目前宏觀經濟下行壓力日益加大，金融對實體經濟支援力度仍顯欠缺。

　　在貨幣政策暫時偃旗息鼓時，昨日(4月9日)，國家發改委連發《戰略性新興産業專項債券發行指導》等四個專項債券的發行指引，鼓勵企業直接融資，這也是一些經濟學家所呼籲的降低融資成本的主要方向。

　　四個專項債券涉及養老産業、戰略性新興産業、城市停車場和城市地下綜合管廊建設，均屬於重點投資和消費領域。指引明確的優惠包括，將這四個領域的專項債券列為加快並簡化審核類債券，同時放鬆相關發債標準。並明確城投公司發行城市停車場建設專項債券、養老産業專項債券和城市地下綜合管廊建設專項債券不受發債指標限制。

　　多位業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，放寬企業融資條件將促進相關行業的活躍度，從目前實體經濟融資成本偏高的角度看，加大以債券為代表的直接融資的支援力度也是金融改革的方向之一。

　　發債條件有所放寬

　　刊登在國家發改委網站的發行指引稱，在符合相關條件的基礎上，上述四種專項債，均比照發改委“加快和簡化審核類”債券審核程式，提高審核效率；同時放寬相關發債標準。

　　四個指引均明確，在償債保障措施較為完善的基礎上，企業申請上述領域專項債券，可適當放寬企業債券現行審核政策及去年9月發佈的《關於全面加強企業債券風險防範的若干意見》(以下簡稱《意見》)中規定的部分準入條件。

　　具體內容包括，不受發債指標限制，同時放寬企業需提供擔保措施的資産負債率要求。《意見》規定，地方政府所屬城投企業已發行未償付的企業債券、中期票據餘額與地方政府當年GDP的比值超過8%的，其所屬城投企業發債應嚴格控制。單次發債規模，原則上不超過所屬地方政府上年本級公共財政預算收入。

　　而此次發佈的四個領域若要發行專項債券，均不受《意見》中上述規定的限制。

　　此外，戰略性新興産業、城市停車場和城市地下綜合管廊建設專項債券發行指引還明確，鼓勵戰略性新興産業專項債券採取“債貸組合”增信方式， 由商業銀行進行債券和貸款統籌管理。

　　“債貸組合”是按照“融資統一規劃、債貸統一授信、動態長效監控、全程風險管理”的模式， 由銀行為企業制定系統性融資規劃，根據項目建設融資需求，將企業債券和貸款統一納入銀行綜合授信管理體系，對企業債務融資實施全程管理。

　　中國社科院金融所所長王國剛告訴《每日經濟新聞》記者，經濟運作複雜程度和前行難度已大大提高，要走出這一難局，需要綜合考慮各方面因素，在不引致經濟金融大波動的條件下，充分發揮市場配置資源的決定性作用。“債券回歸直接金融”應是一個可選擇的關鍵性舉措。

　　政策力促擴大內需

　　發改委明確表示，加大債券融資方式對資訊電網油氣等重大網路工程、健康與養老服務、生態環保、清潔能源、糧食和水利、交通、油氣及礦産資源保障工程等七大類重大投資工程包，以及資訊消費、綠色消費、住房消費、旅遊休閒消費、教育文體消費和養老健康消費等六大領域消費工程的支援力度，拉動重點領域投資和消費需求增長。

　　目前穩增長壓力較大，投資的關鍵作用不可小覷。發改委固定投資司巡視員歐鴻表示，需搭建金融機構與重大工程實施主體的對接平臺，促進解決重點項目和重點領域的資金保障問題，建立多元化的資金保障機制。

　　他同時説，要做好“十三五”重大工程項目的謀劃和儲備，動態掌握項目建設進展情況，同時，不斷充實和實施好重大項目工程包。

　　這些舉措從發改委的四個專項債指引中都能看出端倪，《戰略性新興産業專項債券發行指引》明確，專項債券所支援的對象包括去年就明確的重大網路工程、七大類重大投資工程包以及六大領域消費工程。

　　此外，文件還明確提出要重點支援《“十二五”國家戰略性新興産業發展規劃》中明確的重大節能技術與裝備産業化工程、重大環保技術裝備及産品産業化示範工程等二十大産戰略性新興産業專項債券發行指引業創新發展工程項目。

　　中國建投投資研究院發佈的2015年《投資藍皮書》指出，我國老年人口呈快速增長趨勢，提供了龐大的潛在老年消費市場。從中國養老市場的個性化需求來看，養老服務領域是整個産業的重點優先發展板塊，適應當前養老服務需求的專業化養老運營服務公司正在從傳統行業中裂變形成，成為未來一支重要力量，推動養老産業進入2.0時代。

　　而養老産業的專項債券發行，將用於企業建設養老服務設施設備和提供養老服務。對於發行養老産業專項債券的城投類企業，將不受發債指標的限制，其資産負債率也放寬至70%~75%。

　　這些都體現了國家政策對於擴大內需的引導作用，王國剛分析稱，由於債券利率高於存款利率低於貸款利率，這將提高資金供給者的資金運作收入水準，降低實體企業的融資成本，扭轉實體企業融資成本持續上行的趨勢，以及金融為自己服務的比重持續提高的趨勢。