國家發改委網站7日發佈的經濟形勢解讀文章提出，下一步發改委將會同相關部門，重點圍繞制約戰略性新興産業發展的體制機制障礙，加快完善産業宏觀發展環境，抓緊在雲計算、物聯網、生物、電子商務等關鍵領域研究出臺一批重大産業政策。

　　一是進一步加快創新藥物、低空空域開放、通用航空、電力體制改革等重點領域制度改革；二是進一步集中資源、瞄準重點，加快實施寬頻中國戰略，完善寬頻普遍服務機制，加大投入實施“寬頻鄉村”工程，在重點新興産業領域加快建設一批共性技術平臺、檢驗檢測平臺；三是深入推進新型平板顯示、高性能醫學診療設備等重大創新發展工程建設，擴大節能環保、資訊惠民、衛星導航、智慧製造等領域的示範應用，重點突破深刻影響産業發展的關鍵核心技術，推動傳統産業改造升級，加快培育新的經濟增長點；四是加快推動設立國家新興産業創業投資引導基金，建立引導和推動新興産業發展、扶持創新型中小企業成長的長效機制。

　　在社會事業方面，發改委表示，要研究編制《農村基層綜合公共服務平臺統籌發展規劃》，著重整合基層公共服務資源，健全網底、打牢基礎。繼續推動深化教育改革。推動深化醫藥衛生體制改革攻堅克難。進一步健全醫療保障體系，逐步提高城鎮居民和新農合政策範圍內住院費用支付比例，深入推進城鄉居民大病保險試點，積極推進跨省異地就醫即時結算。推進實施公立醫院改革，在公立醫院改革試點城市研究開展分級診療試點。進一步完善城鄉醫療衛生服務體系，優化醫療衛生資源佈局，加快培養基層衛生人才。

　　統籌推進文化體制改革。繼續加大公共文化基礎設施建設力度，建立健全文化發展經費保障機制。完善文化宏觀管理體制和生産經營機制，加快建立現代文化市場體系。穩步推動建立國家公園體制，研究提出基本思路，組織開展創建國家公園試點。

　　戰略性新興産業上市公司凈利潤增15.4% 一季度利潤同比增15.4%

　　國家發改委7日公佈的數據顯示，戰略性新興産業上市公司(A股)一季度營業收入增速達10.9%，高於上市公司6.4%的平均增速，利潤同比增長15.4%，成為股市表現最為亮麗的板塊。

　　國家發改委有關人士介紹，今年上半年，該委深入貫徹落實創新驅動戰略，以加快經濟結構戰略轉型為主攻方向，以改革創新促發展，切實推動高技術産業和戰略性新興産業平穩健康發展。上半年，規模以上高技術製造業總産值6.1萬億元，同比增長11.2%，增加值增長12.4%，已回升到去年同期水準，高於規模以上工業增加值增速3.6個百分點。

　　國家發改委有關人士表示，下一步，按照統籌穩增長、促改革、調結構、惠民生的總體要求，將會同相關部門，重點圍繞制約戰略性新興産業發展的體制機制障礙，加快完善産業宏觀發展環境，抓緊在雲計算、物聯網、生物、電子商務等關鍵領域研究出臺一批重大産業政策。

　　一是進一步加快創新藥物、低空空域開放、通用航空、電力體制改革等重點領域制度改革。二是進一步集中資源、瞄準重點，加快實施寬頻中國戰略，完善寬頻普遍服務機制，加大投入實施“寬頻鄉村”工程，在重點新興産業領域加快建設一批共性技術平臺、檢驗檢測平臺。三是深入推進新型平板顯示、高性能醫學診療設備等重大創新發展工程建設，擴大節能環保、資訊惠民、衛星導航、智慧製造等領域的示範應用，重點突破深刻影響産業發展的關鍵核心技術，推動傳統産業改造升級，加快培育新的經濟增長點。四是加快推動設立國家新興産業創業投資引導基金，建立引導和推動新興産業發展、扶持創新型中小企業成長的長效機制。(證券日報)

