深改方案剛剛獲批落地，交行便籌謀混業經營大局。

　　6月29日，在2014年度股東大會上，交行方面確認正在研究收購券商的具體方案。

　　國開行高級經濟師吳志峰告訴《每日經濟新聞》記者，銀行收購證券公司對銀行估值不一定有太大影響。

　　交行正研究收購券商方案

　　據《證券日報》近日報道，交行已將收購華英證券的計劃上報至國務院，多家銀行也正積極研究收購券商事宜。在年底實現利率市場化後，預計交行收購計劃獲批可能性較大。

　　今年3月，據彭博消息稱，蘇格蘭皇家銀行擬售出其所持華英證券33.3%的股權，交行有意接盤。

　　對此，一位接近交行的知情人士近日向記者透露，銀行當然希望能夠擁有券商牌照，這對銀行的綜合化經營肯定有益處。“據我所知，方案很早就報上去了。但(獲批)時間現在還説不好，因為這可能還涉及監管方面的一些調整，最快年內可能會有進展。”

　　而在近日舉行的2014年股東大會上，交行方面確認正在研究收購券商的具體方案。交行董事長牛錫明坦言，“我們是一直想收購一家證券公司，幾年前就有研究過，包括和上海證券也有談過。不過，目前交行直接投資一家證券公司還有政策限制，要經過最高層的審批，所以這件事情能不能做成，不由我們(確定)。”

　　6月16日，交行宣佈其深化改革方案獲國務院批准，如果收購券商一事進展順利，交行有望在混業經營方面繼續領跑。

　　證監會新聞發言人張曉軍3月6日表示，2014年5月發佈的“國九條”明確提出要實施進退有據的證券期貨業務牌照管理制度，研究證券公司、基金管理公司和期貨公司等交叉持牌，支援符合條件的其他金融機構在風險隔離基礎上申請證券期貨業務牌照。

　　有專業人士表示，從監管的可行性角度來看，“銀行控股券商”目前仍有一道門檻要跨過，即我國現行《商業銀行法》確立的商業銀行分業經營原則，以及隨之面臨的分業監管的問題。

　　吳志峰則表示，事實上，《商業銀行法》是留了口子的，裏面提到“但國家另有規定的除外”。因此，如果通過國務院條例來做，這個進程就會比較快，也就不需要修改《商業銀行法》。

　　6銀行曲線持有券商牌照

　　不管時間表最終如何確定，但業界普遍認為，商業銀行的混業經營已是大勢所趨。交行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，雖然目前並沒有銀行收購券商的明確消息和案例，但這確實是行業的需求。

　　“一方面，銀行混業經營是為了順應利率市場化的發展，銀行傳統利差收入收窄，而在利率市場化之下，資本市場未來的發展前景較好，在此情況下，銀行有意願更多參與資本市場的運作。”連平説。

　　連平表示，另一方面，銀行如能控股、參股證券公司，同時通過子公司進行市場運作，能産生較好的協同效應。

　　據了解，截至目前，在A股上市的16家商業銀行中，共有6家通過子公司持有券商牌照，包括中行、工行、建行等。不過，上述6家銀行均是通過境外子公司間接持有境外券商牌照，並非持有境內券商牌照。

　　近期，商業銀行混合所有制改革的預期曾讓交行、中行等在資本市場上連續走強，那麼，銀行業混業經營大潮會否再度颳起旋風？

　　對此，吳志峰認為，銀行收購券商不一定對銀行的估值有很大影響。“首先，從規模體量上來講，證券公司相對銀行很小，證券公司的盈利不一定對銀行帶來多大幫助；其次，銀行作為收購方，收購的價格已經反映出市場預期，付出的成本會比較高，所以也不一定是特別利好的事情。”

　　的確，儘管近日股市出現急速調整，但券商的“身價”已經不低。有專業人士認為，在中國證券業協會中排名靠後的小型券商估值估計也要10億元，但小型券商一些業務牌照並不齊全，如資管業務、投行業務等，而對於牌照相對比較齊全的券商，估值可能要50億元，甚至股東方都不肯賣。

　　此外，對於證券公司來説，吳志峰認為，未來，有銀行背景的證券公司在資金和客戶來源等方面將具有一定優勢，所以會對整個證券公司行業的競爭結構産生影響。