在遭遇連續兩日異動並創出新高之後，昨日香港隔夜離岸人民幣銀行同業拆放利率（Hibor）終於回落，由66.8%回調至8.31%。分析人士表示，這意味著央行在離岸市場對人民幣的干預基本告一段落，後市仍需警惕二季度和三季度Hibor繼續上升。

　　根據昨日香港同業拆放利率數據，香港隔夜（Hibor）由昨日創紀錄高位66.8%回落至8.31%；此外一週、兩周Hibor也分別由33.79%、28.34%回落至11.96%和11.13%。

　　黃金錢包首席研究員肖磊表示，“香港隔夜Hibor之所以接連創新高，是因為離岸市場出現瘋狂倒賣人民幣，導致離岸市場人民幣短缺。而離岸市場銀行需要人民幣應對借款，在這種情況下市場上沒有足夠人民幣供求的話，人民幣報價就會上升，但66.8%是一個非常不合理的數據，有可能只是市場上一個象徵性的報價，並不代表正式發生的交易”。

　　北京大學經濟學院金融係副主任呂隨啟稱，“央行前兩天在離岸市場的干預，有可能干預的太過極端，導致隔夜拆放利率飆升。市場人民幣供應緊張，有的可能報30%，有的可能報40%，這其中肯定有真實的交易發生”。

　　對於昨日香港隔夜拆放利率回調的原因，肖磊則稱，“央行前兩天的干預是一個非常極端的措施，明眼人都能意識到靠這個維持人民幣匯率的穩定是不可行的，在擊退部分沽空人民幣機構之後，央行適時停止大筆人民幣買入退出干預”。

　　實際上，香港金管局也在其中發揮著重要作用。前日，香港金管局對於香港隔夜拆放人民幣利率的異動情況表示，“已經注意到香港的人民幣利率飆升，並已向香港銀行系統提供流動性支援，將密切關注離岸人民幣走勢”。

　　呂隨啟稱，“央行和香港金管局一般來説都是相互配合的，央行在離岸市場出現過度干預之後，香港那邊自然會注意到這種情況適度救市”。

　　值得注意的是，市場分析人士還稱，雖然目前香港隔夜Hibor回落至8.31%，但是從今年二季度和三季度長遠角度來看，香港隔夜Hibor可能繼續上升，出現激烈波動局面。

　　“中國不允許內地資本市場和在岸人民幣出現一個被做空的情況，在此背景下，資本市場的國際炒家只能選擇離岸人民幣成為做空標的，加上目前國內經濟形勢尚未企穩，雖然目前這些資本炒家選擇撤離，但是央行之後在離岸市場的干預還會存在，香港隔夜Hibor也自然再上升。”肖磊稱。

　　在這種背景下，對於人民幣的投資者來説就需要匯率風險管理。港交所CEO李小加日前表示，“隨著人民幣國際地位的提升，人民幣匯率形成機制將更加市場化，雙向波動將成新常態，所有人民幣使用者和投資者都需係好‘安全帶’，做足匯率風險管理”。