匯市與債市：債券經歷黃金時代
- 發佈時間：2015-03-23 00:17:40 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
匯市與債市：債券經歷黃金時代
當前美元確實足夠強勁，但是人民幣在升值上展現出的“韌性”令人驚嘆。2011年以來，儘管匯價波動擴大、階段走勢有所反覆，但人民幣對美元仍積累了較大的漲幅。尤其是在2014年前，二次匯改後人民幣匯率升值顯著；2014年以來，人民幣對美元匯率波動進一步加劇，並且出現兩輪較明顯的階段性貶值走勢。但是需要指出的是，雖然人民幣對美元升值放緩，但在美元對其他主要貨幣升值的背景下，反映人民幣對所有貨幣匯率強弱的實際匯率仍在持續升值，即便在最近四個月人民幣對美元快速貶值過程中也沒有發生根本變化。如果説美元是當前全球第一強的貨幣，人民幣第二的地位則無人可撼動，在貨幣籃子中人民幣和美元都是較好的選擇。
在全球經濟復蘇緩慢，大宗商品價格下跌壓制通脹，且美國以外其他經濟體廣泛推行寬鬆貨幣政策的背景下，2011年以來債券在大類資産配置中佔有相當重要的地位。從收益率走勢上看，2011年以來全球主要經濟體的長期國債收益率均以下行為基本趨勢，尤其是歐洲、日本債券收益率持續下滑，目前已相繼創出歷史最低水準；美國和中國十年期國債收益率波動較為明顯，但期間也不乏大幅度的下行行情。考慮到經濟和物價形勢尚未出現明顯變化，當前債券收益率上行風險仍不大，但是就盈利空間而言，已經遠不及股票等風險資産。
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