觀望氣氛濃 債券交投淡
- 發佈時間：2015-05-26 02:31:26 來源：中國證券報 責任編輯：孫毅
□濰坊農信 代長城
週一，市場觀望情緒濃重，交投清淡。下午發行的農發債基本與二級市場收益相符，無超預期情況。現券二級成交寥寥，中長期債券收益率整體上行2BP以上。
過去兩周利率曲線延續增陡趨勢，短端隨資金價格快速下降而下行較多，但地方債發行開始後市場出現一定調整。短期內，預計流動性將平穩過渡到6月，央行的政策基調不會改變，重啟正回購回籠資金的可能性比較小。基本面方面，未來兩周除了關注5月PMI外，其他數據公佈較少，對收益率影響有限。預計短期內主要影響因素還是地方政府債的加速發行可能産生的供給衝擊，對政策性金融債和收益率曲線的中長端可能更為不利。
目前10年期國債收益率位於3.42%，溫和低於歷史均值水準，從隱含稅率角度來看，金融債投資價值總體稍高於同期限國債。信用産品方面，短融及中票信用利差均低於歷史均值。短期來看，收益率曲線短端進一步隨資金利率下行的空間不大，可能進入波動調整；中長端在基本面數據空窗和地方債供給壓力加大的情況下，可能面臨一定上行壓力。整體而言，在收益率盤整階段，5年期及以下期限的品種可能更為安全。
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