匯市與債市：非美貨幣各領風騷
- 發佈時間：2015-03-23 00:17:43 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
匯市與債市：非美貨幣各領風騷
2001年至2011年，美元基本處於弱勢週期，其他主要貨幣以及經濟增速較快的新興市場國家貨幣吸引了大量資金。可以看到，2001年7月到2008年7月份，歐元對美元上演了誕生後持續時間最長、幅度最大的一輪升值，最高升值幅度超過90%。自2005年7月，人民幣匯率改革啟動，到2008年次貸危機擴散前後，人民幣兌美元匯率中間價從8.28元一路漲至6.82元附近，升值逾20%。
債券方面，2001年至2011年美國十年期國債收益率一波三折，大致呈現先抑後揚再抑的走勢，通脹水準的變化及聯邦基金目標利率走勢與美國國債收益率走勢依然表現出高度的相關性。反觀中國債券市場，2002年後中國債券市場逐步進入較快發展階段，從十年期國債收益率歷史走勢上看，2001年至2011年間以收益率上行、國債價格下跌為主基調，這與同期中國經濟保持較快增長、通脹水準總體上行的格局是吻合的，期間2007年-2008年經濟增長迅速由過熱轉向衰退，加劇了債券市場波動。單純從價格變化的角度上説，這期間投資中國債券可能蒙受價格損失，但是考慮到人民幣升值較快，中國債券市場仍然具有吸引力大，當然債券資産吸引力仍遠不及股票等風險資産，尤其是在次貸危機發生前。
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