O2O快生快死成定律 美團們生死成疑

　　隨著“網際網路+”概念的走熱,各種O2O項目如雨後春筍般涌出。伴隨資本寒冬的到來,O2O項目不斷夭折的消息給行業前景蒙上一層陰影。網路上流傳的一份O2O項目死亡名單上顯示,汽車、社區、旅遊、教育等16個領域多個O2O項目關門大吉,僅外賣餐飲O2O項目倒閉的就有十幾個。

　　雖O2O項目死亡數量如此之高,但卻仍擋不住企業入局的步伐。今年6月,滴滴完成全球未上市企業單輪最大規模股權融資,實際總額高達73億美元,一時間再度把網際網路企業投資推向高潮。

　　除了高融資、高死亡率,O2O項目還有一個標簽,那就是“燒錢”。外賣領域,美團、百度外賣、餓了麼的“燒錢大戰”持續不斷,至今仍未分出勝負。恰恰相反,不斷入局的新競爭對手或將“燒錢大戰”時間無限後延。

　　2015年對於美團來説是個極其重要的一年,先後完成對大眾點評的合併,成立“新美大”,公司估值達到180億美元,市場份額達到80%,已然成為O2O行業中領軍人物。照此勢頭,新美大很快成為除BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)之外的中國網際網路第四極。

　　儘管各方寄希望新美大會成為中國網際網路格局變換的最大變數,但業內較為一致的看法是,新美大的實際訴求是繼續以高估值融資。

　　7月18日,新美大宣佈獲得華潤旗下華潤創業聯和基金戰略投資,但未披露融資金額和估值。據悉,新美大估值已出現折價,距離上一輪33億美元融資時的180億美元,已下滑到110億美元。更有業內傳聞稱,新美大的前股東阿里正在打折售賣美團股票,該股權售賣書顯示:“本受讓阿里巴巴老股份額的估值價格為124.5億美元,為本輪融資估值150億美元的8.3折,安全邊際高於市場同期同類型産品。”

　　目前,新美大像是高速公路上行駛的汽車,瘋狂加速已身不由己,資金如汽油,鉅額燒錢根本無法停下來。此前有投資方億歐網透露,新美大接觸的新一輪投資方中不少機構建議雙方合併,甚至把雙方是否能合併作為投資的前提。合併後的合理估值在160億美元左右,影響估值因素是:是否有絕對領先優勢及是否能達到規模經濟。

　　億歐網創始人黃淵普認為,雙方合併後市場份額不成問題,但能否達到規模經濟則存疑。合併後,雙方能節省市場成本、裁減部分人員後節省人員成本,但依然存在第三方(百度糯米、百度外賣、新口碑)競爭的前提下,提高商家的佣金比例將十分有限且十分危險。

　　短期看,要想達到規模經濟不太現實。實際上,新美大融進新一輪資金,不代表燒錢大戰的結束,而是新一輪大決戰的開啟。百度投入200億元支援百度糯米、阿裏宣佈投資60億元重啟口碑,這對於美團來説是當頭一棒,本以為新美大成立後可以佔據O2O市場絕對領先地位,可新的“狼群”又進來了。

　　快速燒錢的同時,新美大融資週期也在不斷縮小。按照美團此前表態不急於上市的説法,以目前的燒錢速度,在尚未打開成功鑰匙之前,有人曾預測新美大或需要再經歷幾輪更大的融資,分拆業務是擺在面前的一個更好選擇。

　　分拆並對外進行獨立融資,一方面可以更靈活的獲得外部資金支援,另一方面也有利於新美大控制燒錢規模。不過分拆業務對新美大的意義可能不止于融資、控制虧損。對各業務線而言,分拆能獨立融資,而從新美大角度出發,存在分拆後拿到融資,然後再統一上市以提高估值的可能性。

　　之前,貓眼作為新美大的核心資産倍受青睞,此後由於融資壓力,貓眼被賣給了光線。這直接導致美團180億美元的估值急速下降。可以想見,酒店業務分拆也將使得美團估值大打折扣。

　　看似強大的新美大競爭對手林立,如今無論哪個領域都有強勁的競爭對手。比如,外賣有餓了麼、百度外賣、口碑外賣;本地生活服務有口碑、糯米等;酒店旅行服務,有攜程、去哪兒。今後,路在何方?