2015年A股市場精彩紛呈，滬指一度觸及5178點，創業板指更是創出歷史新高，不過年中兩者均遭遇去杠桿風險而急速回落。2016年即將開啟，又有哪些市場風險值得重點關注？

　　利率下行趨勢仍將持續

　　《每日經濟新聞》記者注意到，各大券商均預測2016年利率水準會再下臺階，但利率下行並不是股市上漲的充分條件，同時傳統行業投資增速負增長同樣值得投資者警惕。

　　海通證券表示，展望2016年，利率下行趨勢仍將延續，幅度大概率小于2015年，市場將從2015年激情澎湃走向溫情脈脈。

　　具體來看，海通證券表示，經濟仍待整固，市場可能階段性遇風寒。舊的産能仍未出清，新的經濟增長模式仍未確立，這种經濟背景下市場每年都出現階段性回調。展望2016年，要注意美國加息引發的新興市場波動風險。

　　同時，海通證券認為，經濟持續低迷背景下，2016年上市公司收入端難有大起色，不過成本端下行有助盈利，估算2016年剔除金融石油石化後，公司財務費用下降佔2015年凈利潤的5%，預計2016年全部A股凈利潤同比增速為5%～10%。

　　廣發證券認為，預計2016年的經濟增長先企穩再回落，利率水準也會跟隨性再下臺階。2016年上半年，在“保增長”政策和地産投資恢復的帶動下，經濟有望維持弱穩定。2016年下半年，隨著財政支出後繼乏力、地産週期結束和傳統行業供給收縮，經濟再次“下臺階”。隨著經濟下臺階，利率水準也將進一步下臺階。但從海外經驗來看，利率下行並不是股市上漲的充分條件。

　　此外，廣發證券認為，傳統行業的資産負增長會對宏觀經濟造成嚴重衝擊，這需要“保增長”政策做出讓步。2015年以來，煤炭、鋼鐵、有色和化纖四個行業的投資增速已降為負增長。

　　信用違約或衝擊市場

　　值得一提的是，在日前舉辦的瑞銀證券策略會上，瑞銀證券高挺提到了2016年市場可能遭遇的風險。

　　他預計，2016年有可能會發生嚴重信用違約事件或不良貸款快速攀升，使得金融系統受到債務違約風險帶來的衝擊。高挺特別提到債務帶來的違約風險，“我們最近看到一些國企，還有一些非國企的違約事件開始增加，集中在鋼鐵、水泥這些領域，行業的虧損面很大，有的全行業虧損。這些領域出現違約事件，會使大家擔心銀行的資産品質，債券出現比較大的波動，風險偏好下降，也會衝擊A股的流動性。”

　　《每日經濟新聞》記者注意到，近年來債券市場的信用風險正在逐步蔓延。日前，因擔保的“12蒙恒達”中小企業私募債遲遲不能兌付，東勝城投已被投資者訴諸仲裁。

　　事實上，遭遇信用危機的“12蒙恒達”只是冰山一角，此前不到兩年的時間內，包括“11超日債”、“12湘鄂債”、“11天威MTN2”、“12中富01”、“12二重集MTN1”、“10中鋼債”和“10英利MTN1”在內的7隻債券出現實質性違約，而公募債券領域已發生15起信用事件。

　　東北證券認為，2016年債市相對前兩年震蕩加大，單邊上漲和下跌概率比較小。貨幣市場利率中樞下移是大趨勢，下行空間在30～50BP(基點)左右。債市信用利差會出現明顯的結構性分化，信用違約風險加大。但債券上半年牛市有望持續。