姚記撲克謀轉型家族套現5億 7年給市場講了13個故事

　　愛講故事的“撲克大王”姚記撲克（002605.SZ）7年間給市場講了13個故事，如今，故事還在繼續。

　　作為A股唯一一家以經營撲克為主營業務的公司，姚記撲克在2011年上市後，面臨移動網際網路興起，危機感頓生的姚記撲克開始了“講故事式”的多元化轉型之路。

　　據長江商報記者初步梳理統計，從2002年開始，姚記撲克宣告觸網，成立姚聯互動娛樂公司，隨後相繼進軍網際網路彩票銷售、遊戲研發和運營、投資雜技公司、進入生物醫藥領域、挺進智慧自行車行業、切入手遊等眾多領域，為此，通過投資設立及收購的公司多達13家。

　　然而，姚記撲克的多元化之路被市場貼上了“講故事”標簽，曾經佈局的雜技業務等以宣告終止了結，原本宣佈控股中德索羅門也變成了參股。

　　主營多元化最終並未真正形成主營業務，截至目前，姚記撲克超七成營業收入仍然靠傳統的撲克牌業務貢獻。2015年以來，公司凈利潤微增一年下滑兩年。直到今年，依賴並購標的成蹊科技貢獻，才出現了大幅增長。

　　備受關注的是，11月2日，姚記撲克公告，公司實控人擬減持不超過4%股權。一旦減持完成，加上此前的套現，姚氏家族將合計套現超5億元。

　　7年輪番投資收購涉13家公司

　　闖關IPO之時，姚記撲克就因主業産品單一、産能過剩、受網遊衝擊大以及過度依賴單一原料供應商等問題備受市場關注。涉險過關上市後，姚記撲克尋求突圍轉型，佈局産業多元化。

　　跟大部分公司轉型一樣，姚記撲克的轉型之路也是通過投資設立以及跨界並購來實施。只是，很多領域與其自身主業風馬牛不相及，其轉型途徑收穫了不少質疑。

　　2012年2月29日，公司停牌，與北京聯眾成立合資公司，開通“姚記聯眾撲克線上”平臺，新公司註冊資本200萬，姚記撲克以98萬元佔股49%。這是公司首次觸網。

　　當年12月，公司宣佈，擬通過增資獲得中國雜技團有限公司30%股權，成為國內第一家擁有雜技團資産的A股上市公司。

　　次年9月，公司又宣佈與“500彩票網”達成合作，姚記撲克將定制不少於1億副印有“500彩票網”標誌的撲克牌，進行網際網路彩票銷售客戶的合作推廣，銷售額由雙方共同所有。

　　2014年，公司成立子公司姚記悠彩，經營彩票投注，佈局網際網路彩票銷售業務。同在這一年，公司還有四個大動作。即成立子公司姚記網路，進行遊戲研發和運營；宣佈以1.3億元增資上海細胞治療工程技術研究中心， 獲得22%股份；與自然人龐繼景設立上海緯景生物技術公司；收購中德索羅門51%股權。

　　2015年，公司還籌劃收購從事移動網路遊戲研發的公司樂天派。

　　上述9大動作，涉及網際網路+、雜技、網際網路彩票銷售推廣、網際網路彩票銷售、遊戲研發與運營、生物醫療、智慧自行車及手遊等八大領域，如果順利實施，姚記撲克的主營業務中增加上述業務。

　　然而，至2017年，上述動作大多停留在講故事階段，其結果是，與500彩票網分手、增資中國雜技集團也在2013年宣佈終止，成立了不到一年的上海緯景生物被清算，新設立的頤木生物也被轉讓。中德索羅門剛並表不久就生撤退之心，持股從50.5%降至19.5%。此外，姚記網路也曾連續2年虧損。收購樂天派也因標的涉訴而終止。

　　雖然多元化産業佈局不順，但二級市場上，姚記撲克的股價走勢還是很給力的。2012年初，姚記撲克股價在14元左右，隨著一個個故事接連出場，股價一路上揚，後複權價顯示，至2015年6月15日的頂點，達到123.94元，漲幅最高為7.85倍。

　　隨著A股市場大幅調整，姚記撲克也未能倖免。而公司則繼續推進其“大娛樂”、“大健康”産業佈局。在加碼主業完成對知名撲克牌企業浙江萬盛達的收購、設立食品進出口貿易公司後，今年又收購了移動遊戲公司北京大魚、上海成蹊科技。