　　醫藥行業：新藥獲批 概念逆襲沉寂市場

　　醫藥行業數據跟蹤。14年前6個月醫藥製造業主營業務收入、利潤總額累計分別為10797億、1056億，同比增長分別為13.5%、14.9%(營業收入及利潤總額增速較前5個月上升約0.5、0.3個百分點)；而醫藥製造業的主營業務成本為7727億，同比增長15.0%。從單月情況來看，6月份醫藥行業收入同比增長為17.3%，高於之前月份的單月增長。可見當前醫藥工業整體經營水準回升跡象明顯，符合我們前期對下半年醫藥工業收入增速的判斷。

　　最新醫藥政策。1 )我國擬制定首部中醫藥法。鼓勵和支援社會力量舉辦中醫醫療機構，對中醫醫療人員分為中醫醫師和傳統中醫師，實行分類管理； 2 )發改委擬放開非處方藥等定價。對非處方藥、非醫保目錄等藥品價格，實行市場調節，由企業自主定價；3 )衛計委部署2014 年新農合工作。明確規定新農合基金累計結余不超過當年籌資總額的25%； 4 )衛計委要求做好疾病應急救助有關工作。要求各地於今年9 月底前設立疾病應急救助基金，積極救治急危重傷病患者；5 )《醫療器械註冊管理辦法》等五部規章發佈。完善醫療器械監管法規體系，規範醫療器械市場秩序，促進醫療器械産業健康發展。

　　7 月份醫藥觀點。1 )7 月份市場指數跑贏醫藥指數的主要原因為地産、銀行等藍籌股大幅反彈。估計受新版GMP 認證影響的弱化、招標推動的影響，下半年醫藥工業收入增速將反彈至15%以上。同時估值切換關鍵窗口期，在3 季度末或4 季度初醫藥指數將迎來大幅上漲(估計超過30%)。因此我們判斷目前屬於戰略建倉最佳時機；2)中藥終端價降價事宜或許低於市場預期。低於市場預期可能表現兩個方面：一方面是發改委對中藥終端降價幅度低於市場，主要考慮到國家對中藥扶持，以前國家對中藥鼓勵政策枚不勝舉，近期國家又出臺《中藥法》徵求意見稿；另外一方面國家對中藥降價市場窗口還將繼續推遲；3 )招標政策趨勢持續緩和。如湖北省基藥招標拉開序幕，該省調低了價格標的權重使得招標政策顯得溫和。

　　8月份投資策略及其組合。我們堅持“估值+催化劑(新藥獲批、外延式擴張)”的選股思路。尤其是在醫藥指數缺乏整體行情的情況下，該選股策略顯得更為重要。合理估值將為投資者提供安全墊，如果只有合理估值，而缺乏催化劑的個股在二級市場表現仍比較差(尤其是醫藥指數沒有整體行業的情況下)。而對醫藥企業來説，股價催化劑如新藥獲批、外延式擴張尤為重要。從當前時間點看，外延式擴張催化劑是味猛藥，該行業趨勢很可能延續未來2-3年。在該投資策略的指導下，我們8月份投資組合如下：約150億市值重點推薦譽衡藥業(002437)、貴州百靈(002424)；約50億市值重點推薦福安藥業(300194)、安科生物(300009)；約30億市值以內重點推薦沃華醫藥(002107)、雙成藥業(002693) .(西南證券)

　　通用航空相關公司將受益政策紅利

　　8月7日，記者從第六屆中國臨空經濟論壇現場獲悉，中國機場協會理事長、原民航局副局長夏興華透露，針對我國通用航空及低空開放政策，今年下半年，國務院將召開相關會議，進一步研究出臺發展通用航空的政策意見。

　　夏興華表示，發展通用航空是高附加值、高科技的産業，目前制約我國發展通用航空産業的瓶頸依然是空域管制。我國包括吉林長春等城市在低空空域試點開放方面進行了相關試點工作。例如鄂爾多斯機場這樣的二三線城市，可以大力發展通用航空産業。

　　今年7月23日，我國出臺了《低空空域使用管理規定(試行)(下稱(徵求意見稿)》此為通用航空産業發展的重要政策。按照“三步走”目標，到2015 年在全國推廣改革試點，在北京、蘭州、濟南、南京、成都飛行管制區分類劃設低空空域，進一步建立健全法規標準，建設服務保障網點，基本形成政府監管、行業指導、市場化運作、全國一體的低空空域運作管理和服務保障體系。

