交行金研中心：降準降息旨在降低實際融資成本
- 發佈時間：2015-08-26 08:05:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
降準降息旨在降低實際融資成本，穩定經濟增長。下半年經濟開局不利，7月多個實體經濟指標同比增速均出現下滑，8月以來也未見轉好跡象，經濟下行壓力不減。由於PPI持續為負且降幅還有所擴大，儘管名義利率下行，企業實際融資成本仍然居高不下。近期匯率貶值預期上升引發資本流出，外匯佔款大幅減少帶來了國內流動性緊縮的壓力。在此背景下，降準降息適時推出。降息有利於緩解存量債務壓力，促進企業實際融資成本下降；普遍降準和定向降準一起實施，約一次性釋放資金6500-8000億，將促進銀行擴大信貸投放，增強金融支援實體經濟能力，同時對衝因外匯佔款下降而引發的流動性緊缺，有助於穩定資本市場。
利率市場化再進一大步。一年期以上存款利率上限完全放開，利率市場化再進一大步。考慮到此前銀行存款利率並未上浮到頂，且這部分存款佔比不高，應不會出現存款利率大幅上升的情況，實際影響並不大，利率市場化仍堅持穩妥審慎的原則。
需要注意的是，降準降息將導致國內利率水準進一步下行，境內外利差進一步縮小，應關注可能引發的進一步貶值預期和資本流出壓力。
未來不排除進一步寬鬆操作的可能。此次降準降息齊發力，寬鬆力度明顯加大。年內在經濟下行壓力不減、資本流出壓力加大的情況下，若經濟運作不見企穩，不排除再次降息降準的可能。
點評機構：交通銀行金融研究中心
點評人員：連平（首席經濟學家）、鄂永健（高級金融分析師）
