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央行花樣放水:重啟14天逆回購保春節流動性

  • 發佈時間:2016-02-03 07:27:23  來源:東方網  作者:王媛  責任編輯:張明江

  春節前央行對流動性管理更趨精細化。據央行昨日公告,2月2日,央行開展了1000億逆回購,包括500億14天期和500億28天逆回購,這是央行四個多月來首度開展14天逆回購操作。

  業內人士稱,央行本輪“花樣放水”顯示流動性管理方式已向精細化方向發展,截至目前投放資金量已可滿足春節前機構的資金需求,節後逆回購到期將與現金回籠自然對衝,在不降準的前提下,若出現階段性緊張,料央行仍將以“組合拳”形式維穩流動性。

  流動性管理走向精細化

  昨日央行開展了500億元的14天逆回購,中標利率為2.40%,而上期的14天逆回購操作還是在2015年9月底,距今已有4個多月。

  由於此前央行對14天逆回購開展了詢量,故昨日重啟也在市場人士預期之中。由於本週即將迎來春節假期,短期的7天逆回購暫停,取而代之的是跨春節假期的14天逆回購,可見央行仍致力於滿足季節性節日資金需求。

  不僅如此,由於資金面緊張情況好轉,本週央行也順勢將逆回購注入量縮減。週一僅開展了100億28天逆回購,週二開展了500億28天逆回購,兩日累計開展600億28天逆回購,還不及上週五單日28天逆回購的操作量。

  逆回購減量,説明目前商業銀行需求有限,也從側面印證出節前資金面並不緊張。申萬宏源債券團隊指出,週一央行臨時增加100億元人民幣28天逆回購,操作規模較低,主要是因為商業銀行申報量有限,此前的資金面緊張狀況已暫時緩解。

  針對春節前央行的“花樣放水”,業內人士指出,其一個特徵是各類工具各司其職,流動性精細化耕作。

  興業研究債券分析師郭草敏分析説,SLO主要是常規公開市場操作的補充,在銀行體系流動性臨時出現緊張局面時使用;MLF操作是針對主要的大中型商業銀行開展;PSL操作主要是針對政策性銀行操作;SLF操作主要是為了滿足地方商業銀行的流動性需求。

  “這表明央行從流動性的粗放式管理(普惠式的降準),開始向精細化耕作,即多種流動性管理工具按需釋放的方向發展,更加強調預調微調。”他認為,流動性的精細化耕作,也意味著央行將更有針對性地為商業銀行提供流動性支援。

  “組合拳”模式料節後延續

  在剛過去的1月份,央行在公開市場連續四週實現凈投放,且最後兩周加大了資金的凈投放力度,雖然本週資金投放力度減弱,但截至目前的資金投放已可以滿足節前資金需求。

  國泰君安債券團隊測算,央行目前跨年資金(28天以上)投放超1.6萬億,基礎貨幣投放力度超過2次降準規模,足夠滿足節前資金需求。

  不過,短期逆回購都面臨節後到期壓力,尤其是春節前滾動投放的28天逆回購陸續到期,對於短期流動性,央行此前表示,將按歷年做法通過公開市場逆回購操作對主要金融機構實現全覆蓋,節後到期與現金回籠自然對衝。

  業內人士指出,在央行不降準的條件下,即使節後出現資金面緊張情況,預計央行也會繼續以“組合拳”維穩流動性。

  數據顯示,2月份將有13050億逆回購到期。“針對這些操作的集中到期,預計央行也將進行大量逆回購、MLF等操作來對衝。”郭草敏指出,因此不出意外,2月份央行仍將延續1月的流動性管理模式,打出逆回購+SLO+SLF+MLF+PSL的“組合拳”。

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