多位銀行業分析師均表示並不看好內地城商行在港股市場的表現前景。徽商銀行的股價已跌破發行價，重慶銀行H股上市首日即跌破發行價，目前正徘徊在“破發”邊緣，而盛京銀行H股表現前景也難言樂觀。利息收入能力不斷降低、業務缺乏創新、貸款地區結構過於單一、貸款集中度過高等問題都是盛京銀行面臨的經營難題。

　　近兩年來，重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行先後赴港上市點燃了城商行壓抑已久的上市熱情，2014年12月底，盛京銀行也成功登陸港股市場，成為第四家赴港上市的內地城商行。目前盛京銀行已上市半月有餘，截至2015年1月15日收盤，盛京銀行股價7.58港元，較上市價7.56港元僅微漲0.02港元。

　　在採訪中，多位銀行業分析師均表示並不看好內地城商行在港股市場的表現前景。“徽商銀行的股價已跌破發行價，重慶銀行H股上市首日即跌破發行價，目前正徘徊在"破發"邊緣，而盛京銀行H股表現前景也難言樂觀。”一位資深銀行業分析師直言。

　　業內專家的擔憂並非空穴來風。利息收入能力不斷降低、業務缺乏創新、貸款地區結構過於單一、貸款集中度過高等問題都是盛京銀行面臨的經營難題。

　　資本金嚴重不足

　　盛京銀行的前身是瀋陽市商業銀行，1998年10月掛牌成立。因瀋陽城市信用社資不抵債，曾被央行列為全國風險等級最高的第六類銀行，一度靠強拆和高息拆借維持支付。2002年，瀋陽市商業銀行結束了連續6年虧損的局面，歷史性地實現扭虧為盈。2005年12月，銀監會批准了該行的增資擴股方案，該行引進新股東16家，新增股本金27.6億元。2007年2月，經銀監會批准，瀋陽市商業銀行正式更名為盛京銀行。

　　盛京銀行的上市之路可謂一波三折。早在2009年11月，該行臨時股東大會就審議通過了《關於首次公開發行人民幣普通股(A股)股票並上市的議案》，並在不久後向證監會遞交。但這之後，盛京銀行的A股上市之路一直停滯不前。一方面是資本的快速消耗；另一方面是遲遲未能登陸A股市場,這家東北地區綜合實力最強的城商行于2013年開始了H股上市及資本補充的兩手準備。2015年元旦前夕，盛京銀行終於如願以償在香港上市。

　　盛京銀行的上市渴求與其資本充足率嚴重不足有關。該行招股書顯示，2011年、2012年、2013年核心資本充足率分別為8.92%、9.39%、10.07%，資本充足率分別為12.02%、11.92%、11.17%；截至2014年6月末，該行核心一級資本充足率9.77%，資本充足率11.61%。而銀監會數據顯示，截至2014年三季度末，商業銀行（不含外國銀行分行）加權平均核心一級資本充足率為10.47%；加權平均一級資本充足率為10.47%；加權平均資本充足率為12.93%。與國內其他主要城市商業銀行相比，盛京銀行的資本充足率顯然偏低。

　　“從2011年至2013年，盛京銀行的資本充足率逐年下降。銀行資本作為虧損的緩衝裝置可以對存款者起到一定的保護作用，因此，較高的資本充足率代表著較高的抗風險能力，能夠增加存款的安全性。資本充足率的下降對銀行來説不是一個好消息。”上述資深銀行業分析師告訴記者。

　　貸款地區結構過於單一

　　與大多數城商行一樣，盛京銀行面臨貸款地區結構過於單一和貸款集中度過高的問題。盛京銀行于去年6月末向證監會提交的A股發行預披露文件顯示，由於歷史原因，該行的存款、貸款業務與客戶主要集中于東北地區，尤其是遼沈地區。截至2013年12月31日、2012年12月31日、2011年12月31日，其遼沈地區的貸款餘額總計分別為193.74億元、947.67億元、814.45億元，佔同期盛京銀行貸款與墊款餘額的比例分別為81.97%、83.03%、82.79%。

　　“如果未來東北地區出現重大或長期的經濟下行，盛京銀行的財務狀況和經營情況將受到一定程度的不利影響。”A股發行預披露文件稱。

　　雖然盛京銀行表示，近年來，該行天津、北京、上海、長春等外埠分行相繼開業，經營空間進一步擴大，但據記者了解，其在北京等地區業務也並不突出。

　　由於其貸款客戶主要集中在遼沈地區，在優質客戶選擇過程中容易使貸款投放相對集中。數據顯示，2011年至2013年，其單一客戶貸款比率分別為6.23%、8.18%和6.44%，不過其單一最大集團客戶授信比例為8.31%、9.81%和13.06%，呈現上升趨勢。

　　利息收入能力不斷下降

　　同樣令人擔憂的，還有盛京銀行的利息收入能力和投資效率。A股發行預披露文件顯示，2011年至2013年，盛京銀行存貸比分別為54.80%、51.75%和50.76%，逐年下降，即貸款資産佔存款負債的比例在逐年下降。有銀行業人士告訴記者，通常，在不超過監管標準(75%)的情況下，存貸比越高表明銀行資産使用效率和盈利能力越強，反之則越弱。

　　與此同時，記者發現，2011年至2013年，盛京銀行經營活動産生的現金流量凈額如坐過山車一般，大幅起落。2013年、2012年、2011年分別為-102億元、565億元和-325億元。

　　“現金流為負的原因，可能是在貸款增長乏力的情況下，為謀求提高收益率，把大量資金給了同業拆借，這樣就造成大量現金流出。”上述銀行業人士如此表示。

　　“2011年至2013年，盛京銀行凈利差由2.59%下滑至2.07%，凈利息收益率由2.70%下滑至2.31%，反映利息收入能力不斷降低，而且貸款中有12.4%為無抵押，貸款撥備率1.5%，低於監管要求的2.5%。”齊魯國際證券有限公司分析師柯堅分析道。

　　此外，柯堅還表示，由於目前信託受益權直接投資不受監管部門限制，盛京銀行正加大信託受益權投資，提升利息收入。信託受益權投資佔總資産比例由0.8%上升至3.1%，佔同期利息總收入由0.3%上升至5.1%，年化收益率由8.4%上升至10.6%。可是，信託受益權並無活躍的二級市場，盛京銀行可能未能及時準確發現融資人及融資項目，對融資人、擔保人沒有直接追索權，長遠或令減值損失大幅增加。扣除信託受益權，盛京銀行的金融投資佔總資産比例接近23%，但是過去金融投資凈收益一直虧損，2013 年收益只有約2 億元，不到收入的3%，效率異常之差。