中國人民銀行19日宣佈，自20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎上，有針對性地實施定向降準措施。

　　央行決定，為進一步增強金融機構支援結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支援力度，自20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水準；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點。

　　此外，對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行，央行決定可執行較同類機構法定存款準備金率水準低0.5個百分點的存款準備金率。

　　這是自2月5日全面降低人民幣存款準備金率以來，央行年內的二次降準，也是2008年11月以來最大力度的一次降準。

　　釋放1.5萬億資金

　　緩解融資難融資貴

　　一季度的中國經濟，增速仍在合理區間，但下行壓力明顯加大。在經濟新舊動力銜接的重要關口，無論是穩增長還是調結構，都需要加大金融支援實體經濟的力度。

　　“降低存款準備金率，有助於促進銀行具備足夠的可貸資金，以保持信貸支援實體經濟的能力。”中國人民銀行研究局局長陸磊説。

　　此次降準力度大、重點突出。中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍認為，這次一次性下調1個百分點，力度之大是最近幾年沒有的（此前調整都是0.5個百分點），同時還實施了定向降準。這是穩增長調結構的重要舉措，加大了金融對實體經濟的支援力度，發出了穩定預期、堅定信心的鮮明信號。

　　總量上看，此次降准將釋放出上萬億元的銀行資金，對實體經濟是巨大支援。截至3月末，我國人民幣存款餘額為124.9萬億元。交通銀行首席經濟學家連平測算，此次全面降準加上定向降準，大約能釋放出1.1萬億元至1.5萬億元的銀行資金。

　　結構上看，定向調控再度發力，“三農”和小微企業將精準受益。這次央行對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降準1個百分點，對農業發展銀行額外降準2個百分點，對“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有和股份制商業銀行可執行低0.5個百分點的準備金率，支援“三農”和小微企業的導向鮮明。

　　“這是一個非常好的消息，對緩解融資難融資貴會有很大幫助，我們做企業的感到很振奮。”小微企業主、武漢寶特龍科技股份有限公司董事長汪林安表示，最近公司正要向銀行貸款，相信這次降準會幫助企業更容易、更便宜地獲得貸款。

　　適應貨幣供應新變化

　　保持流動性合理充裕

　　此次降準，既是因應宏觀經濟大環境的變化，也是應對貨幣供應新情況的必要調整。

　　最近一段時期以來，中國外貿低位運作，美元預期走強，使得過去長期充當基礎貨幣主要投放方式的外匯佔款明顯減少，廣義貨幣供應量M2增速偏低。由此造成的流動性缺口，僅靠日常公開市場操作難以有效彌補，這使得商業銀行的資金面偏緊，影響了銀行對實體經濟的支援能力。

　　“今年2月、3月份外匯佔款連續兩個月負增長，特別是3月份同比少增2307億元，基礎貨幣出現較大缺口。降低準備金率1個點，由央行釋放解鎖的基礎貨幣，基本能完成對衝。”陸磊對記者表示，為穩定基礎貨幣投放，保持M2平穩適度增長，在4月份降準是合適的。

　　央行統計顯示，一季度中國外匯佔款減少2521億元，同比少增1.04萬億元。3月末，我國 M2餘額同比增長11.6%，增速比上月末低0.9個百分點，也低於今年12%的貨幣增速目標。

　　連平分析認為，當前不僅外匯佔款出現趨勢性下降，而且銀行存款增長也出現明顯放緩，為保持流動性合理充裕，需要及時降準。

　　中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，中國之所以之前維持較高的準備金率，主要是外匯佔款較高。“隨著外匯佔款的持續降低，擇機降低存款準備金率，逐步釋放流動性，為實體經濟提供更多的支撐，是自然的選擇。”

　　未來貨幣政策更靈活

　　金融改革進一步提速

　　此次降準，是央行在2月4日宣佈全面降準並定向降準以來，兩個多月內第二次出手。此外，央行還在2月28日和去年11月21日兩次宣佈降息。貨幣政策在最近5個月來，為何舉動頻頻？政策是否出現大轉向？

　　“此次降準不代表貨幣政策轉向、也不是強刺激，因為沒有額外增加流動性，只是彌補貨幣缺口，還是沿著穩健的貨幣政策、鬆緊適度的方向。”陸磊表示，未來將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，更加注重預調微調。通過綜合運用貨幣信貸政策，推動金融活水流向實體經濟。

　　當前中國經濟淘汰過剩産能、打造發展新動力正進入關鍵階段，清理地方性政府債務也在深入推進，房地産調整正處在膠著狀態，而世界經濟復蘇放緩，美元走強，這些因素共同作用使得中國的貨幣政策面臨很多新挑戰，需要應對多方面的任務。

　　“要隨時做好準備，應對更大的困難和挑戰。所以貨幣政策一定要更加靈活，更加及時地進行適應性調整。”王軍認為，未來可以根據形勢變化和經濟的需要，隨時出臺新的政策。

　　在貨幣政策頻頻出手的同時，金融改革近來大提速，用金融改革激發長遠活力的政策取向已經顯現。今年以來，不僅醞釀了20多年的存款保險制度得以實施，而且民營銀行的發展進入了“成熟一個批准一個”的加速階段，資本市場註冊制改革也緊鑼密鼓，這些制度保障將為中國經濟的發展增添新的強大動能。

　　三大板塊受益明顯

　　敏感型品種 無論是銀行還是地産，都屬於資金敏感型品種，信貸投放規模、資金實際價格，都是影響這兩個行業的核心因素。對於銀行而言，降準最大的利好在於可貸規模比例。相同的還有地産行業，雖然這種影響同樣有限。作為利息敏感品種的保險股也會小幅受益。而債券是保險公司的主要投資標的，其價格上揚也有望對衝交強險放開的利空。

　　大宗商品類 大宗商品尤其是有色金屬，主要受兩個因素驅動，一個是實體經濟的需求端，另一個則是對於流動性的預期。有色金屬很難趨勢性走強，但降準出現會使有色板塊，尤其是背靠新興産業的稀有金屬的脈衝性機會增加，有色板塊的波段投機頻率會有所增加。

　　高分紅的新藍籌 降準雖然不等同於降息，但隨著銀行間流動性的好轉，銀行間市場的資金價格有望出現一定程度回落。資金價格的回落也會使民間借貸等資金信貸的投資回報率回落。相比之下，藍籌股尤其是始終能夠保持高分紅比例的藍籌股，其持有價值將有所突出。目前正是年報陸續披露階段，對於高分紅、低市盈率的藍籌股而言，正是一個長期價值凸顯的時候。

　　額外再降準的農發行是什麼銀行？

　　此次降準，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點，為什麼是中國農業發展銀行呢？

　　中國農業發展銀行是直屬國務院領導的我國唯一的一家農業政策性銀行，1994年11月掛牌成立。主要職責是按照國家的法律、法規和方針、政策，以國家信用為基礎，籌集資金，承擔國家規定的農業政策性金融業務，代理財政支農資金的撥付，為農業和農村經濟發展服務。全系統共有31個省級分行、300多個二級分行和1800多個營業機構。

　　我國三大政策性銀行包括國家開發銀行、中國進出口銀行和中國農業發展銀行。4月12日公佈的國務院對上述三大銀行改革方案的批復，將國開行定位，首次由一般政策性銀行明確為開發性金融機構。開發性金融機構和政策性銀行不同之處在於，前者完全以市場化運作支援國家戰略，只要是開發性項目都可介入；後者有時會直接從事政策性融資，主要服務外貿、農業等特定領域。

　　本組稿件綜合新華社、人民網等