□ 李寶富

　　央行日前的降息舉措，對於預期收益率本來就在一路下行的銀行理財市場來説，可謂雪上加霜。業內人士預計，銀行可能會盡力維持理財産品收益率在現有水準，在一些特別重要的時點，理財産品收益率不排除短期逆勢上漲的可能性。在利率市場化和貨幣寬鬆的大背景下，未來産品收益可能會繼續下行。在不考慮流動性的前提下，越來越多的投資者傾向於選擇期限較長的産品來鎖定收益。在強力監管之下，銀行理財産品以資金池方式相互交易、調節收益，實現期限錯配與資金錯配的運作方式受到抑制；銀行難以通過滾動發行短期理財産品配置長期資産來實現期限錯配溢價，因而部分銀行轉向發行長期産品。

　　近年來人民幣匯率的波動區間逐步擴大，銀行發行的外幣理財産品收益率也受到一定程度影響，再加上外幣理財産品的收益率要受到來自外幣發行國利率以及國內人民幣市場利率等因素的不同程度影響，因此外幣理財産品投資更為複雜。整體來看，非結構性外幣理財産品的發行主體全部是國內銀行。中資銀行發行的外幣理財産品接近78%屬保本型，因此在投向上以債券與貨幣市場工具為主。

　　年終歲尾一般是高收益理財的購買時點，也是很多“飛單”騙局風險敗露之時。據了解，目前國內已有銀行發生“飛單”事件，不少投資者損失慘重。理財分析師建議，投資者哪怕是到銀行購買理財産品也要多長個心眼——看清楚理財産品是這家銀行發行的，還是其他機構發行的。千萬不要以為只要是從銀行購買的理財産品就像存款那樣毫無風險。某股份制銀行相關負責人直言，業內“飛單”橫行其實要反思的是銀行業深層次問題。如今投資渠道越來越多，銀行存款流失是一個不可逆的過程。但大部分銀行還是把存款作為考核理財經理的主要指標，然而理財經理靠老老實實做傳統銀行業務已經養不活自己。

　　上周有消息稱，銀監會下發《商業銀行理財業務監督管理辦法（徵求意見稿）》。從媒體通過銀行內部得來的文件看，《徵求意見稿》的目標是力求從根本上解決理財業務中銀行的“隱性擔保”和“剛性兌付”問題，推動理財業務向資産管理業務轉型，實現理財業務健康發展，銀行大資管時代正在到來。從長遠看，此舉將增加銀行的收入來源和拓寬業務領域。資産支援證券等迎來非標轉標契機，存在大發展空間。此外，項目融資類理財産品值得密切關注，不排除成為非標創新的新工具。

　　據金融界金融産品研究中心統計，本週銀行理財産品預期周均收益率繼續下跌，較上周下滑了0.06個百分點，其中6至12個月期限産品的周均收益率跌幅最大，環比下降0.96個百分點。從收益率分佈來看，各期限預期收益率最高的産品來自股份制銀行、國有銀行及城商行。其中，農業銀行的一款理財産品以6.7%的預期收益率奪得了3至6個月期限第一的位置，上海銀行的一款非保本浮動收益産品以6.15%的預期收益率居6至12個月期限産品首位。