國電南瑞有望獲注265億元資産 南瑞集團將實現整體上市

　　備受矚目的電力混改，因一份交易金額高達265億元的資産注入方案而愈加火熱。16日晚間，國網繫上市公司國電南瑞發佈重組預案，擬以發行股份及支付現金的方式，向控股股東南瑞集團等交易方收購14項資産，作價264.79億元，同時募集不超過61.04億元配套資金，從而解決上市公司與集團方面的同業競爭問題。

　　“資産注入方案將再造一個國電南瑞。”有分析人士表示，經過此次交易，國電南瑞將成為全球能源網際網路戰略電力設備領域最大受益上市公司之一。而從更加宏大的視角來看，國企改革已成為深化改革的重要動力，電力、石油天然氣領域的體制機制改革更是被賦予重要使命。此次南瑞集團及國網電科院旗下核心資産通過國電南瑞實現資産證券化，或將為電力領域的混合所有制改革提供更多助力。

　　再造一個國電南瑞

　　根據重組方案，國電南瑞擬以發行股份及支付現金的方式，分別向國網電科院、南瑞集團、沈國榮、雲南能投購買資産，交易涉及資産總計14項，初步作價為264.79億元。其中，現金支付部分為24.99億元，剩餘部分以發行股份方式支付，發行股份的價格為13.93元/股，發行數量約為17.21億股。

　　同時，國電南瑞還擬以詢價方式，向不超過10名特定投資者增發股份，募集不超過61.04億元配套資金，用於電力電子化特徵電網控制系統産業化實驗能力建設、GBT模組産業化等項目，發行價格將不低於13.93元/股。

　　具體來看，國電南瑞將以發行股份方式購買國網電科院所持普瑞特高壓100%股權、設計公司100%股權、江寧基地及浦口房産土地；以發行股份方式購買南瑞集團持有的主要經營性資産及負債；以發行股份方式購買南瑞集團所持信通公司100%股權、普瑞工程100%股權、普瑞科技100%股權、北京南瑞100%股權、上海南瑞100%股權、印尼公司90%股權、巴西公司99%股權、瑞中數據60%股權、雲南南瑞65%股權；以發行股份方式購買雲南能投所持有的雲南南瑞35%股權；以發行股份及支付現金方式購買南瑞集團所持有的繼保電氣79.239%股權，其中現金支付佔比14.60%；以發行股份方式購買沈國榮所持有的繼保電氣7.761%股權。

　　其中，繼保電氣的資産規模最為龐大，其87%的股權在此次交易中作價187.93億元，佔此次交易總資産包的70.97%。

　　據披露，此次裝入國電南瑞的資産包財務情況頗為優質。模擬合併財務報表顯示，該標的資産2015年、2016年分別實現營業收入137.9億元、189.95億元，分別實現歸屬母公司股東凈利潤13.72億元、18.89億元，均高於上市公司同期水準。加之此次裝入資産的規模超過上市公司，有行業研究人士評論稱，南瑞集團資産注入方案將再造一個國電南瑞。

　　電力領域混改提速

　　在國企改革的大背景下，南瑞集團及國網電科院核心業務資産以國電南瑞為平臺實現整體上市，顯然不能簡單理解為“單點事件”。

　　作為央企混改重點領域之一的電力行業，資産證券化一直被視為其改革的主要方向，尤其是高層“深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。抓好電力和石油天然氣體制改革，開放競爭性業務”的表述，更令此次交易被視為電力領域混改的“風向標”。

　　對於此次交易，國電南瑞表示，此舉為落實國家積極推進的國有企業整體上市和積極推進混合所有制改革的精神，以國電南瑞作為上市平臺，將國網電科院、南瑞集團下屬主要資産注入，以實現南瑞集團及國網電科院核心業務資産的整體上市。

　　正因如此，此番涉及控股股東南瑞集團、南瑞集團唯一股東國網電科院的交易構成關聯交易。在不考慮配套融資的情況下，此次交易後，國網電科院及南瑞集團將合計持有國電南瑞62.57%的股權。

　　據悉，圍繞國電南瑞核心業務，此次重組將完善上市公司技術、産品體系，形成較完整的智慧電網産業鏈，打造具有較強市場競爭能力的智慧電網整體解決方案供應商，進一步提高國電南瑞行業領先地位和影響力。

　　除此之外，這一龐大的資産注入方案也完成了國網電科院、南瑞集團數年前做出的解決同業競爭問題的承諾。早在2013年，國電南瑞進行重大資産重組，國網電科院、南瑞集團曾承諾自該次重組完成後3年內解決國電南瑞與國網電科院、南瑞集團下屬普瑞特高壓、中電普瑞電網監控技術分公司、繼保電氣之間的同業競爭。

　　此次重組將上述資産悉數注入國電南瑞，不僅同業競爭問題得以解決，上市公司也將發揮資源集約化利用效益，進一步增強發展能力、做大做強主營業務。