在近期市場的一片漲聲中，橫跨內地與香港的“光大系”股票以不約而同的出色表現格外引人注目。從市場分析的聲音看，上市公司自身業績的支撐是重要內因，但另一個重要原因是光大集團的改革重組。平安證券的分析認為，前期光大集團公告重組方案，就光大銀行而言，重組後實際管理權以及股東權益的統一有助於銀行借力集團的資源優勢。如果能夠整合打通銀行與集團旗下保險、券商、租賃、PE投資等之間的業務鏈條，有望對公司業績形成實質推動作用。

　　11月26日，光大銀行上漲7.02%，領漲銀行股；27日，光大銀行上漲7.81%，繼續領漲銀行股。本週四個交易日，光大銀行累計上漲17.75%。

　　不僅是光大銀行，光大集團旗下的光大證券、光大控股、光大國際、中國飛機租賃一段時間以來也表現搶眼。

　　據統計，11月以來，光大證券股價上漲58%，而其間證券行業20家上市公司整體漲幅是34%。11月11日，光大控股股價單日漲幅達2.7%，至16.2元，成交額達2.3億元，單日增加1.5億元或1.8倍；11月26日，光大控股股價單日漲幅達4.7%，至16.6元，成交額達1.8億元，增加約1億元或1.2倍。光大國際11月26日的收市價、成交量較11月10日的收市價、成交量分別上升13.91%、305.64%。此外，中國飛機租賃11月以來股價上漲達70%。

　　整體市場的向好是大勢，從滬港通到降息，一系列利好政策促使證券市場步步升高。但在一片漲聲中，橫跨內地與香港的“光大系”股票以不約而同的出色表現格外引人注目。

　　從市場分析的聲音看，上市公司自身業績的支撐自然是重要的內因。光大銀行三季度報告顯示，截至報告期末，該行實現凈利潤比上年同期增長7.66%。與此同時，按照銀監會頒布的《商業銀行資本管理辦法(試行)》計算，該行資本充足率為11.48%，比上年末提高0.91個百分點；核心一級資本充足率及一級資本充足率為9.46%，比上年末提高0.35 個百分點。

　　對於光大證券，市場認為公司業務資質已經全面恢復，公司自營、資管、經紀等各類業務今年前3個季度業績表現出優秀的增長速度。同時，公司創新能力在持續體現，公司資管、量化投資等部門不斷推出新的産品，新成立的網際網路部門也在發力網路平臺的股權質押性質産品。

　　至於光大國際，渣打銀行在11月26日的分析報告中提到，公司前10個月已鎖定27個新項目，數目超過去年總和，其中有12個為垃圾焚燒發電項目，整體項目涉及金額也創出新高，達146億元人民幣。

　　但除了公司自身業績外，多家機構分析師幾乎不約而同地把“光大系”市場表現指向另外一個重要原因：光大集團的改革重組。

　　歷時11年的光大改革重組終近告竣，點燃了隱忍已久的光大活力。雖然“中國光大集團股份公司”尚未掛牌，光大集團整體上市也還沒有看到跡象，但是在股票市場上，“光大系”已炙手可熱。

　　2014年7月，光大集團重組方案最終敲定。記者從內部人士處獲悉，今年光大集團董事長唐雙寧曾提出，要將2014年作為光大改革重組的收官之年。這就意味著，光大集團股份公司掛牌應該為時不遠了。

　　有市場人士表示，從光大集團重組方案最終敲定後的工作進展看，按照國務院批准的光大集團重組細化方案，光大集團股份公司掛牌前，財政部與匯金公司簽署發起人協議及資産評估是兩個關鍵點。10月22日，光大集團已經收到財政部出具的《關於光大集團深化重組改革資産評估項目核準的批復》，該項工作已經告竣；11月11日，光大集團旗下上市子公司發佈《關於光大集團重組改革工作進展的提示性公告》顯示，財政部與匯金公司已於今年11月6日簽署發起人協議書。種種跡象表明，光大股份掛牌只是個時間問題了。

　　“從金融系統講，光大改革重組標誌著自2003年開始的國有金融企業改革圓滿收官、畫上句號。從一定意義上講，市場分享的是此輪歷時11年的金融改革的成果。”也有市場人士這樣分析。

　　而光大集團重組對於上市子公司有何影響？中金公司分析認為，光大集團今年有望完成股份制改造，進而實現光大集團對光大銀行的並表，理順了光大銀行的股權關係和管理制度。預計待完成股份制改造後，光大集團有望在明年啟動整體上市進程。根據監管要求，光大集團發行價格不能低於每股凈資産，但集團的主要資産——光大銀行目前的估值僅為0.75倍2014年市凈率，光大市值管理動力強勁。

　　國金證券也表達了類似觀點。國金證券在其10月31日對光大銀行的深度分析報告中指出，“我們不對未來光大集團整體上市的方式、地點和交易結構進行任何揣測式的分析，作為銀行業研究，我們通過對中信模式的深度挖掘和回溯，揭示中信和光大這類集團控股公司整體上市與其銀行子公司估值水準的內在聯繫以及上市行為本身對其銀行子公司股價表現的驅動因素”。

　　2014年11月11日，花旗銀行更新了對光大控股投資估值報告，進一步提升光大控股之投資估值至HKD 20.30元，較原有目標價格18.10元提升12%。這是近3個月以來花旗銀行第3次調高光大控股之投資估值，累計提高公司估值39%。其報告摘要是：光大控股公告了集團重組進程，被動性投資的剝離值得期待；回流的資金將進一步運用於光大控股的主動性投資管理中，提升投資回報率；回流資金有派發特別股息的可能性。

　　平安證券的分析認為，前期光大集團公告重組方案，就光大銀行而言，重組後實際管理權以及股東權益的統一有助於銀行借力集團的資源優勢。如果能夠整合打通銀行與集團旗下保險、券商、租賃、PE投資等之間的業務鏈條，有望對公司業績形成實質推動作用。

　　在光大集團上市前，其旗下子公司的市值管理動力是機構看到的原因之一，打通旗下各公司之間的業務鏈條也是被市場認同的一大看點。這一點，應該也與光大集團董事長唐雙寧的思路不謀而合。

　　在集團重組方案敲定後，唐雙寧唯一一次接受記者採訪時曾表示，對於光大，重組方案最終敲定的意義在於，影響集團生存發展中的所有關鍵問題，特別是體制不順、債務包袱、發展後勁三大問題，都得到了國務院批復解決。他還説到，光大旗下的金融機構規模都不是很大，在業內都算不上第一梯隊，但光大的優勢在聯動，出路在聯動，這是光大與其他金融機構的最大區別。改革重組後，聯動將逐步從行政推動型向內生機制型轉變，更多地發揮利益機制的作用，更多地按市場原則辦事。

　　“這件事情我是看準了的，只要方向對頭，就可以大膽地闖、大膽地去試。”談到光大的聯動，唐雙寧曾經這樣説。

　　2007年，時任銀監會副主席的唐雙寧“空降”光大時曾鄭重承諾，一定要將光大這艘船開成“五月花號”，而決不能開成“泰坦尼克號”。7年過去，光大這艘大船歷經風雨，終於緩緩靠岸，並將以打造一流金控集團的願景，給市場帶來更大的期待與想像空間。