近期，不少上市銀行均披露了2015年業績快報，除個別銀行利潤增速保持在兩位數，不少股份制銀行的利潤增速已經低於5%。機構人士認為，降息導致息差收入減少是國內銀行業增速下行的重要原因。除收入增速回落因素外，撥備計提也是主要原因。當前銀行信用風險處在上升通道，資産品質壓力並未減輕，不少銀行不良率環比三季度有所下降料是由加大核銷導致。由於經濟增速放緩以及不良資産壓頂，銀行不良率仍未見底，目前一些機構已將中資銀行板塊評級由超配下調至標配。

　　利潤增速下行

　　近日，浦發銀行、興業銀行、中興銀行、民生銀行、平安銀行、南京銀行等多家上市銀行對外披露2015年業績快報。數據顯示，浦發、興業、民生、中信銀行2015年歸屬母公司凈利潤同比增長7.60%、6.70%、3.5%、1.1%。利潤端分化明顯，中信證券研究報告認為，降息帶來的重定價效應逐步顯現，導致息差收入減少是2015年四季度收入增速下滑的重要原因，而利潤端則受到資産品質下行撥備計提的顯著影響。分公司看，浦發銀行和興業銀行四季度凈利潤增速顯著下降，除收入增速回落因素外，撥備計提是主要原因。

　　中信證券預計，2015年上市銀行凈利潤增速為1%(2016年增速為-3%)，其中大銀行平均在0%附近，股份制銀行平均在0%-5%水準，城商行約10%。考慮到上述銀行公佈業績快報的時間較早，或預示其業績表現好于行業平均水準。對於銀行資産品質，從已公佈的業績看，收入增速高的銀行均加大了撥備計提力度，但對2016年信用成本的判斷偏謹慎，預計將上升至1.2%以上。儘管從中報數據看，逾期貸款增長較快對銀行的潛在撥備的壓力是存在的，但變化方向尚待觀察，當前情況顯示仍比較平穩。招商證券則認為，鋻於國內經濟增速持續放緩，不良貸款、關注類貸款和逾期貸款在整個2016年度會繼續上升。

　　銀行股承壓

　　在一些國際投行看來，國內銀行潛在的風險尚未見底。申萬宏源香港日前表示，建議將港股中資銀行板塊評級由超配下調至標配，主要基於兩個理由：第一，實際不良率高於銀行超額撥備、超額資本和估值折價所能承受的不良率，盈利增速下滑超預期導致基本面改善推動的股價反彈難以出現；第二，實際利率趨負和人民幣貶值壓力導致貨幣寬鬆空間收窄，估值修復動能減弱，因此銀行板塊難以實現相對收益。

　　在資産品質上，一些機構認為，中資銀行的風險持續累積。通過自下而上研究非金融企業償債能力來估算銀行真實不良率，樣本包括2781家A股上市企業，分析顯示2014年末和2015年三季度末上市公司不良率(符合壞賬認定標準的上市公司的計息負債/全部上市公司計息負債)為6.6%和11.3%。鋻於公司貸款在銀行貸款中佔比約為65%，其餘35%為零售貸款和票據貼現，按照2015年三季度末銀行公佈的零售貸款和票據貼現平均不良率0.84%計算，2014年末和2015年三季度末銀行總貸款實際不良率約為4.6%和7.6%。

　　伴隨GDP增速由2014年的7.4%下降至2015年三季度的6.9%，2015年三季度末上市公司不良貸款較年初增長91%，而同期總貸款增速為12%。

　　此外，盈利增速下滑超預期。根據測算，2016年銀行一級隱含不良率為9.1%。如果2016年銀行真實不良率超過9.1%，那麼2016年銀行存在補充撥備的壓力，凈利潤將進一步承壓；假設撥備前利潤都被耗盡用於補充撥備，那銀行能承受的二級隱含不良率為12.5%；如果不良率超過12.5%，那麼銀行2016年撥備將不達標，如果撥備全部被耗盡，那麼銀行能承受的三級隱含不良率為15.8%，如果不良率超過15.8%，那麼銀行會出現虧損或再融資。同時，人民幣貶值雖然對銀行盈利影響有限，但對估值存在負面影響，因為人民幣貶值將導致銀行分紅對應的外幣收益下降，也會導致債券和房地産等人民幣資産吸引力下降，而銀行的債券投資和地産相關資産頭寸較高，也會因此受到負面影響。