　　至此，7年間，公司投資設立及收購的公司多達13家。

　　對賭業績推動凈利大增五成

　　接連收購兩家遊戲公司，在標的業績貢獻下，姚記撲克短期實現了凈利潤大幅增長，但能否持續仍待時間驗證。

　　年報顯示，姚記撲克的經營業績並不十分理想。2011年上市當年至2014年，公司營業收入從6.55億元增長至7.52億元，增幅為14.81%。扣除非經常性損益後的凈利潤略微好看一點，從0.70億元增長1.07億元，增幅為52.86%。但從2015年至2017年，兩年下滑一年微增，其凈利潤依次為0.95億元、0.97億元、0.77億元，同比增幅為—22.29%、2.55%、—21.17%。

　　今年一季度，姚記撲克的凈利潤為1426.44萬元，同比大降43.64%。隨著公司以6.68億元閃電完成對成蹊科技53.45%股權的收購，二季度凈利潤逆轉為正向增長。

　　交易對方承諾，2018年至2021年，成蹊科技的凈利潤不低於1億元、1.2億元、1.1億元、1.6億元。

　　今年上半年，成蹊科技為姚記撲克貢獻凈利潤2198.03萬元，佔公司凈利潤的49.48%。今年前9個月，公司凈利潤為7683.73萬元，同比增長49.70%，接近五成。

　　雖然借助成蹊科技實現了凈利潤大幅增長，但能否持續還是未知數。A股主營遊戲的遊久遊戲在連續2年高增長後開始大幅下滑，三七互娛在經歷連續三年大幅增長後，今年前三季度僅微增0.58%，完美世界的凈利增速也接連下滑。

　　如果成蹊科技不能實現承諾的業績，或者在業績承諾期滿後大幅下降，姚記撲克的盈利能力將難以持續。

　　值得一提的是，姚記撲克的流動性並不充足。截至今年三季度末，公司流動資産7.60億元，流動負債9.66億元。其中，貨幣資金2.95億元，短期借款3.86億元，且有3.64億元其他應付款待付。此外，公司商譽7.95億元，無形資産3.11億元，合計佔公司總資産的41.49%。

　　姚氏家族再次大幅套現

　　輪番講故事打出13張牌，股價拉高之後，姚氏家族開始頻頻減持套現。

　　11月2日晚，姚記撲克公告稱，公司姚文琛、姚碩榆擬通過集中競價、大宗交易等方式減持其所持公司部分股份。

　　此時，正是姚記撲克股價回升之際。

　　三季報顯示，截至今年9月底，姚文琛持有公司4630.12萬股，佔總股本的11.64%，姚碩榆持有4200.23萬股，佔比為10.56%。

　　上述公告顯示，姚文琛和姚碩榆擬分別減持不超過795.54萬股，合計為1591.08萬股，不超過總股本的4%。公告稱，二人此次減持目的為個人資金需求。

　　從股權結構及董監高人員構成看，姚記撲克是一家典型的家族型企業，姚文琛、邱金蘭夫婦及其子女姚朔斌、姚碩榆、姚曉麗均持有股份，截至今年三季度末，5人持股比例分別為11.64%、2.28%、17.72%、10.56%、17.60%，合計持有59.89%股權，5人為公司共同控股股東、實控人。

　　在公司董監高席位中，姚文琛擔任董事長並暫代董秘一職，姚朔斌是董事、總經理，姚碩榆擔任副董事長、副總經理，此前，姚曉麗曾擔任董事。

　　長江商報記者發現，從2016年開始，姚氏家族開始大幅減持套現，實施減持的主體是在公司不擔任任何職務的邱金蘭。2016年，邱金蘭在一個月內減持了1700萬股，合計套現約2.80億元。2017年，邱金蘭又實施了2次減持，合計減持794萬股，套現約1.20億元。兩年之間，邱金蘭一人合計減持了2494萬股，累計套現約4億元。

　　此次，姚文琛父子擬減持1591.08萬股，按照11月2日收盤價6.57元計算，市值1.05億元。

　　綜合所述，如果姚氏父子此次減持順利完成，2016年以來，姚氏家族將累計套現超5億元。