因煤企效益下滑和信用等級下降影響，一些銀行收緊信貸，企業融資困難，資金流緊張

　　今年上半年煤價不斷下跌，煤企的日子也格外艱難。根據日前煤企發佈的業績預告，中煤能源和平煤股份均預計上半年虧損。而還有露天煤業等公司預計業績將出現大幅下滑。

　　而隨著盈利能力下滑，煤企的應收賬款更是激增，企業回款品質下降，資金鏈緊張。《證券日報》記者根據同花順數據統計，這38家上市煤企今年一季度應收賬款為995億元，平均比年初上漲40%。

　　此外，根據中國煤炭工業協會近日公佈的數據，前5個月，全國規模以上煤炭企業應收賬款3632.6億元，創歷史新高。

　　由於各項償債指標的進一步弱化，多家煤企近日遭到信用等級下調。

　　分析師認為，現在煤企最重要的就是資金鏈，看誰的資金鏈能撐到最後。償債能力顯著弱化的煤企將面臨比較大的財務風險。

　　煤企應收賬款創歷史新高

　　根據同花順數據顯示，38家上市煤企今年一季度應收賬款與2015年初相比，有32家煤企有所增加。增幅超過50%的公司有11家，3家煤企增幅超過100%。

　　其中，蘭花科創2015年第一季度應收賬款為1.7億元，而2015年初僅為3766萬元，增長了342%;平煤股份今年第一季度應收賬款為27億元，2015年初僅為12億元，增長了123%。

　　對此，平煤股份在一季報中表示，主要原因是煤炭市場疲軟， 銷售未回款所致。

　　根據中國煤炭工業協會調研的情況，前5個月，全國規模以上煤炭企業應收賬款3632.6億元，創歷史新高。企業回款品質下降，承兌匯票比例明顯提高。同時，因煤炭企業效益下滑和信用等級下降影響，一些銀行收緊信貸，企業融資困難，資金流緊張的問題十分突出。

　　此外，除個別優勢企業和部分上市公司賬面有盈利外，其他大部分企業虧損。前5個月，90家協會直報的大型煤炭企業均出現整體虧損。

　　昨日晚間，平莊能源發佈半年報業績預告稱，公司預計上半年虧損4950萬元-5050萬元。

　　公司2015 年半年度業績同向下降的主要原因是受煤炭市場整體下滑影響，公司2015年半年度銷售數量和平均銷售價格與上年同期相比，均有所下降。

　　此外，截至目前，中煤能源也預告稱今年上半年公司業績將出現虧損。

　　有業內人士表示，現在煤企最重要的就是資金鏈。煤企在很大程度上不是不願意停産，而是停産後資金鏈立刻被切斷，接下來煤企要面臨的就是鉅額債務。

　　安迅思分析師鄧舜曾向《證券日報》記者表示，很多煤企都是靠貸款維持生産併發工資，不到最後一步，不會停止生産。所謂“剩者為王”，看誰的資金鏈能撐到最後。

　　多家煤企信用等級遭下調

　　由於煤企應收賬款激增，其信用評級也遭到危機。去年，龍煤集團由於虧損嚴重，信用評級早就已經被下調。

　　中債資信表示，未來1年-2年，龍煤集團資本支出規模較小，但隨著虧損額的擴大，自有資金難以滿足投資需求，需要加大籌資力度，即便公司暫停部分項目建設以減少資金需求，受虧損影響公司債務負擔也將有所提高，各項償債指標將進一步弱化，將公司的主體信用等級評為AA-，評級展望為負面。

　　同時，近期，根據平煤股份發佈的公告，中誠信公司對本期公司債券的信用狀況進行了跟蹤分析並出具了《平頂山天安煤業股份有限公司 2013年公司債券跟蹤評級報告 (2015)》，經中誠信公司最後認定，認為本次跟蹤的主體信用等級為 AAA，評級展望負面，本期債券的信用等級為AAA。

　　此外，蘭花科創由於有息債務繼續攀升，且流動負債佔比上升，償債能力指標弱化明顯，償債壓力不斷加大。鵬元維持公司主體長期信用等級為AA+，維持本期債券信用等級為AA+，評級展望調整為負面。

　　需要一提的是，根據申萬宏源近期的研究報告，6月份是評級變動密集月，評級變動事項明顯增加。其中煤炭行業值得特別關注，6月份評級變動的公司中，煤炭行業有7家評級下調，僅有1家評級上調，反映了行業整體的評級下移。

　　煤價下跌導致煤企盈利能力下滑，債務規模也不斷增加，導致評級機構對此都格外小心。

　　中誠信國際高級分析師張汀表示，在煤炭行業景氣度下滑的背景下，煤炭企業償債能力顯著弱化，而財務政策激進、歷史負擔重、成本控制能力弱的煤炭企業將面臨比較大的財務風險。