交投活躍 期債風生水起
- 發佈時間：2015-07-07 02:22:52 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
6日，國債期貨市場高開高走，連續第二個交易日大幅收高；內外有利因素疊加共振，令債券市場樂觀情緒升溫，國債期貨上漲提速。市場人士指出，A股劇烈調整引發了廣泛的反思，投資者將重新審視債券等固收類資産在大類資産配置中的作用。未來一段，內外市場的不確定性猶存，國債期貨料將繼續受到避險資金的青睞。
近期A股市場波動劇烈，令壓抑許久的債券市場做多熱情尋覓到突破口。6日，國債期貨市場各合約全線收高，漲幅擴大，交投活躍，市場情緒升溫。從主力合約走勢上看，6日五年期國債期貨TF1509合約高開高走，午後漲幅持續擴大，收報97.015元，全天上漲0.76%，創近兩個半月的最大單日漲幅；五年期各合約全天成交9410手，與前一交易日基本持平。十年期國債期貨T1509合約繼前一交易日上漲0.61%後單日再漲0.76%，盤中一度重回96元關口上方，收報95.920元；十年期合約共成交3989手，較前一交易日增加166手。
近期A股市場動蕩，資金風險偏好下降，固收類資産的避險價值重新引起關注，支撐國債期貨的反彈行情。但這一過程並非一蹴而就。A股市場自6月15日出現持續而快速的下挫，但直到7月初，國債期貨才出現上漲苗頭。市場人士指出，市場預期的扭轉需要一個過程，上周在托市政策接連不斷的情況下，A股市場依舊快速下殺，抹殺了多頭對反彈的希望，成為債市行情的轉捩點，加上希臘公投令歐洲局勢不確定上升，內外避險情緒疊加共振，令固收類資産的吸引力大增。反過來看，風險偏好的重新上升可能也會是一個較長的過程，在政府救市措施頻出甚至有央行後備流動性支援的情況下，股市持續崩塌的可能性不大，但在多空博弈依然激烈的情況下，股市的波動性和不確定性依然較高，這種不確定性會使得部分風險偏好較低的資金急需回流固定收益産品，從而繼續支撐未來一段時間債券期、現貨市場走勢。
此外，不管是穩定金融市場，還是托底經濟，都需要貨幣政策維持偏寬鬆，未來很長一段時間資金利率將處於低位，為債券套息交易提供了空間，等於封堵了債券市場大幅下跌的空間。總體上看，在供給壓力的影響下，不宜高估債券市場上漲空間，特別是國債期貨相對現貨波動較大，容易透支未來的上漲，但債券下跌的風險仍然有限，在短期內做多國債期貨的風險收益比仍有吸引力。
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