據光大鋼鐵的數據,武鋼寶鋼合併後在取向硅鋼及汽車板材的市場份額大約在70%、60%左右。因而,王招華等分析,取向硅鋼和汽車板材等産品的價格將會出現上漲。光大團隊還認為,有同樣産品線的首鋼、鞍鋼等個股將有望受益。
傳了一年多的寶鋼武鋼重組合併“緋聞”,終於在26日公告證實。
繼“中國神車”、“中國神船”、“中國神礦”等之後,武鋼寶鋼兩家巨無霸重組也即將掀開“中國神鋼”的面紗。業內人士認為,寶鋼武鋼的重組合併,將有望開啟鋼鐵業的正常化之路,對下一步地方鋼企的兼併重組起到借鑒作用。
“我的鋼鐵”資深分析師徐向春表示,“重組合併只是第一步,要實現做大做強的效果,還有待後期一系列的工作要推進落實,真正的融合目前看還任重道遠、挑戰艱巨。”
寶鋼武鋼“在一起”
與南北車戰略重組時先辟謠後公告的劇情相似,寶鋼武鋼重組的“緋聞”也在傳了一年多並被多次辟謠後,上演劇情大反轉。26日,一紙公告確認,寶鋼集團和武鋼集團終於“在一起”了。
寶鋼股份和武鋼股份在公告中稱,其各自的控股股東寶鋼集團公司和武漢鋼鐵(集團)公司正在籌劃戰略重組,兩上市公司均自27日起停牌。
寶鋼集團是中國最大的鋼鐵企業,位列全球鋼鐵企業第五位,2015年鋼鐵主業完成鋼産量3611萬噸。寶鋼集團除了擁有寶鋼股份之外、還擁有新疆八一鋼鐵、廣東韶鋼松山兩個子公司,同時寶鋼位於廣東的湛江鋼鐵基地也剛投産不久。
武鋼集團位列中國鋼鐵企業排名第六位,2015年鋼産量近2600萬噸,武鋼股份外,還曾通過兼併重組擁有昆鋼和鄂鋼兩個地方鋼企,以及正在建設廣西防城港鋼鐵基地。
如果這兩家鋼鐵央企合併,將産生中國鋼鐵業巨無霸,鋼鐵總産量將突破6000萬噸。
27日上午,武鋼集團官微“幸福武鋼”用元芳問答的方式回應各界關注:“元芳:大人沒有詳細點的消息嗎?大人:看上市公告吧,其他還在籌劃之中呢······”
儘管重組方案仍未確定,但上述兩大鋼鐵巨無霸的合併,勢必對中國鋼鐵産業的格局産生深遠影響。“我的鋼鐵”資深分析師徐向春向21世紀經濟報道表示,寶武合併對深陷産能過剩泥淖中的鋼鐵行業是一個巨大利好。若實施順利,對下一步地方鋼企進一步重組兼併也將起到示範作用。
在光大證券(16.520, 0.30, 1.85%)鋼鐵團隊26日晚舉行的寶武合併分析電話會上,光大鋼鐵首席分析師王招華指出,寶武能最終合併背後有兩大主因,首先是國家部署的鋼鐵去産能、央企兼併重組的動力推動;其次在行業與公司層面都有訴求。
今年2月,國務院出臺的《關於鋼鐵行業化解過剩産能實現脫困發展的意見》明確提出,中國要從2016年開始,用5年時間再壓減粗鋼産能1億-1.5億噸。
國務院總理李克強在5月18日召開的央企“瘦身健體 提質增效”會上要求,今明兩年央企要率先壓減10%左右的鋼鐵和煤炭産能。幾天之後的5月23日,在武鋼集團考察期間,李克強現場拍板,把武鋼集團納入了鋼鐵行業去産能的試點。
國家發改委主任徐紹史26日在天津參加夏季達沃斯期間回應稱,“武鋼和寶鋼重組,是基於鋼鐵去産能的考慮。”
對於合併對鋼價後市的影響,目前大多認為短期內影響不大。據光大鋼鐵的數據,武鋼寶鋼合併後在取向硅鋼及汽車板材的市場份額大約在70%、60%左右。因而,王招華等分析,取向硅鋼和汽車板材等産品的價格將會出現上漲。光大團隊還認為,有同樣産品線的首鋼、鞍鋼等個股將有望受益。
但徐向春也強調,市場份額只是價格因素的一方面,另一方面也要看下游需求情況。
對下半年鋼材價格,光大證券鋼鐵團隊給出的預測是整體處於震蕩期間,雖然會比去年冰點的狀況有所好轉,但很難重現今年3月、4月那波大幅上漲的行情。對此徐向春也認可,“權威人士在講話中指出了,國內經濟將屬於L型增長,鋼價也將進一步震蕩築底,震蕩幅度在500元左右。”
人員安置、債務挑戰
徐向春認為,寶武宣佈戰略重組只是一個開始,要實現1+1>2做大做強的目標,還有待後期一系列的工作推進,真正的融合目前看還是任重道遠、挑戰艱巨。
去産能過程中面臨的人員安置及債務等問題,其實是國內鋼鐵企業兼併重組中共同的挑戰。
財報數據顯示,截至2015年底,武鋼股份總負債658.62億元,資産負債率達69.7%。而到今年一季報,其負債總額已增至682.17億元,負債率首次突破70%。
