債券收益率先抑後揚
- 發佈時間：2015-02-11 00:32:08 來源：中國證券報 責任編輯：郭偉瑩
週二，最新公佈的1月CPI及PPI數據大幅低於預期，暗示中國面臨通縮風險。但由於前期現券收益率對於疲弱的基本面已充分消化，而且隨後公佈的800億元央行逆回購總量不及市場預期，因此債券市場買氣未能因CPI利好而得到顯著提升，反而在資金面緊張的壓制下，現券收益率先降後升、整體小幅上行。
從收益率變動情況看，新股發行和跨春節因素的疊加，將資金面推到了當前債市的主導位置，反而將CPI數據的影響沖淡了。究其原因，很多市場參與者、特別是交易型機構偏好于盯住資金面，一是邏輯鏈條比較直接；二是思維路徑比較簡單。
國債方面，中長端收益率先下後上，整體變化不大。金融債方面，3年國開債成交在3.65%-3.665%，同期限非國開成交在3.75%，整體上行1-2bp；5年國開債在3.73%位置反覆成交，而後陷入僵持，整體上行約2-3bp；7年國開債成交在3.82%-3.815%，較上日基本持平；10年國開債上行約3bp。
1月份CPI數據顯示通縮風險加大，預計央行貨幣政策會更加積極應對，以助力經濟企穩。預計央行會更偏好使用定向調控工具，但不會僅限於此，調整的節奏和頻率可能會更積極，未來還存在降準可能性。
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