天業股份過億貸款逾期未還 地産和金融業務融資將受影響

　　近日，山東天業恒基股份有限公司（股票簡稱天業股份，600807）乘著360概念龍頭股的東風，迎來市值連番大漲，然而，卻在不久前爆出因回款安排不及時，以致兩期資管計劃出現延期兌付的情況，涉及資金超億元。11月7日，《每日經濟新聞》對該事件進行了獨家報道，引起市場廣泛關注。

　　記者從資管公司以及天業股份處了解到，投資者目前已先行收到到期收益以及補償收益，接下來將按照協商好的時間兌付本金。不過，這對天業股份後續融資是否造成影響呢？《每日經濟新聞》記者將繼續深度追蹤。

　　律師：天業將對逾期擔法律責任

　　2016年，和合資産管理（上海）有限公司（以下簡稱和合資管）成立了“和合資管-安盈保1號天業股份資産管理計劃”（以下簡稱“安盈保1號”），該計劃主要投資于“光大·和合資管9號集合資金信託計劃”，信託計劃則用於向天業股份發放流動資金信託貸款。

　　然而，和合資管日前公告稱，由於天業股份回款安排不及時，安盈保1號第二期和第三期大約需要往後推遲1個月完成兌付。

　　關於本次延期，天業股份方面解釋稱是因公司內部交接沒有做好所致，目前正按兌付進度分批進行，將按時兌付，後續各期産品不會出現類似延期問題。記者從和合資管獲悉，目前投資者已收到到期收益以及補償收益，延期期間，融資方按照合同年化收益雙倍計息對投資者進行了補償。

　　“雙倍付息，意味著已經對逾期承擔相應的責任，是法律責任的一種表現形式。”北京煒衡（成都）律師事務所馬培焱律師對記者表示，從法律層面上講，當逾期情況産生時，公司肯定需要面對責任上的追究。如果接下來仍不按時兌付，可以根據之前文件中的約定來衡量公司需要承擔的法律責任，可以雙方協商，也可以請第三方機構介入仲裁來處理。

　　該律所李國鵬律師則指出，如果經過協商，投資人不準備起訴，就不會介入法律程式。如果在約定的時間內仍沒完成兌付，公司可能會面臨被投資人起訴的法律風險。

　　業內：後續融資帶來負面影響

　　公開資料顯示，2006年，經過重組和股權分置改革，上市公司山東濟南百貨大樓（集團）股份有限公司的控股股東變更為山東天業房地産開發集團有限公司，主營業務由百貨經營轉型為房地産業，並於2007年5月更名為天業股份。2014年天業股份涉足礦業，新增黃金勘探開發及採選主業。2016年公司再擴展到金融領域，目前主要業務包括礦業開採、房地産開發、金融等。

　　記者注意到，天業股份在定期報告中披露的合併現金流量表顯示，從2015年下半年開始，公司因籌資活動産生的現金流入呈現出一個相對高位的狀態。

　　2014年，公司因籌資活動産生的現金流入為9.78億元，2015年上半年為3.52億元。而2015年下半年、2016年上半年、2016年下半年以及2017年上半年，該數值分別為25.15億元、26.66億元、46.61億元、23.08億元。

　　北京中會仁會計師事務所主任丁會仁指出，從近三年整個公司籌資活動産生的現金流入情況看，整體處於快速上升狀態，意味著公司在大量融資，也意味著公司經營活動可能需要大量現金，經營活動産生的現金流是負數，公司需要靠吸收投資和借款維持運營，可能需要進一步融資維持公司發展。

　　值得注意的是，2015年底，天業股份股東大會通過了收購博申融資租賃（上海）有限公司75%股份以及濟南市高新區天業小額貸款股份有限公司90%股份的議案。2016年一季度，上述兩家公司併入天業股份報表。

　　一位小貸行業人士對記者表示，任何做金融的都需要資金，前期一般會通過自有資金，後期則會通過融資，因為都需要杠桿，否則就沒辦法發展壯大。對金融機構來説，很重要的一方面就是杠桿能放大多少倍，像融資租賃就是10倍，小貸在一些地區規定是一倍，最高也就是兩倍。所以要想真正地發展，也不能一直是股東增資，有杠桿才能提高資本回報率。

　　在此背景下，天業股份信託貸款延期兌付，對後續融資是否造成影響？

　　一銀行業研究人士指出，無論個人還是企業，都非常看重信用記錄，無論是主觀還是客觀原因所致，一家公司若出現借貸逾期，都會在一定程度上損傷公司信譽，對以後類似的融資和借貸造成負面影響。“但這個影響並不意味著金融機構不對其放貸，每家銀行發放貸款的標準不同，如果逾期時間不長，金額不大，影響會相對小一點。”

　　某大型銀行的一位從事信貸業務的工作人員對記者介紹，在與一位新客戶建立信貸業務關係之前，銀行方面會通過定量和定性相結合對客戶進行授信評級。定量方面，主要根據財務報表、經營狀況等數據以及客戶經理採集到的企業其他資訊，後臺根據不同的企業客戶類型通過不同的評級模型來得出結論。而定性的評價指標，會有一些人工判斷在裏面 ，比如客戶此前是否産生過借貸逾期情況，是否屬於惡意，還款意願如何，這些從徵信數據方面是查不出來的。如果客戶曾發生過逾期的情況，會影響評級結果。

　　某券商研究員認為，從信託、銀行角度來講，逾期甚至是壞賬是不可避免的現象，但具體情況需要具體分析。看逾期背後的主要原因是什麼，究竟是企業的基本面發生了變化，日常經營出現了問題，還是現金流管理不完善，或其他的一些重大事項佔用了過多的現金流，讓流入流出的賬期不太匹配。但無論如何，對於産生過逾期的企業來説，提供融資的機構會更謹慎，即使企業融到資，利率可能也會變高。