　　預計2015年年底前我國還將出臺《低空空域劃設方案》、《通用航空飛行管制條例》修訂版、《通用航空機場申報與審批管理程式》等重要政策。市場分析，2013年中國通航産業鏈規模100-200億元；未來10年市場需求超6400億元；未來5年年均增長30%左右。

　　銀河證券分析指出，受益通用航空政策出臺，相關上市公司如中信海直(000099.SZ)、哈飛股份(600038.SH)、海特高新(002023.SZ)、威海廣泰(002111.SZ)、四川九洲(000801.SZ)、川大智勝(002253.SZ)、國睿科技(600562.SH)、四創電子(600990.SH)等將有所增長。

　　記者獲悉，位於鄭州市西北部的通航試驗區已經獲批，主要分為機場跑道區、飛機組裝區、飛機零部件製造區等功能區。2014年，通航試驗區預計實現總投資50億元，入駐企業累計達到30家，機隊規模35架。預計到2020年，通航試驗區內基地公司達到20家，機隊規模200架，年實現10萬飛行小時，帶動航空內飾、製造、材料、地産、金融、服務等行業發展，實現超千億元的經濟規模。

　　針對國內60個城市規劃在建的臨空經濟區，夏興華建議，地方政府在招商引資時，應該給予政策支援，借助區位優勢，地方主要發展製造業，機場重點發展航空主業，依靠客貨量運輸的增長，避免重復建設，跟風而上，進一步帶動航空城市群和臨空經濟區的建設。例如河南省政府的目標是將打造鄭州航空港成為亞洲物流中心，主要是以航空貨運為主業，進一步帶動中部區域經濟建設發展。青島機場則是催生地方航空城的發展，與周邊如南韓進行政策協調，加強航權開放。

　　有數據顯示，鄭州航空港綜合試驗區2012年的的地區生産總值完成190.7億元，同比增長77.6%；工業總産值1265億元，同比增長168.2%；地方財政收入26億元，同比增長153%；固定資産投資116.2億元，同比增長44%。鄭州機場目前有25條國際貨運航線，其客貨運吞吐量連續七年增速高於全國機場的平均增速。

　　電力行業：國網年中會議強調將加速特高壓建設

　　行業動態

　　電力設備： 國網年中會議定調，下半年特高壓建設啟動加速：1)會上指出上半年電網投資1588 億，同增8.9%。這一增速相對平淡，且與統計的設備招標情況相對應。會議最大亮點是提出下半年將加快特高壓建設，尤其是列入大氣污染防治計劃中的4 交4 直；2)國網管理層已于6 月集中拜會了安徽、河北等8 處電站落點相關的省市級領導，為線路開工做準備。預計下半年特高壓將正式加速，除已核準的淮南—上海北線啟動招標外，還將再核準2 條線路；3)在特高壓産業鏈中，繼續首推平高電氣，建議關注許繼電氣、中國西電及大連電瓷；預計平高13-15 年EPS 分別為0.35/0.69/1.02，目前pe20 倍，推薦(注：平高中報預增70-100%。從排産進度看，三季報增速將進一步提升).

　　新能源：能源局下發《關於進一步落實分佈式光伏發電有關政策的通知》(徵求意見稿)：1)35KV 及以下電壓等級接入電網的農業大棚、灘塗、魚塘等項目可享受標桿電價，擴容分佈式範圍，緩解地面電站路條額度有限的問題；2)“自發自用”比例較低、用電負荷不穩定或者用戶無法履行購電義務的項目，可執行光伏電站標桿電價政策，有助於解決該類分佈式項目的收益風險；3)鼓勵地方政府支援、提出創新融資、要求建築標準與分佈式建設結合、探索就近售電等措施，提出明確指向性意見，有助於提高分佈式建設積極性。整體而言，本次政策基本符合預期，但仍有進一步完善空間，例如給予投資方在“分佈式補貼”和“標桿電價”上的靈活選擇權，繼續堅定看好政策完善和分佈式快速擴容的大趨勢，推薦具備先發和模式優勢的愛康科技、林洋電子、陽光電源。

