2015年，越來越多的境外資本走進中國，與本土大鱷競相角逐日益成熟的網際網路金融行業。繼老虎基金注資點融網、銀泰資本攜手積木盒子之後，陸金所正式對外宣佈引入30億元投資，市場瘋傳摩根士丹利為戰略投資者。13日，一場集聚全球網貸行業精英及資本大鱷的盛會Lendit USA將在美國紐約舉行，在過去的兩屆會議中曾有多家企業與風投機構被撮合“聯姻”，具有中國特色的“P2P+O2O”模式是今年最大亮點。

　　“P2P+O2O”成國內平颱風控殺手锏

　　相比歐美國家的純線上平臺，國內P2P行業的主流模式是O2O（Online To Offline），即採用線下進行項目審核和風控，線上資金募集的操作模式。O2O模式的形成是由於國內徵信體系的不健全以及由此衍生出的資訊披露、金融監管、平臺責任與風險等問題，導致線上網貸資質審核的風險不成熟性，包括視頻認證、查看銀行流水帳單、身份認證等。O2O模式的出現，讓平臺能夠更有力地把控風險，通過線下的風控團隊對借款人進行多維度的風險審核，從而確保資金流向的安全性。“P2P+O2O”已經成為具有中國特色的網貸模式。

　　據統計，目前“P2P+O2O”模式在國內大致有4種類型。包括直營網點模式：自建團隊並在全國各地開設服務網點以保證項目來源和持續性，如投哪網；擔保小貸模式：與擔保或者小貸公司合作，由對方提供項目，如有利網；商圈模式：以一個核心企業為樞紐，圍繞其上下游企業的融資需求而産生的企業經營貸款，如積木盒子；加盟模式：根據一定的資質標準，類似于傳統行業的加盟模式，如翼龍貸。O2O模式線上下的滲透與積累，讓資産風險真正可控。

　　“目前投哪網線上下有28個服務網點，覆蓋華南、華東、華中等區域。所有網點全部直營，主要從事業務拓展及貸後管理，風控由總部垂直管理，實現審貸分離、集中審批。”據投哪網CEO吳顯勇介紹，有別於投哪網的直營模式，翼龍貸等平臺的加盟模式也備受資本追捧。今年3月，翼龍貸獲得聯想控股戰略投資。雖然加盟商主要完成貸款資訊採集和貸後管理，風控仍然由總部審查，但由於加盟商的資質普遍較小，存在加盟商為了追求利潤對項目把關不嚴等情況。

　　美國網貸研究機構Lending Academy高級研究員Frank Rotman表示，網際網路對金融的創新體現在多個方面，中國的“P2P+O2O”模式值得歐美市場關注與思考。同時，“P2P+O2O”也是“共用經濟”的一種表現，對其他行業如租車、房地産等都有借鑒。

　　O2O是否會成為制約P2P的枷鎖

　　誠然，“P2P+O2O”模式為網貸平臺的風險把控提供了保障，但不可忽視的一點是，由於O2O模式必須産生的人力、物力成本增加，使得選擇這一模式的平臺大多處於盈虧平衡甚至戰略虧損的狀態。更嚴峻的問題是，高居不下的運營成本使得平臺很難在借款端降低利率，承受較高利息的多是次級客戶，這在很大程度上又加大了風控的難度。

　　“歐美國家的徵信體系已經非常完善，平臺可以借助數據模型及徵信系統對借款人進行快速評級，這是他們能夠選擇純線上模式的根本原因。現在我們的確是要付出較高的運營成本、風控成本去進行風險管理，但至少我們邁出了這一步。只有邁出這一步，才能倒逼經濟體制的改革，才能推動利率市場化。”吳顯勇認為，“與傳統的小貸公司、作坊公司有很大的區別，首先我們的資金渠道非常穩定，資金量持續增長。今年一季度成交額13.41億元，單日成交額約1500萬元，較2014年同期增長218.57%；其次作為一家網際網路公司，投哪網的資訊化建設能力很強，很早就實現了線上化、標準化，當傳統小貸公司還在廣招業務員時，我們只需要擴充一下伺服器；最後我們非常注重用戶體驗，不斷優化業務流程，比如二手車抵押貸款的流程很長，但我們可以通過各種方法優化流程，提升用戶的滿意度，那麼用戶的留存率就高，黏性也強。”

　　儘管關於行業洗牌的看法已大體成為市場共識，但這一階段顯然還未開始。目前P2P市場的分散度仍然較高，市場份額最大平臺的市場佔有率都不足10%，且新增平臺的數量還在不斷刷新記錄。“P2P+O2O”模式能否成為行業的最終模式，現在還不是下結論的時候。但從目前資本市場的喜好來看，這一模式深受資本追捧也有自身的邏輯。