核心提示：今年2月，央行近3年來首次進行全面降準，時隔兩個多月後，市場等來了第二波降準，但力度要勝於預期。最近一次央行降低1個百分點的存準率發生在2008年11月，其後存準率雖然經過多次上調與下調，但幅度均為0.5個百分點。

　　自今年全國“兩會”結束後，決策層一系列長短期政策都在力挺中國實體經濟運作。今日(4月19日)，央行再出大招，自4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。

　　並且，在此基礎上，為進一步增強金融機構支援結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支援力度，自4月20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水準。

　　央行存準率大降1個百分點

　　今年2月，央行近3年來首次進行全面降準，時隔兩個多月後，市場等來了第二波降準，但力度要勝於預期。

　　據記者了解，最近一次央行降低1個百分點的存準率發生在2008年11月，其後存準率雖然經過多次上調與下調，但幅度均為0.5個百分點。

　　為何央行此次降準力度較大？從數據對比或許可以看出端倪，2008年底，全球金融海嘯席捲至中國，當時央行降準一個百分點發生在2008年11月26日，而一個可參考數據便是工業增加值的變化。2008年9月的工業增加值同比增幅為11.4%，而10月該數據就跌至了8.2%，接下來的一個月數據又跳降至5.4%。

　　目前實體經濟並未遭受如此大的衝擊，但運作過程中也面臨各種挑戰。

　　國家統計局發佈的數據顯示，今年一季度我國GDP增長7.0%，增速環比下降0.3個百分點。值得著重關注的是，全國固定資産投資同比名義增長13.5%，創下15年來的新低。其中，第二産業投資同比增長11.0%，房地産開發投資同比增長8.5%，都呈現一路下行的態勢。工業增加值也從去年12月的7.9%跌至今年3月的5.6%。

　　並且，包括央行在內的多個部委在3月均就實體經濟運作出現的問題和困難進行了密集的調研，無論是産業政策還是財金政策都是調研後所開出的依照現狀的“藥方”。

　　降準絲毫不出乎經濟學家們的預期，市場普遍認為今年M2目標偏低，不利於金融對實體經濟的支援。

　　在新供給一季度宏觀經濟形勢分析會上，民生銀行研究院院長黃劍輝告訴記者，現在我們需要的主要的措施是下調存款準備金率，大銀行(此次降準前)存準率在19.5%，這是不正常的。

　　他説，2006、2007年通脹很嚴重的時候才上升到19.5%，21.5%，但是在經濟下行壓力較大的情況下還保持在這麼高的速度，導致M2的增速過緩，這個對經濟下行壓力也是一個值得關注的重要因素。

　　降低企業融資成本

　　在一季度宏觀經濟數據公佈前，國務院總理李克強召開經濟座談會上，他對參會經濟學家提出的問題就圍繞降息和降準展開。

　　在數據公佈後，李克強前往國家開發銀行和中國工商銀行考察，並在工商銀行主持召開了一場座談會。

　　他直言，“融資難”、“融資貴”的問題喊了很多年了，最近幾年呼聲尤其高。剛才考察商業銀行看，貸款利率普遍在6%以上。可多方面調查的數據表明，企業利潤目前平均只有5%，扣除財務費用之後不就成負增長的了嗎？

　　正因總理的上述表態，市場對於降準的到來和目的性才絲毫不意外。

　　決策層已經多次表態中國可以接受7%左右的經濟增速，並強調政策工具箱的最大工具是改革。但降準和改革並不矛盾。

　　央行公告還稱，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水準低0.5個百分點的存款準備金率。

　　李克強在銀行召開的座談會上就曾表示，開發性金融要發揮國家戰略支撐作用，要加大對國家戰略和重點項目的支援力度，加快放貸進度，發揮開發性金融在穩增長、調結構中的重要作用。

　　降準僅僅是政策工具箱中的一種，瑞銀首席經濟學家汪濤告訴記者，未來可能出臺的政策包括：加快重點基建項目建設，鼓勵地方政府大量購買商品房作為保障房房源，加快有利於增長的改革，以及擴大地方政府債務置換規模。

　　她認為，從5月份起實體經濟活動將受到支撐。預計二季度GDP將環比好轉、同比增速略微改善至7.1%。但寬鬆政策只能在一定程度上緩和房地産結構性下滑的拖累，經濟復蘇的可持續性較差、起伏在所難免。