根據新預演算法允許地方政府發行債券的規定，各省市開展的首批地方政府債券發行已經進入尾聲，這項改革實踐開局良好。

　　建立規範的政府舉債融資機制，是建立社會主義市場經濟體制和完善國家治理的重要內容。規範、成熟的地方政府債券市場的最終形成，還需要制度的進一步完善，以及各市場主體的共同努力。應該看到，地方政府債券發行是一項長期制度安排，目前尚在探索過程中，應通過不斷總結經驗、完善制度，在規範中不斷發展。結合今年以來的地方債發行情況，筆者認為，推進地方債市場建設應重視以下幾個問題：

　　一是要堅持市場化方向。地方債的發行主體是地方政府，能否實現市場化發行事關地方債能否規範、健康發展。信用評級、資訊披露、承銷、招標等環節的設計是市場化發行的一個制度保障。從已開展的地方政府債券發行看，能做到發行過程公開透明。但由於多數利率緊貼國債，定價問題引起一些關於存在非市場化因素干預的質疑。此外，信用評級清一色的AAA，也沒有體現出差異化。接受市場的質疑和檢驗是債券發行應該面對的正常現象。今後，應該進一步完善地方政府債券的市場化發行機制，尤其是利率形成機制，包括提高信用評級的獨立性，增強地方政府資訊透明度、編制地方政府綜合財務報告，發展地方債二級市場，加強對發行人的監督等。同時，要嚴格執行預演算法，加強地方政府債務預算管理，強化預算約束。

　　二是要重視“怎麼用”的問題。地方政府舉債融資，不但要重視如何發行債券，還應重視如何將募集資金規範、高效使用。地方債包括新增債券和置換債券，新增債券必須用於公益性資本支出，置換債券則應用於償還審計確定的政府負有償還責任的到期債務本金。地方政府首先是要按照預演算法規定，嚴格按照限定用途使用，並納入預算管理。當前，經濟下行壓力加大，財政收支矛盾凸顯，通過發行地方政府債券籌集的資金，更是應該用在“刀刃”上。一些基礎設施，以及包括養老、醫療、棚戶區改造等在內的民生項目“嗷嗷待哺”，發行債券籌集的資金應按照發行文件要求，及時高效地運用於這些領域，充分發揮穩增長、惠民生的作用。此外，各省債券發行募集資金很多都是用於市縣和具體項目，應該及時下達資金，防止資金趴在賬上“打呼嚕”。

　　三是要明確地方政府的債務償還責任主體地位。從2009年起，中央財政每年代理髮行一定規模的地方政府債券，此後還進行了自發自還的試點。在此過程中，地方政府的發行、償還主體地位並不清晰。今年實際上是各省市實行發行地方政府債券均“自發自還”的第一年，有必要強調地方政府的發行、償還主體地位。根據預演算法和國務院有關規定，地方政府對其債務負有償還責任，中央政府實行不救助原則。這個規定的主要目的在於防範道德風險，增強地方政府舉債的自我約束。因此，對地方政府而言，要硬化預算約束，科學管理債務，建立債務管理和風險預警機制，以及應急處置機制；對評級機構、債權人等市場主體而言，在參與地方政府債券發行、交易過程中，應堅持市場原則和法律規定，審慎評估、防範風險。