債市調整空間有限
- 發佈時間：2015-03-25 00:43:27 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
24日，銀行間市場資金面先緊後松，午後回歸偏寬鬆態勢，資金利率穩中有降。但由於近期股市行情火爆，分流影響較為明顯，加上萬億地方債發行加劇潛在供給壓力，導致近日一級市場利率債招標結果均高於預期，拖累二級現券收益率中長端呈現震蕩上行走勢。
24日，銀行間市場資金面先緊後松，短期限回購利率穩中有降。當天央行公開市場進行了200億元7天逆回購操作，中標利率3.55%，繼上週二下調利率後再度下調10bp，規模增加50億元，顯示出臨近季末，央行引導資金利率下行的力度有所加大。
24日現券市場交投較為活躍，10年期國債成交在3.49%，10年期國開債成交在4.11%。信用債短端品種需求增加，短融成交集中在半年內品種，收益率顯著上行，中票成交收益率繼續向上，中高等級券種交投較為活躍，企業債交投較為清淡，受一級招標利率債及新發5年鐵道中票的影響，AAA品種收益率有所上行。
基本面上，24日公佈的3月匯豐製造業PMI初值為49.2，創11個月新低，顯示當前經濟仍有較大的下行壓力，貨幣政策進一步寬鬆可期，將限制債券市場調整空間。此外，隨著IPO資金解凍，現金回流到位以及央行續做巨量MLF等，近期流動性不斷走寬。鋻於人民幣匯率企穩，資本外流改善，貨幣利率有望進一步回落，短端收益率有一定下行空間。(中銀國際證券 斯竹)
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