　　公司動態

　　電力設備：1)長園集團在第三批國家電網集中招標中共中標1.15 億元。截止目前，公司在前三批集招中共中標4.27 億(其中保護監控3.46 億，電纜附件5011 萬，絕緣子3040 萬)，同比去年增加21.3%。

　　新能源：1)陽光電源上半年歸屬於母公司凈利潤約8600 萬-10200 萬，同比增長59.52%-89.19%。公司業績穩定增長，EPC 業務具備爆發力，維持推薦。

　　投資建議

　　金風科技、天順風能，林洋電子，駱駝股份，愛康科技，陽光電源，隆基股份，平高電氣，匯川技術，中國西電，國電南瑞，許繼電氣，臥龍電氣，置信電氣(長江證券)

　　“寬頻中國”戰略助推4G建設5概念股望爆發

　　7月31日至8月1日，工業和資訊化主管部門召開座談會，研究探討了兩化深度融合和製造強國等重大問題。工信部部長苗圩強調要更加重視發展新能源汽車、3D列印、4G等新技術，不斷形成新的競爭力，下半年要大力推進“寬頻中國”戰略等工作的落地。

　　上半年“寬頻中國”戰略落地緩慢成為工信部力促的原因之一。“寬頻中國”專項行動提出我國2014年的目標為新增FTTH覆蓋用戶3000萬戶，新增固定寬頻用戶2500萬戶，雖然比2013年的目標略有下降，但總體仍維持在高位。

　　據上證報報道，工信部最新的統計數據顯示，2014年上半年，三大運營商網際網路寬頻接入用戶凈增899萬戶，是2008年以來上半年新增用戶數最低點，僅完成預期目標的36%。FTTH/O用戶上半年凈增1310.9萬戶，完成預期目標的43.7%。業內專家介紹，中國移動在去年底獲得固網牌照後，上半年已經發力FTTH建設，在工信部的力促下，三大運營商下半年有望加快FTTH的建設工作。中國移動在FTTH上的投入有望彌補中國聯通和中國電信投資減量。通鼎光電、中天科技、亨通光電等公司的光纖業務下半年有望明顯好于上半年。

　　而在4G建設方面，從中興通訊、華為的中報來看，三大運營商均在發力4G建設。2014年上半年，華為的收入增速明顯高於愛立信、諾基亞等競爭對手，同比增長19%，達到218.58 億美元。隨著我國4G投資的深入及競爭的趨緩，中興通訊在近6個季度中毛利率持續上升，逐漸向行業平均水準靠近。

　　在資訊安全的大背景下，電信設備國産化成為必然趨勢。華為、中興通訊等公司的市場份額持續擴大，也帶來了價格戰競爭力度的減弱。主設備商業績的持續向好亦獲得了良好的政策保障，而日海通訊、宜通世紀等公司的建設量亦將獲得較大幅度的增長。

　　室內無線網路覆蓋建設、優化是4G建設後期的重點。隨著4G的持續建設，4G將與2G、3G和WIFI網路並行，國內網路複雜度大大提升，尤其是LTE網路一般處於高頻段，信號穿透能力較弱，高速數據需求主要産生於室內，網路優化服務的需求將會有大幅的攀升。

　　從技術和産業的角度看，網路優化不斷向專業化和高端演進，技術門檻越來越高。從覆蓋優化到性能容量優化，甚至到用戶體驗感知優化，網路優化服務的範圍不斷擴大。行業集中度已經有較大幅度的提升，由3G時代的500多家已經減少至目前的150家左右，盈利情況也已經明顯好轉。目前國內邦訊技術、三維通信等第三方網路優化公司已經步入景氣復蘇的拐點，未來網優行業利潤率有望企穩回升。

　　中興通訊(000063)：全球發力LTE建設，中興投資價值凸顯

　　來源：國泰君安撰寫時間： 2014-07-27

　　建議“增持”，維持目標價20.75元。隨著全球LTE建設的發力，同行業的愛立信、華為業績均出現較快增長，中興通訊在主設備、終端等領域有望全面受益。隨著後續業績進一步明朗，配臵價值更加凸顯。我們預計公司2014-2015年EPS分別為0.83/1.07元，給予25倍估值，維持目標價20.75元，建議“增持”。

