信用債市場頻頻爆出違約 嚴守底線防“踩雷”

　　上半年信用債市場頻頻爆出違約事件，讓債市“剛性兌付”的神話徹底打破。越來越多的投資者意識到，指望政府為違約信用債“兜底”已經不現實，潛在的信用風險爆發或在一段時間內成為常態。這意味著，投資者需要甄別個券的信用風險，防止不小心“踩雷”。

　　萬家基金固定收益總監唐俊傑表示， 宏觀經濟復蘇乏力的背景下，企業盈利水準和現金流情況持續處於較差狀態，信用基本面不支援信用利差收窄。尤其是低評級發行人與高評級發行人相比，在抗風險能力、外部融資環境等方面均處於劣勢，其經營情況惡化、信用資質下滑的程度大於高評級發行人。因此從基本面的角度看，如果該行業或個體景氣度不能明顯上升，利差仍面臨進一步走高的壓力。此外，年內信用風險事件預計多發，投資人風險偏好持續處在低位，低等級個券拋壓較大，同樣會導致等級利差進一步走闊。

　　上海某 債基基金經理向記者表示，在二季度出現一些有代表性的信用債違約事件後，整個債券市場的估值調整在下半年會進一步深化。他預計，下半年將迎來多輪償債高峰和弱資質券到期高峰，這會刺激信用利差呈螺旋形上升，低等級信用債的收益率將繼續上行。作為機構投資者，在這個過程中最重要的工作是規避風險事件。該基金經理強調，由於部分強週期行業的新債發行陷入困境，而其到期規模較大，極易出現由於短期流動性壓力導致的個券違約事件，債基需要對此做提前預判，謹防“踩雷”。