資金偏緊制約債券漲勢
- 發佈時間：2015-08-25 05:31:29 來源：中國證券報 責任編輯：胡愛善
□鄞州銀行 段蘇
8月24日，受全球金融市場波動的影響，風險偏好顯著下降，債市開盤表現良好，但由於降準預期落空，流動性持續偏緊，令債市漲勢受限，關注度有所下降。全天來看，債市收益率小幅下行，成交活躍度降低。
昨日，貨幣市場流動性進一步趨緊。即期外匯市場交易放大，顯示外匯仍有流出跡象，加之上週末市場熱切期待的降準預期落空，導致資金面繼續惡化。據了解，昨日部分大行也成為資金融入方，使得資金供需失衡嚴重，一些小行加點融入隔夜。資金成本上，隔夜回購利率報1.88%，上行2BP，7天回購利率報2.55%，跌2BP。
昨日，在股票低開的刺激下，利率債收益率開盤即下行。但隨後，資金面偏緊使得銀行間市場的關注點集中于外匯市場與貨幣政策，債券的關注度反而下降。此外，受匯率波動的影響，一些外資機構開始拋售債券。5年期國債150011成交在3.19%，5年國開150208收盤在3.545%，10年國債150016收盤在3.47%，10年國開150210收盤在3.85%，下行幅度均在2BP左右。
信用債交投較為清淡，收益率持穩。信用債由於前期收益率下行幅度過大，近期受資金成本上行的影響，活躍度下降。新發AA+短融昆交産成交在3.61%，溢價5BP；5年期AA+中票15公控MTN001成交在4.62%；3年期14武鋼債（AAA）成交在3.55%，7年期15懷化經開債（AA）成交在5.7%。
近期債市應有機會，遇調整可買入。基本面並不支援利率上行，而流動性緊張終將緩解，如有調整反而提升了債券的配置價值。尤其是利率債，今年以來，收益率下行幅度並不大，在目前的市場環境下，利率債的避險功能突出。
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