　　全球發力LTE建設，同行業績全面超預期。全球LTE網路的加速鋪設以及各國用戶從3G加速向4G遷移，通信設備行業的景氣度持續上行。從近期公佈的設備商中報看，同行龍頭公司愛立信實現了76%的凈利潤增長，其中毛利率同比提升了4個百分點，改善顯著。其原因一方面是全球無線擴容項目增加；另一方面，智慧財産權收入增長。同時，華為本週亦公佈了半年報，上半年收入1358億，同比增長19%，其中LTE收入達40億美元，同比增長60%，而向終端、政企的戰略轉型亦有不錯表現，華為榮耀3C上市5個月銷量突破400萬台。

　　高管增持彰顯信心，投資價值顯現。此前中興公佈了中報預告，上半年凈利潤由之前預告的8-10億上修至10-11.5億，Q2單季度的同比增長由此前的70%-261%大幅上調至261%-403%。近期，公司總裁史立榮又以每股13.46元增持了公司14萬股，動用資金約188萬元，彰顯管理團隊的信心，作為信心逐步恢復的行業龍頭，中興投資價值凸顯。

　　催化劑：運營商投資加速推進；公司政企網和終端業務後來居上

　　風險因素：終端市場下半年推進低於預期

　　通鼎光電(002491)：大通信戰略持續推進，繼續看好流量掌廳入口

　　來源：興業證券撰寫時間： 2014-06-19

　　投資要點

　　公司發佈對外投資公告：公司擬以自有資金8525萬元受讓徐道坤、趙亞冬、王來瑞、馬志芳、潘泳等5名自然人持有的南京迪威普光電技術有限公司350萬元出資額；收購股權後，公司將持有迪威普35%的股權。

　　點評：

　　收購南京迪奧普，推動公司大通信戰略持續實施

　　公司擬以自有資金8525萬元收購南京迪威普光電技術有限公司35%的股權，推動公司大通信戰略持續實施。南京迪奧普主營業務為光纖熔接機，主要應用於光纖光纜施工過程中的光纖熔接，主要客戶為工程隊及運營商，與公司主營業務相契合，可資源互補，是公司大通信戰略的進一步推進，未來公司還將圍繞運營商為核心的大通信領域繼續做大做強。

　　根據北極星電力資訊化網的數據，2013年全球光纖熔接機的市場約為4.8億美金，增速在10%左右。中國地區受FTTx建設拉動，光纖熔接設備需求增速更快。

　　投資建議與盈利預測：

　　14年公司將通過積極與上游合作降低成本、控制費用、增加盈利增長點來穩住盈利，保障股權激勵行權要求；同時，公司通過積極佈局移動網際網路，其流量掌廳業務有望成為下一個移動網際網路強勢入口，按傳統業務15倍估值計算，傳統業務價值30億，新興業務至少40億，則公司價值在70億以上，基於此，我們繼續看好公司快速發展，預計2014-2016年EPS為0.68元、0.74元、0.84元，重申“增持”評級。

　　風險提示：行業長期價格下行風險、行業競爭激烈、規模增長過快帶來的資金壓力、瑞翼資訊發展緩慢

　　中天科技(600522)：通信軟電纜大爆發，全年高增長更確定

　　來源： 興業證券撰寫時間： 2014-06-26

　　投資要點

　　公司發佈公告：收到中國移動電子採購系統發出的中國移動2013年通信用電力電纜産品集中採購的中標結果通知，在中國移動總共五個標段的採購中，第一標段(華北區)、第二標段(華東區)、第三標段(華南區)、第四標段(西南區)、第五標段(西北區)，中天裝備電纜中標份額分別為52.78%、38.00%、52.78%、40.00%、40.00%，五個標段份額排名均為第一。中國移動本次通信用電力電纜産品集中採購金額約23.45億元(含稅)，需求滿足期為2014-2015年，中天裝備電纜中標金額約10.00億元(含稅).