在這樣大的資金壓力下,武鋼還要同時推進人員分流,其難度可想而知。今年3月兩會期間,武鋼董事長馬國強接受21世紀經濟報道記者採訪時曾稱,“現在武鋼8萬人,不可能8萬人都去煉鋼煉鐵,可能我們只需要3萬人煉鋼,其他4萬到5萬人要分流到非鋼業務或尋找新的工作崗位。”
所謂“三萬人煉鋼、煉鐵”是對標世界先進企業的勞動生産率,即每人平均生産1000噸鋼。武鋼粗鋼年産量約3000萬噸,故需要三萬人,除了青山本部,還包括昆鋼、鄂鋼和防城港。其中武漢青山本部的産能,將從原有的1800萬噸年産能,壓減至1000萬噸。人員也需要從現有2萬人減員到1萬人左右。
徐向春認為,儘管中央財政有1000億的專項獎補資金,但其中只有300多億專項金能分給到鋼鐵行業,僅夠解決過剩産能中分流人員安置的問題。但鋼鐵企業破産重組中涉及債務的資金缺口,目前還尚未有比較好的解決辦法。
另一位不願署名的業內人士指出,上一輪鋼鐵行業兼併重組未能取得實效的部分産能,將在下一階段重組合併中進一步剝離。這部分産能如何退出關停,也成為一大挑戰。例如,寶鋼旗下的韶鋼、八一鋼鐵。
6月13日,謀劃已久的\*ST韶鋼“鋼鐵轉型金融”重大重組事項以失敗告終。該人士稱,“如果不能如期轉型,寶鋼可能要丟掉這個包袱。因寶鋼目前佈局的重點在湛江鋼鐵,*ST韶鋼則長期虧損難以轉型,寶鋼不可能長期向其輸血。”
該人士還透露,去年還曾有傳聞稱寶鋼意欲退出八一鋼鐵的消息,但後來新疆自治區政府方面出臺了系列扶持補貼政策,此事才被暫時按下不表,“未來,寶鋼如何處置八一鋼鐵?現在還是個問號。”
實際上,即便是寶鋼湛江、武鋼防城港項目,未來也會面臨進一步去産能的挑戰。
位於華南的湛江、防城港是2008年獲批的千萬噸級大型鋼鐵項目,相距僅僅200多公里。自鋼鐵行業陷入市場寒冬以來,這兩大項目的設計産能也相應作出調整。
徐向春認為,寶武合併,對湛江與防城港項目可以進行統一的管理和控制,對去産能意義重大。防城港項目的地理位置輻射東南亞地區,仍具有重要的戰略意義,“應該不會被取消,只是投産的時間和規模會進行調整。”
重組的兩大便利條件
用更宏觀的視角看待寶武戰略重組,王招華認為,上一輪重組並購中,比如武鋼當時並購柳鋼,遇到了很大內部阻力及地方政府間的博弈,困難很大,最後也沒達到預期的效果而分道揚鑣。但寶鋼武鋼這一輪重組,有一個很大的人事優勢。
現年53歲的馬國強曾任寶鋼股份總經理,長期掌管寶鋼集團財務事務和金融、投資領域。2013年7月時,在武鋼成立董事會,分設董事長和總經理,將決策權和執行權分開。自2004年擔任武鋼總經理的鄧崎琳轉任董事長和黨委書記,馬國強從寶鋼“空降”武鋼擔任集團總經理。
2015年6月2日,武鋼召開中層以上管理人員大會,宣佈黨中央、國務院關於武鋼主要領導變動的決定:免去鄧崎琳董事長、黨委書記職務,到齡退出領導班子,馬國強接任董事長、黨委書記一職。兩個多月後,8月29日,中央紀委監察部發佈消息稱,剛剛退休的鄧崎琳涉嫌嚴重違紀違法,接受組織調查。隨後不久,武鋼還有集團原副總經理孫文東、集團工會主席兼武鋼股份監事會主席張翔等高管落馬。
“鄧崎琳之後,武鋼的高管被換了很多,相信此時已沒什麼內部阻力。而且馬國強本身就是寶鋼出來的,他與寶鋼高層之間頗有淵源,下一步重組過程,應該比此前那輪重組要容易許多。”一位央企礦業公司中層向21世紀經濟報道記者表示。
在徐向春看來,寶鋼武鋼戰略重組的另一大便利條件,是他們都歸屬國務院國資委主管,股權結構比較清晰。“有國務院國資委統籌和支援,相信下一步,寶鋼和武鋼的重組方案也會順利出臺並獲得通過。”
在採訪最後,王招華向21世紀經濟報道總結稱,寶武合併對行業影響深遠,將有利於開啟央企國企的正常化經營之路,也就是説“虧損堅決不生産,這對全行業的長遠發展構成了利好。”但就中短期而言,目前鋼鐵行業仍然呈現比較明顯的過剩局面。“此次重組,讓我們看到了鋼鐵行業産能産量退出的星星之火,但燎原之勢尚遠。”
寶鋼股份和武鋼股份自6月27日起開始停牌。截至上週五(24日)收盤,武鋼股份股價跌1.78%,收于2.76元/股;寶鋼股份收于4.90元/股,跌1.61%。
兩家央企旗下的*ST八鋼、*ST韶鋼、寶信軟體、寶鋼包裝則公告稱上述戰略重組事項不會對公司經營産生重大影響,暫不停牌。
(責任編輯:畢曉娟)