長信基金李小羽：看好城投債投資機遇
- 發佈時間：2015-04-07 09:38:00 來源：中國經濟網 責任編輯：畢曉娟
近日，國家統計局公佈了最新的官方PMI指數。數據顯示，3月份官方PMI指數較2月份的49.9增長0.2到50.1，好于市場預期。對此，長信基金固定收益部總監李小羽先生認為季節性回升的成分更大，宏觀經濟是否築底有待進一步觀察。
從中採PMI主要分項看，産出指數和就業指數反彈較大，帶動PMI有所回升，新訂單和原材料庫存繼續放緩。高頻數據顯示，3月前29日六大電廠耗煤量同比下降21.1%，3月上旬重點電廠耗煤量同比下降22.2%，3月中旬粗鋼産量同比增速降至1.6%，預計3月發電量同比增速可能為負，綜合考慮後續工業增加值面臨壓力仍相對較大。
受地方債務置換政策的影響，債券市場近期有所調整。地方政府債務置換後，利率債供給會被動的大幅增加，因此市場對利率債投資轉為謹慎。而保險資金投資擴容能部分消化供給增加的影響。此外降息以來，流動性寬鬆帶來的利好已經基本兌現。由於宏觀經濟仍舊疲弱，仍存在進一步降準降息的空間，後續債券市場仍存在較大的投資機會。
對於不同券種，我們相對看好城投債。利率債方面，市政債供給增加，無風險利率上行，下半年投資機會相對較少。信用債方面，宏觀經濟改善帶來的風險溢價下行可以對衝無風險利率上行，因此下半年信用債大概率為平衡市、由於城投公司涉及基建地産項目較多，因此地産政策放鬆對城投債是利好。
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