　　點評：

　　中標中國行動通訊用軟電纜，同比大幅增長，全年業績高增長更確定此次公司子公司中天裝備電纜中標中國行動通訊用電力電纜産品主要為軟電纜，主要用於運營商機房，毛利率相對較高。在中標規模上，受益移動4G建設，招標規模同比大幅增加，同時公司中標份額也提升，此次公司中標金額10億元，相比去年的1億元收入大幅增長，這將推動公司全年業績高增長更確定。

　　其他業務進展：1)1季度傳統光纖光纜業務收入/利潤均保持穩定，光纖預製棒進一步擴産中，600噸即將達産，利潤貢獻逐步增加；2)新興業務海纜、特種導線、裝備電纜增長迅猛，我們判斷海纜訂單超過10億元，超過去年收入3倍，特種導線中標量同比超過50%；3)分佈式光伏穩步推進，背板第一次規模中標國內組件大廠晶澳太陽能，並以優良的産品贏得了業內較高水準的價格，未來快速成長可期；分佈式光伏如期推進，全年利潤貢獻預期穩定。

　　中長期看，公司將在海纜和分佈式光伏爆發的驅動下繼續保持高速增長：1)公司海纜業務將進入爆發增長期，面臨著海上風力發電、石油鑽井平臺和軍用海底觀測網等重大機遇，特別是軍用海纜具有千億級市場空間，公司具備深海海纜和接駁盒規模研發製造能力以及海纜鋪設工程經驗，且軍品四證齊全，是該領域的重要參與者，公司佔據國內海底光纜90%以上市場份額，海底電纜70%以上市場份額，有望全面受益；2)分佈式光伏發電方面，公司正積極加速光伏業務，背板業務已經突破國內組件大廠晶澳太陽能，産品品質深受認可，利潤水準較高，未來將快速擴張，同時公司分佈式光伏發電業務計劃2014年實現130MW，15年再新增250MW，2016年底規劃建成1.2GW，建成後凈利潤貢獻達5億/年，這些都將為公司中長期高速增長打開巨大的成長空間。

　　盈利預測與投資建議：公司作為國內高端精細化製造業的領頭羊，在光纖預製棒、特種導線、海底光電纜以及光伏産業等方面做好了充足的佈局和準備，我們預計，隨著這些業務逐步面臨爆髮式的增長，公司2014-2016年將迎來高速增長的黃金時代，預計公司14-16年EPS為：1.04元、1.45元、2.05元，堅定看好，重申“買入”評級。

　　風險提示：光纖價格持續大幅下滑、海纜/光伏等新業務進展低預期

　　亨通光電(600487)：業績超預期增長，産業轉型積極可期

　　來源： 興業證券撰寫時間： 2014-07-28

　　事件：

　　公司發佈公告：經公司財務部門初步測算，預計2014年上半年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤約為7,566萬元至8,828萬元，較上年同期增長20%到40%左右。

　　點評：

　　受益4G/電網建設/鐵路建設以及海外業務增長的拉動以及期間費用控制得當，公司中報業績超預期快速增長公司預計2014年上半年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為7566萬~8828萬，同比增長20%~40%，超出市場預期，我們認為主要原因在於：

　　1、公司主營光纖光纜受益接單量增加穩步增長，同時受益於運營商4G規模建設，公司軟電纜、數據纜高速增長；受益於國家電網建設，公司各種電壓等級的電纜和特種導線等産品收入快速增長；其次，受益於高鐵項目和城市軌道交通項目增多，公司鐵路信號纜高速增長。

　　2、公司前幾年對光纖預製棒、超高壓電纜、海纜等大型項目進行了大規模投資，目前項目基本建設完成，進入收穫期，投資告一段落，管理費用大幅減少；其次，增發完成也大幅減少了公司財務費用；同時，公司積極加強費用管控，提升管理水準，進一步縮減了費用。

　　我們認為，隨著4G建設持續、國網特高壓及智慧電網建設加快、鐵路建設加快、公司海外拓張加快，公司主營將保持快速發展，同時公司將繼續加強費用管控，推動公司業績未來或繼續超出市場預期，保持快速發展。

　　三維通信(002115)：“夕陽行業”的“朝陽公司”

　　來源： 海通證券撰寫時間： 2014-07-03

　　行業競爭格局發生變化，公司有望市場份額和毛利潤率雙提升，成為行業雙寡頭之一，有限行業擴張逐步培養公司新增長點，現階段市場對公司沒有大預期。

　　網優網規是夕陽行業：2013年是最黑暗時期，基本全行業虧損。但只有垃圾公司沒有垃圾行業，夕陽行業中依舊能夠找到朝陽公司。我們認為，行業競爭格局正在發生深刻變化，業內公司紛紛轉型，堅守公司將存在毛利率提升和市場份額擴大的可能。

