連漲多日後，國債期貨多空爭奪戰日趨激烈。26日，五年期和十年期期債主力合約早盤一度跌逾0.3%，日內震蕩加劇，最終多頭以微弱優勢勝出，兩大合約分別收漲0.02%、0.04%。與此同時，市場交投更顯活躍，五年期、十年期國債期貨成交量雙雙再度刷新歷史最高紀錄。市場人士認為，在經濟基本面偏弱、貨幣政策有望維持寬鬆的背景下，長端國債利率將繼續處於下行趨勢，但鋻於降息降準的利好基本兌現、利率繼續下行阻力明顯，且國債期貨短期漲幅較大，市場波動或進一步加大，期債後市預計以震蕩為主。

　　成交量再創歷史新高

　　26日，國債期貨繼續上行阻力明顯變大，日內震蕩加劇，最終五年期、十年期主力合約勉強翻紅。從盤面上看，昨日五年期主力合約TF1512、十年期主力合約T1512均小幅低開後迅速下行，此後多空雙方在盤中展開激烈爭奪，至尾盤多頭贏得主動權，最終TF1512收漲0.02%報100.29元，T1512收漲0.04%報99.245元。

　　火爆行情之下，投資者情緒愈加亢奮。截至昨日收盤，五年期國債期貨的成交量高達57810手，較前一交易日增加7350手，十年期國債期貨成交量也再增加2306手至23690手，雙雙刷新歷史最高紀錄。持倉方面，五年期國債期貨總持倉量增加逾千手至24456手，十年期國債期貨總持倉量則減少200多手至23400手。

　　“上週末‘雙降’一如事先預料，並未成為市場利好，相反昨日開盤後拋壓較大，TF1512一度跌至99.91元，此後在買盤推動下艱難回升，盤末勉強收漲。多空雙方對期債價格能否上行仍有較大分歧，而TF1512日持倉大幅上漲1017手，似乎意味著兩方的看法都比較堅定。”方正中期期貨研究員季天鶴在接受中國證券報記者採訪時表示。

　　中金所盤後持倉數據顯示，昨日TF1512合約前20名多頭席位增持多單467手，前20多空頭席位增持空單930手，説明市場拋壓力量仍然較強。

　　現券方面，市場收益率穩中有降，昨日15附息國債16小幅下行0.5BP至3.02%，15國開10下行6.5BP至3.465%。

　　短期以震蕩為主

　　市場人士認為，債牛將繼續受到基本面和充裕流動性的支撐，不過考慮至雙降落地、利率再度逼近整數關口、國債期貨漲幅過大，市場震蕩將有所加劇，建議投資者謹慎操作，短線多單可以逐步獲利了結。

　　鋻於當前經濟依然疲弱，市場預計後期央行仍需通過降息降準創新工具等方式穩定經濟增長。目前銀行間流動性平穩，且隨著繳稅步入尾聲，流動性短期更無明顯壓力，有望繼續向好。

　　展望後市，季天鶴認為，本週TF1512能否有效突破前期高點100.565元還很難下結論，一方面之前利率水準已經迅速降至較低位置，另一方面，昨日現券收益率普遍下跌，意味著期債大幅下跌的可能性也較小。本週將有較為激烈的多空爭奪，市場料將維持震蕩行情。

　　銀河期貨研究員胡明哲補充稱，本次“雙降”之後，此前市場對國債期貨價格走勢的過度預期基本被消化，國債期貨價格基本處於均衡狀態，搏長期資金利率不斷下行的多單中長期底倉可以繼續持有，其他資金可觀望等待價格下調加倉多單的機會。