交投降溫 債市維持弱勢
- 發佈時間：2015-05-27 02:09:58 來源：中國證券報 責任編輯：孫毅
□中銀國際證券 斯竹
週二，資金面繼續呈現寬鬆狀態，短期品種資金需求較旺盛，跨IPO期限的14天品種需求有所增加。銀行間質押式回購隔夜、7天回購加權利率基本持平；14天品種加權上漲11bp至2.33%，成交增量。長期資金品種交投清淡。
早盤國開行招標發行了300億的福娃債，整體認購倍數較低，其中，5年-10年期品種中標利率高於市場預期。由於股市行情較好，再加上本週利率債供給壓力較大，預計發行總額近2000億元，債市交投熱情繼續降溫，債市整體維持弱勢行情。
現券市場上，中長端金融債收益率受國開債招標影響呈上行趨勢。國債方面，1年期成交收益率大幅下行，從2.17%成交至1.95%附近；3年期成交在2.83%附近，上行約4bp；5年期成交在3.15%附近，小漲1bp；7年期成交在3.42%附近，上行約8bp；午後受國債期貨跳水影響，10年期收益率上行明顯，從早盤的3.47%成交至3.54%。金融債方面，國開債1年期成交在2.72%附近，上行約4bp；3年期從3.47%成交至3.50%，上行約6bp；5年期成交在3.78%附近，上行約9bp；7年期成交在4.10%附近，上行約6bp；10年期成交在4.06%附近，上行約8bp。此外，非國開債1年期上行3bp，3年期上行5bp，5年期上行6bp，7年期上行3bp，10年期上行約5bp。
信用債交投較為清淡，收益率整體上行，中高等級長期限券種較受關注。短融收益率中長端上行5-10bp，3M內品種成交較多，如半個月的14皖高速CP001成交在2.20%附近，接近半年期的15東航SCP001成交在3.30%，上行約20bp；中票交投疲弱，AA+以上品種成交較多，3年期15魯宏橋MTN001成交在5.10%，5年期鐵道成交在4.23%附近，不到6年的14長沙城投MTN001則成交在5.19%；企業債需求集中在高收益品種，如6年的AAA券種11海航02成交在4.88%，AA+的14神木債成交在5.90%。
從近期利率債招標結果來看，短期品種更受青睞，中長端利率走高，一級疲弱行情帶動二級收益率出現調整，利率債回調明顯，收益率曲線進一步陡峭化。儘管資金利率逐步見底，流動性維持寬鬆，近期債市仍繼續承壓。影響因素主要是股市的快速反彈，供給壓力上升以及經濟企穩預期有所增強，導致市場對之債市走強動力遲疑。若無經濟基本面及政策面的進一步支撐，債市短期內仍將繼續承壓。
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