　　這些公司存在著巨大的成長空間。

　　網優網規行業將長期存在：首先，網路日益複雜使得網優網規專業化程度進一步提高，其次，運營商的增長乏力和監管的逐步加強，使得運營商精細化經營的需求進一步深化，第三，物業資源依舊不是運營商可以直接管理的資源。所以，蛋糕還在。

　　事情正在發生變化：經歷了2013年的黑暗，行業內公司正在逐步退出，最明顯例子就是A股上市公司紛紛轉型，另外中國移動集採入圍企業也由114個變為現在的31個，草根調研的結果是，這31家企業中有一大部分是商務入圍，沒有具體産品。另外，從技術演進的角度出發，根據中國人口密度分佈的特徵，RRU、SmallCell和DAS將是互補的關係。産品領先的行業內公司將存在市場份額擴大和毛利潤率提升的可能。同時，4G的大建設將會創造良好的外部環境。

　　三維通信專注主業，有限行業擴張：公司專注主業，是目前能夠提供寬頻數字DAS産品的少數公司之一，IPD流程已經運作一段時間，管理效率有所提升。基於大通信邏輯的有限行業擴張已經進行了數年，有望在監獄資訊化領域獲得突破，這也是一個百億空間的市場。

　　盈利預測與投資建議。我們預測2014-2016的EPS為0.051元、0.316元和0.521元，由於市場對公司沒有任何預期，公司股價處在歷史低位，業績反轉和新業務開拓將會使市場逐步改變對公司的看法，首次給予“買入”評級，目標價11.06元，為2015年業績的35倍。

　　風險提示：行業格局變化發展不達預期，4G發展不達預期，公司制度管理進程不達預期，市場系統性風險。

　　環保行業：政策催生水處理景氣週期(附股)

　　《水污染防治行動計劃》14 下半年有望出臺，將推動工業水處理改造運營千億市場。我國工業廢水重復利用率不足30%，遠低於國家平均85%水準。國務院《迴圈經濟發展戰略及近期行動計劃》要求到15 年，工業水重復利用率至少提高4.2 個百分點。隨環保事件催化及標準趨嚴，工業廢水治理有望成為《水污染防治行動計劃》核心。保守假設大多數行業未來不再新建産能，預計未來5 年改造市場投資額將達400 億元/年，運營規模有望達到430~620億元/年。

　　市政污水産業升級，水價改革加速再生步伐。城鎮污水新建增速有望趨緩，環保提標驅動産業改造升級。預計全國城鎮污水設施改造需求約0.79 億方/日，其中14~18 年年均改造投資有望達140 億。此外，隨水價改革有望落實，再生水設施新建有望加快，預計14-15 年投資將達213 億。污泥處置由於政策、體制缺失，歷史欠賬較多，隨産業鏈投資下沉，十二五末市場有望提速。

　　膜工藝將直接受益城鎮污水提標，國産率有望不斷提升。MBR 出水水質可直接再生回用，易與傳統工藝結合，強化脫氮除磷，符合政策方向。隨投資運營成本下降，預計18 年MBR 工藝佔比有望從目前2%提高到20%左右，到18年累計市場容量有望達578 億元。目前，我國污水處理項目膜67.6%仍依賴進口，未來隨工藝改進及政策推動，膜國産化率有望提升。

　　農村水市場未來5 年有望爆發，期待資金&制度約束解決。我國農村污水處理發展滯後，目前僅9%行政村具備處理設施。外加資金短缺、管網設施落後和監管難度大，已投運污水廠負荷率低，出水水質難達標。近年來，隨政府配套資金逐步落實，以及商業模式多元化，農村污水處理市場有望爆發。此外，水資源及糧食安全仍將推動農村高效節水灌溉市場發展，預計12-15 年年均投資在180 億元左右。

　　飲用水安全升級，超濾改造、家用凈水器市場有望提速。飲用水安全是民生大計，隨著飲用水新標準的落實，我們相信水廠超濾改造進度將會加快，未來5 年帶來234 億超濾改造空間。在這一情景下，2018 年超濾膜在自來水廠中的應用比例也僅有10%，仍無法保障大部分百姓的飲水安全，民用凈水器在未來5 年內仍會保持快速發展。

