近期A股市場風起雲湧，走勢十分強勁，尤其是權重股的上漲，直接驅動了行情的強勢突破。就上周的盤面而論，曾經有人認為，基於前期市場存在一定的調整壓力需要消化，而當周股市又有新股發行，對資金面會有相應的壓力，出現先抑後揚的格局可能性比較大。但實際上市場僅在週一稍作調整後就開始上漲，並且漲幅在權重股的推動下逐漸擴大，上證綜指很快突破4500點和4600點，再創本輪反彈以來的新高。此間，個股全面上漲，成交量漸次放大，形成價升量增的配合態勢。這種局面在近期比較少見，這也是圍繞這輪上漲市場爭議頗為突出的原因。

　　應該説，由於在4月份指數上漲幅度比較大，行情需要有一個整固的過程，大盤在5月初就顯示出有調整要求。不過，由於央行宣佈降息，股指重拾上行，但很快又遇到阻力再度陷入了整理。之後，隨著上周穩增長措施的不斷出臺，驅使原本尚留在盤外觀望的資金提前行動。而這些資金在投資方向的選擇上，明顯分為兩個重點：一個還是成長股特別是在“網際網路+”概念股上，日前“中小創”的大幅度上漲，就體現出了這一點；另外一個則是前期的滯漲股，特別是金融板塊中的部分品種有較大的補漲要求，這對於新進入的資金來説有著極大的吸引力。由於這些滯漲股大都是權重品種，因此其一旦在大資金的推動下發力上漲，對股指的影響無疑是巨大的。

　　也因為出現了權重股的大幅度上漲，市場的爭議也就隨之而出現。如果説在此之前市場的討論更多還是集中在創業板的泡沫是否太大以及新股擴容加快後市場能否承受的問題，那麼如今人們關注較多的，則是當權重股再度活躍後，股市行情是否到頭了。從歷史來看，這樣的狀況的確出現過幾次。最典型的是2007年秋季，隨著一大批“中字頭”權重股的大幅度上漲，為時兩年多的行情也隨即進入了後期。

　　其實，對這一問題應全面分析。目前的情況與2007年有所不同，當時那些“中字頭”股票的市盈率遠遠高於現在，且其業績也處於歷史高點。但目前此類股票估值還是明顯偏低，部分股票甚至低於海外成熟市場。此外，在國家穩增長措施的推動下，這些股票中的相當部分未來業績將會出現相應的回升。

　　當然，説股市行情還沒有到頭，並不是説強勢行情會一路高歌猛進。在單日成交金額達到近20000億元的狀況下，市場在短期內很難再度放量，較大的震蕩或在所難免，如果是權重股繼續大力度上漲，這種震蕩還可能很激烈。鋻於現實情況，一般來説出現權重股單邊大漲的可能性並不大，市場也有可能繼續通過盤中震蕩進行調整。在這一過程中，成長類股票仍將會是下階段行情的重點。 申萬宏源證券研究所市場研究總監 桂浩明