現券收益率震蕩調整 業界保持謹慎觀望
- 發佈時間：2014-11-14 16:04:15 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
新華網上海11月14日電（記者楊溢仁）伴隨市場獲利兌現意願的增強，債券收益率在經歷了新一輪的快速“跳水”後，本週終於結束了連續多日來的下行，出現一定幅度反彈。
記者觀察到，截至11月13日收盤，銀行間現券收益率繼續小幅上攀。尤以利率産品為例，國債7年、10年期分別上行3－4ＢＰ至3．53％和3．59％。
政策性金融債方面，非國開債當日整體上行，3年期在報價和成交的帶動下上行6ＢＰ至3．80％；7年期上行4ＢＰ至3．98％。國開債5年期日終多筆成交帶動曲線對應期限上行7ＢＰ至3．89％；7年期報價和成交帶動曲線上攀3ＢＰ至3．95％；10年期全天收益率波動較大，對應期限曲線最終上探2ＢＰ至3．96％。
“很顯然，市場在漲多了之後，開始進入頭部震蕩區域。”國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛指出，我們認為現階段“股債雙牛”的基礎是基本面見底且流動性持續寬鬆，但歷史上股債雙牛時間一般都不會超過三個月。股市持續上漲引發的大類資産配置轉換將不利於債市，考慮到近期滬港通、國企改革等因素持續帶來股市利好，則債市受衝擊的風險正在增加。
受訪的多位業內人士直言，在經濟基本面偏弱和政策寬鬆預期被市場過度透支的情況下，現券的震蕩調整並不出人意料。而此前債市收益率之所以大幅回落，多數是受到了市場預期寬鬆的慣性影響，且已然顯現出“泡沫”跡象。
在徐寒飛看來，此前國債期貨連續兩天放量大跌，很可能是債市調整開始的“信號”，預計本輪調整迅速而劇烈，基準曲線會有50ＢＰ左右的反彈。
“目前的收益率與歷史數據比較確實處於低位，短期內出現一定幅度的調整也符合我們的預期。”青島農商銀行資金運營部資金交易經理秦新鋒告訴記者，“個人認為，這兩天債市回調可能主要是市場情緒的調整，部分資金由債市轉入股市，接近年底機構獲利回吐，短期回調與長期看多博弈。”
有鋻於此，分析人士普遍建議，現階段投資者還是應該暫時規避市場的下跌風險，同時大幅降低中長期利率債和高等級信用債倉位，等待新的入場時機出現。
當然，投資者也不必過度擔憂。畢竟當前流動性的整體趨松對債市尚有一定支撐，基於目前經濟低位企穩，通脹低迷，通縮成為主要風險，預計後續貨幣寬鬆仍將進一步加碼。業界判斷債市的全面走“牛”還能持續1個季度左右。
