“隨著新型業態和經濟模式的不斷涌現，原有的融資方式可能無法滿足新業態的資金需求特點，融資方式的創新應與經濟模式的創新同步匹配，而高收益債券和股債相結合的融資方式恰恰是新的經濟環境下催生的，與創新需求相匹配的融資方式。”3月27日，鵬元資信評估有限公司研究發展部總經理李慧傑向《證券日報》記者表示。

　　近年來，我國債券市場加速發展。截至2015年底，我國債券市場餘額為47.9萬億元，位居全球第三。其中，公司信用類債券餘額為14.5萬億元，位居全球第二。債券市場的快速發展對於拓寬企業融資渠道、服務實體經濟發展、提高直接融資比重、分散金融體系風險等都起到了重要作用。但是，我國債券市場仍然存在一些體制機制性問題，需要加快市場化改革加以解決。

　　3月17日正式發佈的《“十三五”規劃綱要》明確提出“開發符合創新需求的金融服務，推進高收益債券及股債相結合的融資方式”。

　　“在國家倡導‘大眾創業、萬眾創新’的新局面下，需要充分的資金配給、暢通的融資渠道以及靈活的融資方式。”李慧傑闡述，而站在創業主體的角度來看，在創業初期企業的經營風險通常較高，在“高風險、高收益”原則下，高收益債券對創業主體是一條切實可行的債務融資方式。

　　目前，我國高收益債券沒有統一的標準，早期主要以中小企業私募債券的形式出現。2015年1月份，證監會推出了全新的《公司債券發行與交易管理辦法》，擴展了私募債券的發行主體範圍，不再局限于中小企業，所有的公司制法人都可以發行私募債券，對我國高收益債券市場的發展起到了積極的推動作用。

　　《證券日報》記者從證監會獲得的一組數據顯示，2015年交易所債券市場共發行公司債券2.16萬億元，同比增長418%；其中非金融企業發行公司債券9096億元，同比增長469%。公開發行的公司債券加權平均利率為4.68%，較2014年下降150個基點。

　　李慧傑認為，從發展趨勢來看，未來國內的高收益債券有必要逐步探索公開發行機制，為融資主體提供更多的選擇。同時，需要解決高收益債券流動性較差的問題，如鼓勵做市商制度，充分借助做市商雄厚的資金實力、穩定的證券管理能力、豐富的證券分析經驗和良好的市場聲譽，發揮其市場樞紐作用，提升二級交易市場的活躍度，提升債券流動性。

　　李慧傑同時建議，為了配合“大眾創業、萬眾創新”的發展動態，有關部門應出臺相關政策鼓勵新興産業探索高收益債券融資方式，助力産業升級與産業創新。

　　“另外，如果考慮股權融資的話，純粹的股權投資對於投資者而言可能投資風險過大，而股債結合的模式恰恰可以將股權投資與債權投資的風險特點加以綜合，既滿足了特定的股權投資需求，同時投資風險也比純粹的股權投資低。”李慧傑認為。

　　目前，我國市場上已經進行了一些股債結合模式的創新，主要包括資産支援證券、可轉債、可交換債、房地産信託投資基金(REITS)、永續債，以及銀行投貸結合業務等。

　　李慧傑認為，“股債相結合的融資方式，其最大的優勢就在於靈活，以靈活的融資方式滿足靈活的融資需求，個人預計，股債結合融資方式在不遠的將來有望成為直接融資市場擴張的主要動力之一。”

　　近期，浙江省交通投資集團有限公司成功地公開發行了可續期公司債券發行，成為國內首單由證監會核準的可續期公司債。