付不兜底，但可以將投資轉為股權。

　　炒股炒成股東，在A股市場並不鮮見；投P2P投成股東，融資城成為浮出水面的首家巨頭。“實際上也有好多平臺這麼幹，都是私下裏和投資者悄悄協商，這樣平臺就可以表面健康地運作下去。”4月7日，深圳某P2P平臺總經理告訴《華夏時報》記者，債轉股在行業中潛行，投資者“被股東”，本金追回變得更加渺茫。

　　“被股東”悲劇

　　融資城的投資者怎麼也沒想到，原本坐等投資收益率年化高達19%左右，然而現在卻只能通過轉股之後某一天能夠回本。

　　融資城對投資者公開稱，不會進行兜底，到期的融資包項目全部不予結算，投資者若不主動轉換為權益份額，只能等待權益回購方追討資金，但時間不保證。

　　知情人士向本報記者透露，3月5日起至目前，融資城的到期融資包均沒有作過結算，“去年年底也有過一次，也轉成了股權”。

　　4月8日，融資城的投資者還在猶豫和糾結，“不轉吧，反正沒有錢還你了。轉吧，也是希望不大。”融資城某投資者告訴本報記者，融資城曾表示要于2015年下半年到美國紐交所上市，但投資者都半信半疑。

　　融資城方面稱，上市計劃沒有受到任何影響，近期會有機構進駐。本報記者從投資者處了解到，已有部分投資者轉了股權，他們憧憬把本金拿回來，甚至希望股權能夠漲價賺錢；另一部分投資者則認為，本錢能夠真金白銀拿到手才是王道，未來公司上市、股權轉讓大賺等等美好描述都是浮雲，是否轉股仍在猶豫。

　　事故頻發的P2P業，債轉股已經成為平臺度過風險的低成本做法，一般大的投資者都較為支援這種做法，“因為報警，平臺可能把錢全卷跑了，投資者可能血本無歸，債轉股未來還有希望。但小的投資者一般都希望報警，反正他們投資額不大損失較小。”上述深圳P2P平臺總經理認為，最終要看投資者和平臺協商的結果。

　　融資城擁有投資者數十萬人，債轉股掀起了軒然大波。而同城的P2P巨頭紅嶺創投出現了兩個項目借貸逾期，去年廣州紙業老闆失聯牽出1億逾期借款，“安徽4號標”方森海園林7000萬元借款出現風險，但上述兩筆不良貸款都由紅嶺創投自掏腰包墊付，投資者將之視為剛性兌付做法，因此更多的投資者不斷擁入，導致其成交額不斷躥升。

　　“一旦P2P項目出現問題不能及時回款，通行的做法是平臺自行墊付，資金來源要麼發標自融，要麼股東自掏腰包，要麼是平臺利潤來支撐。”上述深圳P2P平臺總經理認為，每家平臺的處理方法不一樣，對平臺的運營將會造成截然不同的影響。

　　P2P研究機構棕櫚樹CEO洪自華告訴記者，平臺出現提現困難，實際上就是資金鏈斷裂沒錢墊付了，一般投資人當中會出現兩種不同意見，一是報警，二是債轉股。“報警的好處是立刻查封投資人的資産，可能會撿回一些損失。債轉股能夠留最後希望，平臺還可能活下來，那麼債權就可能拿回來。”

　　P2P監管細則遲遲未出臺，2014年銀監會曾提出四條紅線，一是明確平臺的仲介性質，二是平臺本身不得提供擔保，三是不得將歸集資金搞資金池，四是不得非法吸收公眾資金。

　　“這讓一些平臺認為，既然是仲介，那麼項目出現問題可以借機甩手不管，投資者投訴無門。”上述深圳P2P平臺總經理説，一般問題平臺可能涉及搞資金池，項目期限錯配等等，往往經營問題重重，亂象叢生。

　　投機心理作祟

　　一半是海水，一半是火焰。這句話形容P2P債轉股恰如其分。

　　融資城投資者告訴本報記者，在與融資城的協商過程中，都建議置換成權益份額，“轉股價是一份額19元，他們説申請生成之後，馬上就可以置換成融資包變現，但他們不建議現在轉，説是價格一路看漲。”

　　想方設法讓投資者變成股東，這是部分平臺出現問題後的低成本做法，否則需掏現金墊付。上述深圳P2P平臺總經理透露，過去一些剛剛起步不久的平臺也遇到兌付問題，就會給投資者開會，一般都是私下裏協商，尤其是與大額投資人協商，比如開討論會，暗示他們債權變股權。“過去一兩年有些平臺這麼做，如今這些平臺渡過難關，有的變成了知名平臺甚至大平臺，有個別平臺債轉股之後內部轉讓，有的投資者甚至因此賺了。不過更多的不知名、運作困難的平臺，這種股權最終也兌現不了，投資者泥足深陷。”

　　現在行業大平臺已紛紛形成，格局初定，出現風險的P2P平臺起死回生變得比以前更難。平臺與投資者雙方協商，債轉股在法律上並無不可之處。然而在現時的情況下，平台資金鏈出現問題，投資者的本金完全拿回來希望較小。

　　融資城正在與投資者協商，就具體債轉股做計劃與安排，部分投資者也在考慮是否債轉股，考慮如果轉股是全部轉，還是按一定比例轉。

　　2014年下半年，重慶一家P2P平臺——渝商創投出現提現困難，採取債轉股的方式暫時脫險，平臺維持運作，投資者的錢雖然不可能一次性拿回來，但目前留存一個希望，未來某天股權可能兌現。

　　“走到債轉股這一步，實際上就是冒險，普遍都是投機心理。”洪自華説，走到這一步公司多半生存艱難，但債轉股之後公司有存活的可能，只要未來有人接盤，不管是哪種方式，最終有可能套現離場。

　　P2P平臺投資人數量龐大，債轉股之後有可能僥倖尋找到下一撥接盤的人，目前投資人普遍都存在這樣的投機心理。

　　“如果拋開資本市場怪圈，應該報警把問題平台資産凍結起來，達到止損的目的。歸根結底是沒有退市，很多垃圾公司都可以鹹魚翻身，留著希望，大家認為有一天會回轉過來。” 上述深圳某P2P平臺總經理説，P2P行業同樣存在死而不僵的現象，泥沙俱下，行業亂象叢生。

　　根據網貸之家數據，在剛剛過去的3月P2P網貸行業成交量強勢反彈，成交量達492.60億元，創歷史新高，環比2月上升了46.98%，是去年同期的3.51倍。P2P網貸行業歷史累計成交量已突破5000億元。

　　另一方面，風險仍在不斷釋放，3月爆發問題平臺56家。2014年全國出現提現困難或倒閉的P2P平臺高達275家。