央行續作1940億MLF凈回籠資金 溫和去杠桿仍在途中

　　央行及時“補水”，銀行間市場流動性基本穩定。

　　昨日，央行對到期的1940億元中期借貸便利(MLF)進行了等額續作，維護銀行間市場流動性的基本穩定，凸顯出貨幣政策穩健中性的基調。其中，1年期MLF佔比高於6月期MLF，被業內人士視為央行逐步提高利率、溫和去杠桿的最新舉措。

　　溫和去杠桿仍在途中

　　央行微網志昨日稱，3月7日，為維護銀行體系流動性基本穩定，結合近期MLF到期情況，央行對12家金融機構開展MLF操作共1940億元，其中6月期MLF為885億元、1年期MLF為1055億元，中標利率與上期持平，分別為2.95%和3.10%。

　　從結構來看，雖然昨日到期MLF全部為6月期品種，但央行續作的“主力”則為1年期品種，佔比超五成，被業內人士視為央行持續溫和去杠桿的最新注腳。

　　中信證券固收研究團隊指出，昨日到期MLF均為6月期，但在續作的MLF中，新增了1055億元1年期MLF投放，使加權資金成本接近3.1%，顯示出央行逐步加強1年期MLF對市場利率的引導作用，亦體現出央行逐步提高利率，溫和去杠桿的政策意圖。

　　從量上來看，此前央行多超額續作MLF，即投放量大於到期量，但昨日央行則等額續作了MLF，即投放量與當日到期量相同。結合2月央行暫停發放抵押補充貸款(PSL)、近期公開市場連續凈回籠資金來看，央行不願過多投放資金的意圖呼之欲出。

　　據央行公告，3月7日，央行以利率招標方式開展了300億元逆回購操作，7天、14天、28天逆回購操作量均為100億元，中標利率持平于2.35%、2.50%和2.65%。

　　這令公開市場連續第九個交易日實現資金凈回籠。鋻於昨日有400億元到期，即使計算當日投放的MLF量，當天仍實現資金凈回籠100億元。

　　中長期資金仍有不確定性

　　從近期來看，央行有意保持連續的資金凈回籠態勢，雖然每日僅小幅凈回籠數百億元資金，但卻釋放出央行無意令資金面過於寬鬆的信號，也從側面彰顯央行對目前資金面的信心。

　　記者了解到，昨日市場資金面呈現出“先緊後松”的態勢，但中長期資金價格漲幅較大。7日，上海銀行(24.150, 0.03, 0.12%)間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor利率上行了0.08個基點至2.4041%，但1月期資金利率則上漲了0.65個基點，成為昨日漲幅最大的品種。

　　“目前市場上短期資金較為充足，但中長期資金仍面臨一些不確定性。”交行金研中心高級研究員陳冀告訴記者，目前市場對3月份美聯儲加息預期較高，加之資管新規等均將對國內債市、市場利率造成一定程度的影響。

　　在昨日央行續作MLF後，國債期貨各主力合約多數收紅。陳冀説，本週一，受1940億元MLF即將到期的影響，加之近期央行連續數日在公開市場保持凈回籠態勢，債券市場情緒有所波動，交銀銀行間市場流動性指數(IBLI)也直接攀升至“關注”的水準。而昨日央行續作MLF，有利於穩定市場情緒，保持市場流動性基本穩定。交行昨日發佈的IBLI指數顯示，銀行間市場流動性風險狀況已連續兩日為“關注”級別。