　　投資策略：政策催生水處理景氣週期。建議投資者在中報業績風險釋放後從四條主線遴選優質品種。1)家用凈水膜元件龍頭南方匯通；2)農村節水市場最純正標的大禹節水；3)工業水處理市場廣闊，推薦龍頭萬邦達；4)受益城鎮污水改造的巴安水務、津膜科技。(申銀萬國)

　　電子資訊：堅定看好板塊下半年走勢推薦11股

　　行業動態：

　　【雲計算】李克強總理視察浪潮稱將支援雲計算推廣【4G 通信】工信部：截至6 月我國4G 用戶數達到1397 萬【網際網路金融】阿裏與7 銀行共推中小企業無抵押貸款最高授信1000 萬元【線上教育】新東方將與ATA 成立合資公司聯手進軍職業教育市場。

　　公司動態：

　　【重點公司半年度凈利增速】 東方國信(26%) 禦銀股份(24%) 新世紀(2%)紫光股份(55%)海隆軟體(39%)科遠股份(31%)

　　【投資並購/戰略合作】旋極資訊擬以自由資金7982 萬元持有中航特裝10%股份進入特種車輛整體管控領域；皖通科技中標福建省漳州至永安高速公路龍岩、三明段機電工程施工中標金額8,500 萬；

　　報告回顧：

　　東方國信：收購並表增添業績動力，持續並購能力決定市值空間並表增添業績動力，公司短期現金流狀況顯著改善；估值有望維持高位，持續並購能力決定市值空間；這一能力將取決於公司長期的現金流狀況、長期估值水準、股權稀釋空間和被收購標的公司業績執行情況。我們維持“推薦”評級，目標價27 元。

　　推薦組合：

　　繼續建議投資者重點關注“軟體定義一切”和IT 國産化帶來的長期投資機會，持續推薦博彥科技、新開普、金證股份、星網銳捷、中海達、廣聯達、用友軟體、漢得資訊、廣電運通、東方國信、新北洋等企業。(平安證券)

　　國防軍工行業：改革熱潮,強軍呼聲催生軍工行情

　　核心觀點：

　　7月軍工行業整體表現強于市場，特別是陸軍裝備類公司表現搶眼，主要是兵器工業集團表改革推進決心，明確改革“無禁區”；政府反腐廣度依然、深度加強，彰顯當前政府改革決心。

　　對於強軍，我們認為需要從裝備現代化、國防資訊化角度選擇核心裝備供應商，比如航空動力、中航電子、海格通信、成飛整合等。對於體制改革預期，集團資産整合我們認為可以根據趨勢確定性和重組難易程度選擇，比如：兵器工業集團的北方創業、光電股份；中船工業集團的中國船舶，中船重工集團的風帆股份；中航工業集團的中航機電、成發科技；航太科技集團的航太電子；航太科工集團的航太電器、航太晨光等；事業單位改制難度較大但趨勢較確定，可能的受益空間較大的公司有比如中航電子、國睿科技等公司；體制改革還涉及到激勵機制改革等等，我們判斷中航工業集團、中船重工集團、中國電子及地方國企可能會走在前面。

　　對於後續對産業政策的預期，我們判斷，國家將繼續推進通用航空産業的發展，會推進空管劃設、基礎設施建設等方面的政策；在北斗導航應用上，預計會在技術和增強型設施上繼續加強，在公務用車等領域會加大推廣；對於具有戰略意義的航空發動機技術，預計會推出相應的推進計劃和專項；軍品生産科研許可、軍品定價政策的改革也將會逐步推進。

　　我們判斷周邊局勢、行業變革、政策等催化劑因素後續仍然會此起彼伏，我們維持年初策略的觀點：改革和強軍是全年軍工的主線，關注強軍裝備類公司和受益國防工業變革的公司。馬上將到來的8月，按慣例將是半年業績報密集公告期，綜合市場和催化劑因素，我們繼續推薦受益於軍民融合政策、強軍裝備需求的公司，8月我們的軍工組合為：中航光電、航太電器、海格通信、海特高新、航空動力、國睿科技