依靠不斷並購，藍色游標（300058）近年來高速擴張。近日該公司公佈，受境外參股子公司影響，一季度預虧約一億元。消息一齣，不但震驚了小夥伴們，也將藍色游標高速擴張所埋下的隱患暴露到公眾面前。與並購同時進行的還有藍色游標不斷加大的新業務投資，這部分投資尚無利潤貢獻。分析認為，未來藍色游標利潤將承受雙重壓力。

　　海外並購急速擴張埋隱患

　　2010年2月，藍色游標登陸深交所，今年已是上市的第5個年頭。5年來，藍色游標的市值也急速膨脹逾10倍。僅去年一年，藍色游標就進行了包括Vision 7、Blab、FUSE PROJECT等一系列海外並購。

　　大規模的並購雖然為藍色游標帶來了不錯的業績，但急速的發展背後的問題，也在今年暴露出來。12日晚間，藍色游標發佈一季度業績預告，報告期內藍色游標預計虧損9,588 萬元-11,142 萬元。

　　藍色游標表示，一季度的巨虧主要是因為公司境外參股子公司Huntsworth plc于4月10日披露了其2014年經審計的財務數據初步結果，Huntsworth對其控制的兩家子公司Citigate和Grayling進行了商譽減值，減值金額合計7,150萬英鎊，造成其2014年度凈虧損為5,617.2萬英鎊。折合成人民幣，Huntsworth虧損對藍色游標2015年第一季度凈利潤産生約12,764萬元人民幣的影響。

　　Huntsworth是總部位於英國的廣告公關公司，在倫敦證券交易所上市，並在32個國家和地區擁有72個辦事處，旗下有Grayling、Citigate和HuntsworthHealth三家公司。藍色游標兩年前斥資3.5億元溢價約18%收購其19.85%股權。

　　藍色游標相關人士則對中國經濟網記者表示，這次虧損對藍標自身影響不大，只是海外參股子公司的商譽減值，而且商譽減值是會計虧損，對現金流沒有影響。

　　然而，藍色游標發佈公告後，13日和14日股價分別下跌5.97%和2.91%。值得注意的是，Huntsworthplc于4月10日披露了其2014年經審計的財務數據初步結果，藍色游標于4月10日停牌，而停牌前兩天，藍色游標股價分別下跌4.55%和6.42%，並一度衝擊跌停。對此，有報道稱資金疑似提前獲悉相關消息並出逃。

　　利潤承壓高管已套現出逃

　　除海外投資外，藍色游標也在不斷加大新業務的大力投資（數字業務和全球業務），截至目前，公司正在大數據、電子商務、移動互聯和全球市場等領域進行大規模投資。有分析人士認為，這些領域的發展仍處於早期階段，因此尚未有任何盈利貢獻。海外並購成本和費用的上升，新業務尚在起步階段，短期藍色游標利潤或承壓下滑。

　　對此，上述相關人士也表示，“2015年公司的核心目標是收入持續增長和新業務的佈局，公司業務佈局轉型階段，利潤可能會承受壓力”。

　　與一季度業績形成鮮明對比的是，3月20日該公司公佈的2014年業績。2014年該公司實現營業總收597，908.82萬元，比上年同期增長66.83%；實現營業利潤91，148.51萬元，比上年同期增長65.89%；實現歸屬於上市公司的凈利潤71，188.39萬元，比上年同期增長62.79%。

　　而在年報業績預告發佈前後，藍色游標控制人也已經進入減持時代。公司董事許志平于2015年2月2日、2月3日通過股票二級市場轉讓方式，合計減持其持有的公司無限售條件流通股7334997股，佔公司股本總額的0.76%。藍色游標股東陳良華與吳鐵2015年3月24日合計減持股份1376.51萬股，佔總股本的1.42%。

　　名詞解釋

　　所謂商譽，是買一家公司時的投資，減去這個公司的凈資産得到的公允價值。比如一家公司凈資産有1億元，如果花20億元去買它，在財務報表上就産生19億元的商譽。此外，每年要進行檢查，並購的公司出沒出問題，為商譽減值測試。