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現券收益率震蕩調整 業界保持謹慎觀望

  • 發佈時間:2014-11-14 16:04:15  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  新華網上海11月14日電(記者楊溢仁)伴隨市場獲利兌現意願的增強,債券收益率在經歷了新一輪的快速“跳水”後,本週終於結束了連續多日來的下行,出現一定幅度反彈。

  記者觀察到,截至11月13日收盤,銀行間現券收益率繼續小幅上攀。尤以利率産品為例,國債7年、10年期分別上行3-4BP至3.53%和3.59%。

  政策性金融債方面,非國開債當日整體上行,3年期在報價和成交的帶動下上行6BP至3.80%;7年期上行4BP至3.98%。國開債5年期日終多筆成交帶動曲線對應期限上行7BP至3.89%;7年期報價和成交帶動曲線上攀3BP至3.95%;10年期全天收益率波動較大,對應期限曲線最終上探2BP至3.96%。

  “很顯然,市場在漲多了之後,開始進入頭部震蕩區域。”國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛指出,我們認為現階段“股債雙牛”的基礎是基本面見底且流動性持續寬鬆,但歷史上股債雙牛時間一般都不會超過三個月。股市持續上漲引發的大類資産配置轉換將不利於債市,考慮到近期滬港通、國企改革等因素持續帶來股市利好,則債市受衝擊的風險正在增加。

  受訪的多位業內人士直言,在經濟基本面偏弱和政策寬鬆預期被市場過度透支的情況下,現券的震蕩調整並不出人意料。而此前債市收益率之所以大幅回落,多數是受到了市場預期寬鬆的慣性影響,且已然顯現出“泡沫”跡象。

  在徐寒飛看來,此前國債期貨連續兩天放量大跌,很可能是債市調整開始的“信號”,預計本輪調整迅速而劇烈,基準曲線會有50BP左右的反彈。

  “目前的收益率與歷史數據比較確實處於低位,短期內出現一定幅度的調整也符合我們的預期。”青島農商銀行資金運營部資金交易經理秦新鋒告訴記者,“個人認為,這兩天債市回調可能主要是市場情緒的調整,部分資金由債市轉入股市,接近年底機構獲利回吐,短期回調與長期看多博弈。”

  有鋻於此,分析人士普遍建議,現階段投資者還是應該暫時規避市場的下跌風險,同時大幅降低中長期利率債和高等級信用債倉位,等待新的入場時機出現。

  當然,投資者也不必過度擔憂。畢竟當前流動性的整體趨松對債市尚有一定支撐,基於目前經濟低位企穩,通脹低迷,通縮成為主要風險,預計後續貨幣寬鬆仍將進一步加碼。業界判斷債市的全面走“牛”還能持續1個季度左右。

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